央行調控“工具箱”已打開(kāi) 更多政策舉措正蓄勢

宏觀(guān)調控“工具箱”已打開(kāi)，一攬子調控政策開(kāi)始逐漸發(fā)力。3月30日，央行下調7天期逆回購利率20個(gè)基點(diǎn)，這是繼2月3日逆回購利率下調10個(gè)基點(diǎn)后，央行的再度“降息”。

筆者認為，此次“降息”是落實(shí)剛剛召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議精神，通過(guò)“降息”聯(lián)動(dòng)中期借貸便利(MLF)和貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)，引導貸款市場(chǎng)利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，助力企業(yè)復工復產(chǎn)，為實(shí)體經(jīng)濟的穩定運行提供支撐。

3月27日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，提出一攬子宏觀(guān)政策措施，其中包括適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專(zhuān)項債券規模等積極的財政政策，還提出穩健的貨幣政策要更加靈活適度，引導貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。

3月30日，央行開(kāi)展7天逆回購操作500億元，中標利率一次性降20個(gè)基點(diǎn)，可以說(shuō)是近年來(lái)較大的降幅和力度。近5年來(lái)，逆回購利率調整的單次降息幅度通常維持在10個(gè)基點(diǎn)。

筆者認為，逆回購利率下調幅度的擴大一方面是貫徹落實(shí)“貨幣政策要更加靈活適度”的要求，另一方面也意味著(zhù)貨幣政策將進(jìn)一步加大逆周期調節力度，“降息”只是宏觀(guān)調控政策“工具箱”里的工具之一。

事實(shí)上，今年以來(lái)，可以看到，央行在抗“疫”的不同階段使用了不同的貨幣政策工具和策略來(lái)提供短期和中長(cháng)期的流動(dòng)性。例如，在初期，為精準的支持疫情防控及金融市場(chǎng)正常運行，人民銀行超常規投放流動(dòng)性并推出了3000億元專(zhuān)項再貸款;隨著(zhù)疫情的好轉，為了支持企業(yè)復工復產(chǎn)，人民銀行又推出了5000億元再貸款再貼現額度和定向降準等措施。

此前，2月份逆回購利率下調10個(gè)基點(diǎn)后，當月MLF隨后同幅下調，進(jìn)而帶動(dòng)2月份LPR下調。因此，此次逆回購利率大幅下調后，也有望聯(lián)動(dòng)MLF和4月份的LPR報價(jià)，從而引導貸款利率下行，而這傳導到實(shí)體經(jīng)濟則體現為企業(yè)融資成本的下降，進(jìn)而緩解因資金緊張造成的流動(dòng)性困境，不僅服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟，也為股市等金融市場(chǎng)的穩定運行提供了支撐。

筆者認為，從當前中央提出的一攬子宏觀(guān)調控政策來(lái)看，貨幣政策已開(kāi)始發(fā)力，“降息”只是貨幣政策“工具箱”里的一種工具，我們的貨幣政策“工具箱”里有價(jià)格工具、數量工具，還有結構性工具，都可以在需要的時(shí)候隨時(shí)拿出來(lái)使用，未來(lái)，穩健的貨幣政策將更加靈活適度。而且，我們相信，在一攬子宏觀(guān)調控政策的大“工具箱”里，積極的財政政策和穩健的貨幣政策將共同發(fā)力，護航中國經(jīng)濟的穩健運行。(安 寧)

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