央行三天凈投放3700億元

在連續37個(gè)工作日暫停逆回購操作后，央行自5月26日開(kāi)始重啟逆回購，不僅連續三天操作，而且操作量也在加大。據央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告顯示，5月26日至5月28日，央行分別開(kāi)展了100億元、1200億元及2400億元的7天逆回購。由于沒(méi)有逆回購到期，故央行三天實(shí)現凈投放3700億元。

中國銀行研究院研究員范若瀅在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央行連續進(jìn)行逆回購操作，主要目的是要對沖流動(dòng)性擾動(dòng)，以維護市場(chǎng)流動(dòng)性平穩充裕水平，體現了貨幣政策調控的精準性。5月底流動(dòng)性擾動(dòng)因素較多，政府債券發(fā)行、企業(yè)所得稅匯算清繳等因素均對銀行體系流動(dòng)性帶來(lái)影響，資金面壓力明顯較前期加大。

“此次逆回購體現了央行正在深入貫徹近期的貨幣政策要求?！墩ぷ鲌蟾妗丰槍ο乱徊降呢泿耪咦龀隽嗣鞔_的要求，即穩健的貨幣政策要更加靈活適度。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，近期看，銀行體系流動(dòng)性出現了收緊的跡象，5月28日DR007再度上升至2%以上。此時(shí)央行開(kāi)展了較大規模的逆回購，以補充銀行短期流動(dòng)性，緩解流動(dòng)性的邊際收緊。

近期市場(chǎng)流動(dòng)性的收緊，從銀行間資金價(jià)格指標之一的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種的跳漲也有所體現。5月25日各期限Shibor全面上行，其中隔夜Shibor上行37.9個(gè)基點(diǎn)報1.473%，5月26日隔夜Shibor進(jìn)一步上行至1.88%，5月27日隔夜Shibor升至2.104%，而上次隔夜Shibor水平在2%以上還是在今年3月11日。5月28日，隔夜Shibor雖然小幅下行0.2個(gè)基點(diǎn)，但仍在2%以上，為2.102%。

同時(shí)，5月26日以來(lái)，隔夜Shibor還較為罕見(jiàn)地出現高于1年期Shibor的情況，5月26日至5月28日，一年期Shibor分別報1.723%、1.739%、1.748%，均低于同日隔夜Shibor水平。對此，有固收分析人士表示，在于近期債券供給量大，供給壓力造成短期資金流動(dòng)性緊張。民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示，央行5月28日繼續開(kāi)展加量逆回購操作也是為了防止市場(chǎng)利率上漲過(guò)快，保持利率市場(chǎng)的總體平穩。

央行此次連續三天開(kāi)展7天逆回購操作的利率均維持在2.2%的水平。陶金認為，逆回購利率未調降，表明近期的公開(kāi)市場(chǎng)操作更多是為了注入流動(dòng)性，旨在通過(guò)流動(dòng)性的注入推動(dòng)利率水平下降。若實(shí)體經(jīng)濟利率水平未在短期內下降，則逆回購、MLF(中期借貸便利)等政策利率調降的可能性會(huì )進(jìn)一步增加。

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