三季度信托加速“瘦身 探索結構優(yōu)化 短期兌付承壓

圖蟲(chóng)創(chuàng )意 圖

11月26日，中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《2019年3季度中國信托業(yè)發(fā)展評析》。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì )指出，三季度信托資產(chǎn)規模環(huán)比降幅增大，繼續保持穩步下降，其中事務(wù)管理類(lèi)信托規模持續下降是主要原因。此外，信托業(yè)在穩步降規模的同時(shí)不斷探索結構優(yōu)化。投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金出現了自2015年第四季度以來(lái)的首次新增規模環(huán)比增速負增長(cháng)。

值得注意的是，從信托到期規模來(lái)看，12月即將迎來(lái)償還高峰。信托業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，雖然總體預期較為平穩，但預計信托明年面對的兌付壓力依然不小，仍需要做好更多防范風(fēng)險的準備，應對外部環(huán)境變化帶來(lái)的兌付壓力。

加速“瘦身”

截至2019年三季度末，全國68家信托公司受托資產(chǎn)余額為22萬(wàn)億元，較二季度末下降5376.9億元，環(huán)比下降2.39%，與二季度降幅0.02%相比，下降幅度較大。三季度同比增速為-4.94%，與2018年三季度末-5.19%增幅趨同，信托資產(chǎn)規模繼續保持穩步下降。

記者注意到，事務(wù)管理類(lèi)信托規模持續下降是構成信托資產(chǎn)整體規模下降的主要原因。

具體來(lái)看，截至2019年三季度末，事務(wù)管理類(lèi)信托余額為11.6萬(wàn)億元，規模延續2018年以來(lái)的持續下降態(tài)勢，較二季度末減少0.82萬(wàn)億元，環(huán)比減少6.58%，占比降至52.75%。

資深信托研究員袁吉偉在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前正處于資管新規過(guò)渡期以及去通道關(guān)鍵時(shí)期，信托資產(chǎn)中還有一定通道業(yè)務(wù)需要整改，三季度監管部門(mén)不僅調控了房地產(chǎn)信托額度也強化了壓縮通道的力度。

某華東地區信托業(yè)內人士李華(化名)告訴《國際金融報》記者，去通道已成為信托公司的共識，并且處于一直進(jìn)行的狀態(tài)，目前來(lái)看“擠水分”還有空間。而信托業(yè)受托資管規模具體下降到什么程度還沒(méi)有預計值，要根據監管的要求來(lái)做。

金樂(lè )函數信托分析師廖鶴凱在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對于信托規模的壓降程度，特別是通道類(lèi)業(yè)務(wù)的降低，監管是有做長(cháng)期安排的，通道類(lèi)業(yè)務(wù)的壓縮是監管近10年來(lái)一直關(guān)注的重點(diǎn)，最早從控制銀信合作開(kāi)始，后面到對規模的持續壓降。“而資管新規提出了更嚴格的要求，有計劃且更有力度地壓縮通道類(lèi)業(yè)務(wù)規模和占比”。

“信托公司受托資產(chǎn)余額規模雖然下降，但值得關(guān)注的是集合類(lèi)資金信托的規模是上升的，而且單一信托規模下降較多。”廖鶴凱對記者進(jìn)一步指出，說(shuō)明信托公司轉型逐步顯現成效，向著(zhù)監管引導的方向在穩步推進(jìn)。

具體來(lái)看，截至2019年三季度末，資金信托規模合計為18.53萬(wàn)億元，其中，集合資金信托規模為9.84萬(wàn)億元，占比44.74%，環(huán)比上升1.17%;單一資金信托規模為8.69萬(wàn)億，環(huán)比下降5.89%，占比39.50%。集合資金信托占比穩步增長(cháng)，超過(guò)單一資金信托占比。

“預計，明年信托規模仍有壓降的壓力，而且明年信托到期量要大于今年，所以在資管新規要求下，信托規模會(huì )繼續經(jīng)歷‘擠水分’和優(yōu)化結構的過(guò)程。”袁吉偉對記者進(jìn)一步分析道。

探索結構優(yōu)化

李華告訴記者，下半年來(lái)，《中國銀保監會(huì )信托部關(guān)于進(jìn)一步做好下半年信托監管工作的通知》(信托函〔2019〕64號)的下發(fā)可以說(shuō)對信托公司去通道、控地產(chǎn)進(jìn)程的堅定推進(jìn)起到了加碼加速的作用，同時(shí)業(yè)務(wù)結構的優(yōu)化也正在進(jìn)行。

記者注意到，從新增規模變化來(lái)看，截至2019年三季度末，新增信托項目累計15254個(gè)，同比增加26.74%;規模為4.68萬(wàn)億元，同比降低1.93%。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì )特約研究員袁田分析認為，新增信托項目個(gè)數的提高與規模的下降相比，一定程度上說(shuō)明了信托業(yè)在穩步降規模的同時(shí)不斷探索結構優(yōu)化。

袁吉偉告訴記者，新增項目單個(gè)項目規模下降，可能還在于現在信托公司消費金融、家族信托等業(yè)務(wù)的發(fā)展，單筆業(yè)務(wù)規模小，但是增量比較快，而不像傳統業(yè)務(wù)單筆規模大。

廖鶴凱對記者分析，這樣的變化可以部分說(shuō)明信托公司主動(dòng)管理類(lèi)業(yè)務(wù)的比重在提升，通道類(lèi)業(yè)務(wù)在下降，表現出來(lái)就是平均單筆業(yè)務(wù)的規模下降較多，而產(chǎn)品數量對應上升。

“同時(shí)關(guān)注到這是在政策嚴控地產(chǎn)和通道的情況下發(fā)生的，說(shuō)明信托公司在這兩塊占比較大業(yè)務(wù)受到嚴格管控之后，調整了業(yè)務(wù)方向，比如對基建領(lǐng)域有所加碼，同時(shí)對其他新的領(lǐng)域也加大了探索力度。” 廖鶴凱進(jìn)一步指出。

值得注意的是，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金出現了自2015年四季度以來(lái)的首次新增規模環(huán)比增速負增長(cháng)。具體來(lái)看，截至2019年三季度末，投向房地產(chǎn)的信托資金余額為2.78萬(wàn)億元，環(huán)比減少1480.67億元，下降5.05%，

信托利潤來(lái)源“老三樣”中，房地產(chǎn)和通道兩項均已受到監管部門(mén)的關(guān)注，在這種情況下，三季度信托業(yè)績(jì)表現如何?

2019年三季度，信托業(yè)實(shí)現經(jīng)營(yíng)收入累計795.64億元，同比增長(cháng)6.42%;第三季度累計利潤為559.35億元，同比增長(cháng)13.13%，信托行業(yè)盈利水平穩步提升。

但從當季數據分析，第三季度行業(yè)新增經(jīng)營(yíng)收入為272.69億元，環(huán)比減少6.73%;第三季度新增利潤184.39億元，環(huán)比減少2.95%，年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)指標壓力有所上升。

袁吉偉指出，房地產(chǎn)信托是一類(lèi)具有高報酬率且風(fēng)險可控的信托業(yè)務(wù)，長(cháng)期以來(lái)在信托公司收入中占據著(zhù)較大比重。由于以往的高基數效應，嚴監管政策對信托業(yè)整體的沖擊效應在2020年將逐步顯現，增大信托業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)波動(dòng)性。

短期兌付承壓

事實(shí)上，房地產(chǎn)信托的風(fēng)險已有積聚的傾向。今年以來(lái)，信托風(fēng)險加速暴露，其中房地產(chǎn)信托頻頻遭遇兌付危機，信托公司及行業(yè)聲譽(yù)受損。

袁吉偉指出，從過(guò)往經(jīng)驗看，歷次調控房地產(chǎn)和房地產(chǎn)信托的嚴監管政策都會(huì )增多市場(chǎng)房地產(chǎn)信托違約規模，并在調控后的半年到一年達到違約高峰。因而在未來(lái)一段時(shí)間，房地產(chǎn)信托風(fēng)險防控壓力增大。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì )指出，截至2019年三季度末，未來(lái)一年的信托到期項目合計為14093個(gè)，規模合計5.15萬(wàn)億元，較二季度預計數據減少4110億元，降幅繼續擴大至7.4%，信托項目到期壓力有所緩解。

但是，短期兌付壓力仍須重點(diǎn)關(guān)注，尤其是四季度最后一個(gè)月信托項目到期兌付的規模比較集中，資金流動(dòng)性管理尤為重要。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2019年12月到期的信托計劃為1868個(gè)，規模7772億元，記者注意到，較11月的1038個(gè)、3747億元有明顯增長(cháng)。

廖鶴凱對記者分析，這種情況與前兩年的展業(yè)風(fēng)格有一定關(guān)系，也和市場(chǎng)大環(huán)境有較大關(guān)系，2017年末資金需求旺盛催生了業(yè)務(wù)發(fā)展，另外市場(chǎng)普遍預計2018年市場(chǎng)會(huì )迎來(lái)較強監管，年末項目有加速落地的趨勢。

那么如何看待信托明年要面對的兌付壓力?此前存量業(yè)務(wù)導致的風(fēng)險項目預計什么時(shí)候可以得到釋放?

多位信托業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，雖然總體預期較為平穩，但預計信托明年面對的兌付壓力依然不小，仍需要做好更多防范風(fēng)險的準備，應對外部環(huán)境變化帶來(lái)的兌付壓力。

袁吉偉對記者分析，隨著(zhù)經(jīng)濟增速放緩、資管新規的實(shí)施，短期會(huì )造成高杠桿企業(yè)融資困難，由于明年信托到期量依然較大，短期風(fēng)險形勢仍可能處于高位。

“從風(fēng)險項目來(lái)源看，工商企業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域仍會(huì )是高發(fā)領(lǐng)域，而政信業(yè)務(wù)可能在西部等區域存在風(fēng)險點(diǎn)。信托公司仍需要做好更多防范風(fēng)險的準備，應對外部環(huán)境變化帶來(lái)的兌付壓力。”袁吉偉進(jìn)一步指出。

廖鶴凱告訴記者，之前存量業(yè)務(wù)導致的風(fēng)險項目預計還需要2年左右的時(shí)間才能逐步化解主要問(wèn)題。不過(guò)，不良率經(jīng)過(guò)幾輪政策調控，預計依然會(huì )在可控范圍內波動(dòng)。

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