海通證券研報中預計10月份資金面前松后緊

今日，央行組合降準中的定向降準第一次實(shí)施落地。9月份時(shí)，央行宣布，9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司)。此外，再額外對僅在省級行政區域內經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調0.5個(gè)百分點(diǎn)。

央行9月份表示，此次全面降準加定向降準將釋放長(cháng)期資金約9000億元，其中9月16日全面降準釋放8000億元，10月15日和11月15日定向降準共釋放1000億元。

有分析人士對《證券日報》記者表示，此次降準旨在疏通貨幣政策傳導，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟的力度。降準和定向降準同時(shí)實(shí)施，也表明逆周期調節的力度明顯加大。對城商行定向降準有助于緩解當前流動(dòng)性分層、城商行負債端收縮的困局，從而更好地支持民營(yíng)小微企業(yè)。

央行在加大逆周期調節力度的同時(shí)，也保持著(zhù)貨幣政策的松緊適度。央行貨幣政策委員會(huì )三季度例會(huì )提出，要創(chuàng )新和完善宏觀(guān)調控，加大逆周期調節力度，加強宏觀(guān)政策協(xié)調，形成合力。穩健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門(mén)，不搞“大水漫灌”。從央行近期公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，也有所體現。

10月14日，央行發(fā)布公告稱(chēng)目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，當日不開(kāi)展逆回購。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)沒(méi)有逆回購及MLF到期，因此公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現零投放、零回籠。十一假期過(guò)后，央行連續暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作。上周，逆回購到期3200億元，公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠3200億元。

中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅此前在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，自9月中下旬起，央行加大了公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，釋放了較多流動(dòng)性來(lái)對沖跨季擾動(dòng)因素的影響。

從本月整體資金面來(lái)看，海通證券研報中預計10月份資金面前松后緊。上周央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，資金面整體平穩，展望10月中旬及下旬，公開(kāi)市場(chǎng)既無(wú)逆回購到期，又無(wú)MLF到期;10月15日定向降準實(shí)施釋放資金500億元左右;繳稅期在10月24日左右，繳稅資金缺口在7000億元至8000億元左右。預計央行將通過(guò)逆回購、MLF、TMLF等操作穩定資金面。

值得注意的是，10月14日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)，除了9個(gè)月Shibor下跌0.10個(gè)BP報2.9510%外，其余期限整體走高，顯示資金面已有所收斂。其中，隔夜Shibor報2.555%，上漲34個(gè)BP;7天Shibor報2.6510%，上漲6個(gè)BP;14天Shibor報2.495%，上漲0.9個(gè)BP。(劉 琪)

標簽： 海通證券