積極推動(dòng)LPR運用 打破貸款利率隱性下限

11月16日，央行發(fā)布《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》，對央行資產(chǎn)負債表規模進(jìn)行了解釋?zhuān)鞔_將繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，并要求各銀行積極推動(dòng)LPR運用，打破貸款利率隱性下限。今日，本報聚焦該《報告》熱點(diǎn)內容，進(jìn)行相關(guān)采訪(fǎng)和解讀。

11月16日，央行發(fā)布《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》(下稱(chēng)《報告》)。 其中，對改革完善貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)形成機制進(jìn)行專(zhuān)欄報告。按照國務(wù)院決策部署，今年8月17日中國人民銀行發(fā)布改革完善LPR形成機制公告，推動(dòng)貸款利率市場(chǎng)化，利率市場(chǎng)化改革取得重要進(jìn)展。

《報告》指出，下一步，中國人民銀行將繼續做好 LPR 報價(jià)和運用工作，引導和督促金融機構合理定價(jià)，進(jìn)一步打破貸款利率隱性下限，疏通市場(chǎng)利率向貸款利率的傳導渠道，并抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案。同時(shí)，維護好存款市場(chǎng)競爭秩序，保持銀行負債端成本基本穩定。

實(shí)際上，今年8月26日，央行行長(cháng)易綱在主持召開(kāi)24家主要金融機構LPR工作會(huì )議時(shí)也強調，“堅決打破貸款利率隱性下限，推動(dòng)貸款實(shí)際利率進(jìn)一步下降”。

中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，所謂貸款利率隱性下限，主要指的是部分銀行約定以貸款基準利率的一定倍數(比如0.9倍)作為隱性下限。貸款利率隱性下限的設置導致貨幣政策從銀行間向信貸市場(chǎng)的傳導機制失靈，使得實(shí)體經(jīng)濟的融資成本難以降低。目前，銀行貸款利率換錨，由以前瞄準貸款基準利率改為L(cháng)PR利率，而LPR利率是由MLF利率加點(diǎn)確定，可能增加銀行間市場(chǎng)利率向信貸市場(chǎng)利率傳導的有效性，并且央行要求銀行不得以任何形式設置隱性下限，有利于徹底打破隱性下限。

“目前LPR的報價(jià)還是以銀行自主報價(jià)為主，報價(jià)時(shí)本身會(huì )參考基本利率;此外，銀行間的協(xié)同行為，比如同時(shí)將報價(jià)限定到基本利率的幾倍，也會(huì )產(chǎn)生利率的隱性下限。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數字經(jīng)濟研究院執行院長(cháng)盤(pán)和林對《證券日報》記者指出，這就導致雖然LPR報價(jià)采用的是市場(chǎng)化準則，但由于存貸款利率和市場(chǎng)利率是并存而不是并軌，因而即使直觀(guān)看市場(chǎng)利率是下行的，但和實(shí)體經(jīng)濟對利率變化的感受可能是不同的，若想真正疏通貨幣傳導機制，優(yōu)化資源配置，根本上還是要加快貸款利率“兩軌合一”。

《報告》提出，要抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案。新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼認為，如何進(jìn)行轉換非常值得關(guān)注。他對《證券日報》記者表示，存量貸款利率低于LPR的，企業(yè)不會(huì )接受;高于LPR的，銀行意愿不強。

盤(pán)和林認為，為了避免混亂，并軌的過(guò)程最好是分類(lèi)處理。在改革之前形成合同的，采用固定利率的依然應該按照合同執行，央行未來(lái)也會(huì )在一定時(shí)期內繼續公布貸款基準利率作為緩沖，而采用浮動(dòng)利率的則可以進(jìn)行再談判了。

“實(shí)際上，在市場(chǎng)力量的趨勢下，這個(gè)問(wèn)題不必過(guò)度擔心”，盤(pán)和林認為，如果降息效果顯著(zhù)，再談判就可以將定價(jià)基準轉為L(cháng)PR，之后銀行視情況達成協(xié)議，不再以央行基準利率為定價(jià)基礎;如果無(wú)法達成協(xié)議，那么就意味著(zhù)存在利差，借款人也完全可以通過(guò)較低市場(chǎng)利率籌集資金進(jìn)行還款，利率最終會(huì )趨于平穩。

此外，央行還提出“保持銀行負債端成本基本穩定”。對于如何保持，李湛認為，目前，我國的利率市場(chǎng)化改革，先推動(dòng)的是貸款利率市場(chǎng)化改革，但保持存款基準利率暫時(shí)不變，有利于維持銀行負債端成本的穩定。短期內存款利率市場(chǎng)化改革大概率還不會(huì )推進(jìn)。

盤(pán)和林則認為，首先增強儲備類(lèi)存款客戶(hù)的黏性，減少客戶(hù)流失和吸引新客戶(hù)的成本;其次，可以開(kāi)發(fā)中間業(yè)務(wù)，拓展價(jià)值鏈;最后，在加強風(fēng)控的同時(shí)，下沉資質(zhì)，找到自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，精準定位，形成差異化競爭。(劉 琪)

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