央行意圖收短放長(cháng) 短期置換式降準概率低

面對當日2595億元中期借貸便利(MLF)到期，6月6日，央行進(jìn)行了超額對沖。央行發(fā)布公告稱(chēng)，在2018年6月1日宣布適當擴大中期借貸便利(MLF)擔保品范圍的基礎上，2018年6月6日人民銀行開(kāi)展MLF操作4630億元，對沖到期后MLF余額新增2035億元。當日無(wú)逆回購操作。

鑒于當日有1800億元逆回購到期，按逆回購口徑來(lái)看，凈回籠1800億元。MLF方面，當日凈投放2035億元。

對此，中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，近日 MLF抵押品擴圍就是為擴大MLF投放，解決抵押品不足的問(wèn)題，擴圍是第一步，第二步是正式付諸實(shí)踐，因此，央行近期操作屬于連續動(dòng)作。昨日央行操作有收有放，實(shí)現小幅凈投放，一方面看還是為呵護市場(chǎng)流動(dòng)性整體穩定，給市場(chǎng)合理預期。

“從近期市場(chǎng)反映來(lái)看，企業(yè)普遍反映融資可獲得性降低，很大一部分原因在于資管新規落地后金融機構的信貸派生功能弱化、渠道減少，部分影響了對實(shí)體經(jīng)濟的支持。因此，央行增加MLF投放可在一定程度上緩解整體流動(dòng)性緊張壓力，緩解融資可獲得性不足壓力。”王有鑫認為。

此外，王有鑫表示，回收逆回購，投放1年期MLF也體現了央行鎖短放長(cháng)操作意圖，希望為小微和綠色經(jīng)濟領(lǐng)域提供更多中長(cháng)期資金。

東方金誠國際信用評估公司研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對《證券日報》記者表示，臨近年中，央行通過(guò)“收短放長(cháng)”，意在維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，短期內市場(chǎng)資金面仍將保持在偏寬松狀態(tài)。同時(shí)，央行通過(guò)增加長(cháng)期資金供給，引導加權資金成本略有上行，能夠限制債市交易杠桿。

另外，王青認為，本次MLF超額對沖，也降低了短期內再次實(shí)施置換式降準的可能性，后者易被誤解為貨幣寬松。為在去杠桿過(guò)程中防范流動(dòng)性風(fēng)險，未來(lái)央行除了持續使用逆回購等公開(kāi)市場(chǎng)操作工具外，還會(huì )繼續開(kāi)展MLF、SLF和國庫現金定存等操作，穩定流動(dòng)性預期。傅蘇穎

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