央行降準釋放三大積極信號 提振市場(chǎng)信心

預期中的降準來(lái)得正是時(shí)候，9月4日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議剛剛發(fā)出了降準的信號，兩天后，全面降準和定向降準就如約而至。

9月6日，央行發(fā)布消息稱(chēng)，決定于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司)。此外，為促進(jìn)加大對小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次降準將釋放長(cháng)期資金約9000億元。

此次降準實(shí)際上早有預兆。9月4日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議表示，“堅持實(shí)施穩健貨幣政策并適時(shí)預調微調，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運用普遍降準和定向降準等政策工具。”因此，此次降準可以說(shuō)是對上述會(huì )議決定的落地之舉。

這也是央行年內第三次降準，筆者認為，這次全面降準和定向降準釋放了三方面的信號。

信號一，降準的落地是對“六穩”工作的部署，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。在經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，此次降準釋放資金約9000億元，有效增加金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟的資金來(lái)源，同時(shí)，此次降準受惠對象廣、受惠力度大，能降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導可以降低貸款實(shí)際利率，從而降低實(shí)體企業(yè)的融資成本，解決中小民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題，有效緩解實(shí)體經(jīng)濟的壓力。

信號二，降準進(jìn)一步釋放流動(dòng)性,有助于穩定市場(chǎng)信心和預期。降準之后,增加市場(chǎng)的流動(dòng)性,金融機構獲得了更多的資金,資金相對更寬裕,成本進(jìn)一步降低，有助于提升對實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的意愿和能力。

信號三，穩健貨幣政策取向沒(méi)有改變，但顯現寬松基調。雖然央行表示，此次降準并非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒(méi)有改變。但是，通過(guò)此次較大范圍的降準，貨幣政策的寬松基調也逐漸明顯。今年以來(lái)，央行共實(shí)施過(guò)兩輪降準，第一輪是在1月份，分別于1月15日和25日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，屬于全面降準。第二輪分在5月份、6月份、7月份三次實(shí)施到位，對聚焦當地、服務(wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準備金率，釋放長(cháng)期資金約2800億元，屬于定向降準。

此外，筆者認為，此次降準在利于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的同時(shí)，也有助于資本市場(chǎng)的信心維護和預期引導。

統計數據顯示，A股市場(chǎng)在央行啟動(dòng)降準后的一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月內均漲多跌少。今年1月4日宣布降準后，上證指數一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月內的漲幅分別為5.5%、29%和16.6%。

實(shí)際上，在9月4日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議的降準預期影響下，A股市場(chǎng)最近也表現突出。9月4日至9月6日，滬指實(shí)現“三連漲”， 甚至上證指數一度重新站上3000點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指數也回到1700點(diǎn)。截至9月6日收盤(pán)，滬指報2999.60點(diǎn)，累計上漲3.93%。同時(shí)，債券市場(chǎng)也積極回應。

筆者認為，此次降準為整個(gè)市場(chǎng)釋放了充沛的流動(dòng)性，改善了投資者對于經(jīng)濟前景的預期，有力的提振了市場(chǎng)信心。

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