央行還實(shí)施了兩次降準 專(zhuān)家:增加政策彈性

央行運用多種貨幣政策工具顯成效 專(zhuān)家建議“以我為主”還要增加政策彈性

主持人于南：當前我國疫情防控取得階段性重要成效，經(jīng)濟社會(huì )秩序加快恢復。不過(guò)，境外疫情呈加速擴散蔓延態(tài)勢，世界經(jīng)濟貿易增長(cháng)受到嚴重沖擊，我國疫情輸入壓力持續加大，經(jīng)濟發(fā)展特別是產(chǎn)業(yè)鏈恢復面臨新的挑戰。面對這一變化，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，部署加大宏觀(guān)政策調節和實(shí)施力度，提出了適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專(zhuān)項債券規模，落實(shí)好各項減稅降費政策等一系列舉措，今日本報就此展開(kāi)解讀。

近日，央行貨幣政策委員會(huì )召開(kāi)2020年第一季度例會(huì )提出，要運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。自新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，央行遵照穩健貨幣政策要靈活適度的原則，加大逆周期調節力度，出臺了一系列貨幣政策措施。

具體來(lái)看，主要包括幾個(gè)方面，一是央行通過(guò)準確的公開(kāi)市場(chǎng)操作和定向降準，提供短期和中長(cháng)期的流動(dòng)性，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

據《證券日報》記者統計，今年以來(lái)截至3月29日，央行實(shí)施逆回購累計投放39800億元。央行還分別于1月15日、2月17日、3月16日開(kāi)展了3000億元、2000億元、1000億元的中期借貸便利(MLF)操作，累計投放6000億元。另外，1月23日，央行根據金融機構需求情況，對當日到期的2575億元定向中期借貸便利(TMLF)進(jìn)行續做，續做金額為2405億元。

今年以來(lái)，央行還實(shí)施了兩次降準。1月6日，央行下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(cháng)期資金8000多億元;3月16日，央行實(shí)施定向降準，釋放長(cháng)期資金5500億元。

二是，央行及時(shí)設立3000億元的專(zhuān)項再貸款和增加5000億元的再貸款再貼現額度，有力精準地支持疫情防控和復工復產(chǎn)。

從成效來(lái)看，央行副行長(cháng)陳雨露3月22日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上表示，目前，3000億元的專(zhuān)項再貸款支持疫情防控的重點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)超過(guò)了5000家，企業(yè)獲得的優(yōu)惠利率貸款已經(jīng)超過(guò)了2000億元，實(shí)際融資成本只有1.27%左右。增加5000億元的再貸款、再貼現額度，來(lái)支持中小微企業(yè)復工復產(chǎn)，目前累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款已經(jīng)超過(guò)了1300億元，貸款的利率水平也明顯低于4.55%的要求。

三是，央行會(huì )同銀保監會(huì )等部門(mén)對疫情發(fā)生之后受影響比較大的中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款給予展期和續貸的政策，幫助這些企業(yè)保持現金流的穩定，渡過(guò)難關(guān)。與此同時(shí)，還積極引導市場(chǎng)利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。

“2月份，一般貸款利率是5.49%，這個(gè)水平已經(jīng)比貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)改革之前下降了0.61個(gè)百分點(diǎn)。”陳雨露在前述會(huì )議上表示，在這些結構性貨幣政策、增加流動(dòng)性的政策以及引導市場(chǎng)利率下行的政策的有力支持下，我國實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)在邊際改善。

總體來(lái)看，央行在一季度采取的貨幣政策措施取得了良好成效。3月26日舉行的央行貨幣政策委員會(huì )2020年第一季度例會(huì )指出，穩健的貨幣政策體現了前瞻性、針對性和逆周期調節的要求，大力支持疫情防控、復工復產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，宏觀(guān)杠桿率基本穩定，金融風(fēng)險有效防控，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率逐步提升。貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革效果顯現，貸款實(shí)際利率明顯下降。

同時(shí)，會(huì )議提出，穩健的貨幣政策要更加注重靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，要綜合考慮疫情防控、經(jīng)濟發(fā)展、通貨膨脹、國外沖擊等各方面因素，適時(shí)適度使用各種政策工具，保障經(jīng)濟平穩運行。貨幣政策在“以我為主”的同時(shí)，要增加政策彈性。要繼續搭配使用降準、公開(kāi)市場(chǎng)操作、MLF等保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，引導市場(chǎng)利率穩中有降，特別是壓低國債收益率曲線(xiàn)，帶動(dòng)企業(yè)信用債利率下行;繼續疏通貨幣政策傳導機制，4月中上旬或成為下調政策利率和存款基準利率的時(shí)間窗口，通過(guò)釋放LPR改革潛力，降低銀行負債成本，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟綜合融資成本下降;要落實(shí)好已經(jīng)出臺的專(zhuān)項再貸款、再貼現政策，提高信貸投放精準度，確保資金快速、準確到達所需領(lǐng)域。

“預計年內MLF利率還將下調30個(gè)基點(diǎn)，這將引導LPR報價(jià)持續下行，并推動(dòng)企業(yè)貸款利率更大幅度下調;年內全面降準有望再實(shí)施2次至3次，共下調1.0至1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，下半年伴隨物價(jià)漲幅明顯回落，央行也有可能小幅下調1年期存款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，用以激勵銀行進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本?；诋斍皣鴥韧饨?jīng)濟金融形勢，特別是從配合財政政策發(fā)力角度，預計二季度央行有可能實(shí)施1次全面降準，MLF利率也望小幅下調10個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性將持續處于較高水平。(劉 琪)

標簽： 央行