期權成為“雙保險”選擇 助力油脂油料企業(yè)復工復產(chǎn)

  春江水暖鴨先知。節后開(kāi)盤(pán)，期貨市場(chǎng)大宗商品盤(pán)面便迎來(lái)了普跌行情，其中，油脂油料板塊最為明顯，究其原因在于疫情導致下游需求疲軟，例如餐飲業(yè)需求萎縮等;豆油、棕櫚油價(jià)格的持續疲軟，使其相關(guān)產(chǎn)業(yè)面臨挑戰。

    在此背景下，期貨業(yè)除了進(jìn)行捐款捐物外，還向產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行“專(zhuān)業(yè)性”捐贈，通過(guò)免費為企業(yè)設計期貨期權套期保值方案，幫助企業(yè)實(shí)現穩健生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

    日前，《證券日報》記者了解到，雖然疫情期間油脂油料企業(yè)復工復產(chǎn)情況不甚理想，但作為應用期貨工具較為成熟的產(chǎn)業(yè)之一，因深度參與期貨市場(chǎng)，積極利用衍生品工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險管理，在節后有關(guān)商品價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)仍實(shí)現穩定經(jīng)營(yíng)，為平穩復產(chǎn)復工做好了充分準備。

    期貨成油脂企業(yè)避險工具

    春節前，國內油脂市場(chǎng)是另外一番風(fēng)景，棕櫚油和豆油兩大油脂主力聯(lián)袂上漲，價(jià)格紛紛刷新近年新高，棕櫚油期貨主力2005合約節前曾觸及6476元/噸的高點(diǎn)。但高歌猛進(jìn)的油脂市場(chǎng)價(jià)格在節后迎來(lái)重挫。

    “印尼政府和馬來(lái)西亞政府紛紛實(shí)施各自國內的生物柴油計劃，間接刺激了棕櫚油市場(chǎng)的需求，導致棕櫚油成為節前市場(chǎng)上漲的領(lǐng)頭羊。”北京合益榮投資集團有限公司總裁周世勇表示。

    中墾國邦(天津)有限公司運營(yíng)部期貨經(jīng)理宋磊向記者表示，“國內疫情事件實(shí)質(zhì)性的改變了國內油脂市場(chǎng)供給格局。由于餐飲用量非常大，疫情直接中斷了豆油市場(chǎng)的去庫存進(jìn)程，也抵消了棕櫚油市場(chǎng)由于需求增加和產(chǎn)量減少構成的上漲壓力。”

    “不過(guò)，目前油脂壓榨產(chǎn)業(yè)成熟度較高，行業(yè)內的龍頭企業(yè)都深度參與期貨市場(chǎng)，利用農產(chǎn)品期貨進(jìn)行套期保值。”宋磊說(shuō)道，2020年以來(lái)，九三集團作為大豆行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在嚴格做好疫情防控的基礎上，也在疫情期間積極利用衍生品進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險管理。

    “九三運營(yíng)團隊根據已經(jīng)定價(jià)的進(jìn)口大豆數量，按照相應產(chǎn)品得率在大連期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，并隨產(chǎn)品銷(xiāo)售節奏平倉。在春節(1月23日)前，就已經(jīng)持有一定數量的大商所豆粕和豆油空單，全部是對應企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)加工產(chǎn)品的套保單。”宋磊說(shuō)道，春節后，受新冠肺炎疫情影響，期貨市場(chǎng)開(kāi)市后豆粕觸及跌停，隨后反彈，目前已經(jīng)恢復到節前水平，豆油當天跌停，隨后持續走弱。九三集團通過(guò)套期保值操作，提前鎖定了銷(xiāo)售收入，規避了主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。“通過(guò)期貨市場(chǎng)套保，企業(yè)可以專(zhuān)注于大豆的生產(chǎn)加工，獲取合理的產(chǎn)業(yè)利潤，減少了突發(fā)事件對正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。”

    除了九三集團這種大型企業(yè)參與期貨市場(chǎng)套保之外，合益榮下屬的民營(yíng)企業(yè)儀征方順糧油工業(yè)有限公司(下稱(chēng)“儀征方順”)也在積極利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險。

    期權成為“雙保險”選擇

    記者了解到，復產(chǎn)企業(yè)除了利用期貨進(jìn)行風(fēng)險管理外，近幾年上市的期權等衍生品工具成為企業(yè)管理風(fēng)險的另一種有效途徑。

    寧波升達凱富國際貿易有限公司(下稱(chēng)“升達凱富”)成立于2005年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為豆粕貿易，經(jīng)營(yíng)模式則是通過(guò)簽訂基差合同從上游油廠(chǎng)采購豆粕，隨后銷(xiāo)售給下游飼料企業(yè)。

    “2019年12月份，升達凱富與上游油廠(chǎng)簽訂了10000噸4月份的遠期基差合同，并以2750元/噸的價(jià)格完成點(diǎn)價(jià)。企業(yè)希望為10000噸豆粕現貨進(jìn)行保值，規避價(jià)格下跌風(fēng)險，穩定經(jīng)營(yíng)利潤。”升達凱富總經(jīng)理錢(qián)祁仁說(shuō)道，公司雖然風(fēng)險管理需求強烈，卻面臨著(zhù)資金有限、專(zhuān)業(yè)套保知識缺乏等困境，如何有效利用期市等衍生品市場(chǎng)工具，實(shí)現公司風(fēng)險管理成為擺在公司面前的頭等大事。

    錢(qián)祁仁介紹說(shuō)，為對沖與上游油廠(chǎng)簽訂的1萬(wàn)噸4月份交割的豆粕基差合同，公司找到了銀河期貨遼寧分公司，希望利用期貨市場(chǎng)實(shí)現風(fēng)險對沖。銀河期貨遼寧分公司結合市場(chǎng)情況及公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)需求，提供了靈活的豆粕期權組合策略，幫助公司實(shí)現管理價(jià)格風(fēng)險的目標。

    同時(shí)，記者也注意到，在當前國內各行業(yè)復工復產(chǎn)的緊張時(shí)刻，國內期市等衍生品工具也為企業(yè)提供了虛擬庫存、遠期基差合同管理、線(xiàn)上市場(chǎng)培訓、線(xiàn)上交割等各種便利性服務(wù)，切實(shí)助力了國內油脂行業(yè)復工復產(chǎn)，在提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟方面再上臺階。( 王寧)

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