LPR或會(huì )跟隨MLF操作利率下調10個(gè)基點(diǎn)

2月17日，央行發(fā)布公告顯示，為對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當日央行開(kāi)展了2000億元MLF操作，同時(shí)還開(kāi)展了1000億元7天期逆回購操作。鑒于2月17日有10000億元逆回購到期，故央行實(shí)現凈回籠7000億元。

中信證券固收團隊認為，由于前期央行大規模流動(dòng)性投放，銀行體系流動(dòng)性處于充裕水平，資金利率大幅走低，而隨著(zhù)元宵節過(guò)后現金逐步回流銀行體系，流動(dòng)性整體更為充裕。央行2月17日實(shí)現大額流動(dòng)性?xún)艋鼗\并非收緊流動(dòng)性，而只是在流動(dòng)性環(huán)境改善的背景下回籠節后大額流動(dòng)性投放。

值得關(guān)注的是，本次MLF的中標利率為3.15%，較前值3.25%下調了10個(gè)基點(diǎn)。由于2月3日至2月4日，央行兩天連續開(kāi)展逆回購累計投放1.7萬(wàn)億元，并且7天和14天逆回購中標利率均下調10個(gè)基點(diǎn)至2.40%和2.55%，因此本次MLF利率下調也符合市場(chǎng)預期。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青2月17日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，政策利率聯(lián)動(dòng)調整，釋放逆周期調節力度加大信號。

“央行開(kāi)展MLF+逆回購，縮量對沖到期逆回購，1年期MLF中標利率下調10個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預期。從短期看，有助于提高企業(yè)應對疫情影響的能力;從中長(cháng)期看，有利于增強市場(chǎng)信心，確保全年經(jīng)濟增長(cháng)目標的實(shí)現。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

而在本月初逆回購操作利率下調以及本次MLF利率下調的鋪墊下，2月20日LPR報價(jià)下行幾乎已是板上釘釘的事。

溫彬認為，目前金融市場(chǎng)流動(dòng)性充足，貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行，用MLF置換部分到期逆回購，一方面可以拉長(cháng)資金投放的期限，穩定市場(chǎng)預期;另一方面下調利率，為L(cháng)PR利率下降打開(kāi)空間。預計2月20日新一期LPR利率報價(jià)，1年期和5年期以上兩個(gè)品種利率均下調10個(gè)基點(diǎn)，分別為4.05%和4.7%。

“本月1年期LPR報價(jià)也將下行10個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR報價(jià)也可能下行5個(gè)基點(diǎn)。”王青認為，5年期LPR小幅下調將有助于穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)運行，符合當前宏觀(guān)及行業(yè)政策強化逆周期調節的整體方向。

中信證券固收團隊指出，本次新作MLF的一個(gè)目的是為2月20日的LPR報價(jià)明確利率基準，當前市場(chǎng)預期LPR也會(huì )跟隨MLF操作利率下調10個(gè)基點(diǎn)。此外，預計2月底普惠金融定向降準政策有望落地，將釋放3000億元至5000億元資金規模。

在溫彬看來(lái)，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調控力度，隨著(zhù)通脹漲幅回落，降準和降息仍有空間，在保持流動(dòng)性合理充裕的情況下，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導機制，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。(劉 琪)

標簽： 利率