央行引導利率下行 寬松環(huán)境助推改革

周二(7月17日)央行公布了“2018年中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款(七期)招投標結果”，再次向市場(chǎng)發(fā)出了引導利率下行的重要信號。此次，央行向商業(yè)銀行釋放了1500億資金，為期3個(gè)月，年化中標利率為3.7%。分析人士認為，此次政策變動(dòng)有兩大突出特點(diǎn)：一是1500億國庫現金招標規模達到了年內新高;二是利率水平卻創(chuàng )下了年內新低，比此前平均利率水平下降了近100個(gè)基點(diǎn)，降幅很大。近期貨幣環(huán)境階段性趨于寬松的信號明顯，但需要注意的是，房地產(chǎn)調控不會(huì )放松，定向釋放的資金將主要用于配合債轉股等結構性改革。

非常規利率下行信號確認 地產(chǎn)支撐力度持續轉弱

有觀(guān)點(diǎn)認為，央行在引導市場(chǎng)利率走低，這是一次非常規的降息。不過(guò)從中標利率水平看，3.7%的利率價(jià)格與3個(gè)月Shibor利率、同業(yè)存單利率基本持平。這也意味著(zhù)，央行操作是對當下市場(chǎng)利率水平的確認。流動(dòng)性寬松的結果，就應該是利率價(jià)格的下行。而流動(dòng)性寬松的原因，則是經(jīng)濟基本面面臨的壓力，包括固定資產(chǎn)投資減速、貿易摩擦等等。

海通證券(600837,股吧)姜超、于博認為，當前經(jīng)濟處于去舊迎新的狀態(tài)。上半年經(jīng)濟整體平穩，房地產(chǎn)投資是最主要的支撐。但一方面本輪地產(chǎn)投資高增主要由土地購置貢獻，歷史上地價(jià)大漲帶來(lái)的地產(chǎn)投資名義、實(shí)際增速的背離均以地價(jià)漲幅回落、地產(chǎn)投資增速下行收場(chǎng)。另一方面在房企融資受限的背景下，銷(xiāo)售回款將成為主要融資來(lái)源，而過(guò)去3個(gè)季度地產(chǎn)銷(xiāo)售持續低迷，勢必拖累地產(chǎn)投資下行。因而地產(chǎn)對舊經(jīng)濟的支撐力度或將持續轉弱，下半年支撐將來(lái)自于新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新消費等新經(jīng)濟部門(mén)，結構轉型才是經(jīng)濟希望所在。

發(fā)改委：精準推動(dòng)降準資金參與債轉股

除了央行引導利率下行，國家發(fā)展改革委也于周二上午召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，就宏觀(guān)經(jīng)濟運行情況回答記者提問(wèn)。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴鵬程表示，市場(chǎng)化債轉股工作開(kāi)局良好，銀行參與的意愿也越來(lái)越強。截至今年6月底，市場(chǎng)化債轉股簽約金額達到了17220億元，到位資金3469億元，涉及109家具有發(fā)展前景的高負債優(yōu)質(zhì)企業(yè)。銀行及所屬實(shí)施機構簽約的項目占比超過(guò)了80%，資金到位占比也超過(guò)了70%。發(fā)改委將與相關(guān)金融監管部門(mén)一道，全力為定向降準資金運用創(chuàng )造良好的政策環(huán)境，精準推動(dòng)降準資金參與市場(chǎng)化債轉股。

嚴鵬程表示，我國有足夠的政策空間來(lái)應對世界經(jīng)濟不確定性沖擊。下半年將以補短板為重點(diǎn)，適度擴大有效投資，完善促進(jìn)消費的體制機制，釋放內需潛力;繼續下大力氣推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革;繼續推進(jìn)營(yíng)商環(huán)境改善和結構性減稅降費;繼續擴大對外開(kāi)放，充分發(fā)揮兩個(gè)負面清單的作用，爭取吸引更多的外資。

標簽： 利率 環(huán)境