央行大概率會(huì )續作MLF

上周五，央行開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作3000億元，利率保持3.25%不變，其中凈投放1125億元。業(yè)內認為，央行此舉是為了滿(mǎn)足年底的流動(dòng)性需求。12月14日，還將有2860億元MLF到期，由于當日為周六，將順延至12月16日到期。 　　“央行大概率會(huì )續作MLF，可能會(huì )有增量。如果中美貿易不出現大的變動(dòng)，利率大概率維持不變。”對于即將到期的MLF，方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家顏色對《證券日報》記者表示，上周MLF增量續作主要是因為年底有釋放流動(dòng)性的需求，直到明年年初，流動(dòng)性應該會(huì )逐步增加。

11月份，央行行長(cháng)易綱召開(kāi)金融機構貨幣信貸形勢分析座談會(huì )，會(huì )議指出，金融部門(mén)要提高政治站位，及時(shí)采取有效措施，合理規劃信貸投放的節奏和力度。對此，顏色認為，央行敦促商業(yè)銀行加大信貸投放，說(shuō)明央行對流動(dòng)性還是有一定要求的，在12月份大概率不會(huì )采取降準等工具時(shí)，需要進(jìn)行增量操作，增加流動(dòng)性的供應。

但新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對《證券日報》記者表示，由于12月6日MLF已超額續作，不排除此次不續作或者少量續作MLF。價(jià)格方面，央行未來(lái)將更多通過(guò)“MLF-OMO-LPR”方式實(shí)現降低社會(huì )融資成本的下降，通過(guò)MLF引導LPR降息的幅度空間依然存在，但是幅度有限。

與此同時(shí)，截至上周五，央行已經(jīng)連續13個(gè)工作日暫停逆回購。對此，顏色認為，連續13個(gè)工作日暫停逆回購，是因為目前DR007比較平穩。“通常月初的時(shí)候，銀行間的資金量都不是特別緊張。”

潘向東認為，進(jìn)入12月份，財政支出加快，流動(dòng)性整體合理充裕，從11月份的央行公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，略有“鎖短放長(cháng)”意味，逆回購到期量8900億元，投放量3000億元;MLF到期量4035億元，投放量6000億元，同時(shí)，央行下調MLF、OMO利率各5BP，顯示貨幣政策暫時(shí)還未轉向，貨幣市場(chǎng)利率下滑。

業(yè)內預計，1月份央行降準概率較大。對此，顏色亦認為，明年1月份，央行降準的概率比較大，主要基于三點(diǎn)考慮。首先，1月份可能會(huì )有比較多的專(zhuān)項債發(fā)行;其次，從傳統意義上來(lái)看，1月份銀行信貸投放都會(huì )比較高;最后是疊加春節效應。(吳曉璐)

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