22只新股申購，資金面寬松依舊，黃金周來(lái)了！

科創(chuàng )板打新黃金周來(lái)了!

下周將迎來(lái)22只新股申購，除宏和科技外，其余21只均為科創(chuàng )板股票：周一1只、周三9只、周四4只、周五7只。

新股密集發(fā)行，資金面有無(wú)保障?

分析人士指出，下周雖然新股發(fā)行數量較多，計劃募資總額達到307.42億元，但流動(dòng)性仍處于較為充沛的狀態(tài)，足以吸收幾百億元的新股發(fā)行影響，預計不會(huì )對市場(chǎng)資金面和股票二級市場(chǎng)造成太大沖擊。

22只新股密集登場(chǎng)

22只新股將在一周之內密集發(fā)行。按首發(fā)家數統計，這比今年5、6兩個(gè)月的總數還多。Wind數據顯示，今年5月、6月的IPO家數分別為9家、11家。

數據來(lái)源：wind

數據顯示，目前A股市場(chǎng)7月已發(fā)及待發(fā)新股達到30只，有望創(chuàng )下2017年12月以來(lái)的新高。進(jìn)一步統計顯示，2017年12月以來(lái)，單月IPO家數還從未超過(guò)20家。

數據來(lái)源：wind

市場(chǎng)即將進(jìn)入2018年以來(lái)新股發(fā)行最密集的時(shí)期，資金面有無(wú)保障?這無(wú)疑是值得關(guān)注的問(wèn)題。

資金面走過(guò)至松時(shí)刻

6月底7月初，資金市場(chǎng)經(jīng)歷了極為寬松的一段時(shí)期。銀行間市場(chǎng)上隔夜利率跌破1%成為一個(gè)標志性事件。

6月26日，隔夜Shibor跌破1%至0.99%，為2009年9月以來(lái)首次;7月4日，該指標進(jìn)一步跌至0.84%，距2009年3月創(chuàng )出的0.80%的歷史低位只有一步之遙。

數據來(lái)源：wind

更有代表性的銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機構7天期債券回購利率(DR007)一度跌破2%，最低至1.91%，創(chuàng )下近4年新低。

如此低的貨幣市場(chǎng)利率，已大幅偏離政策管理區間。當前央行7天期逆回購操作利率為2.55%，這意味著(zhù)央行合意的7天期資金利率大概在2.6%左右。歷史上，7天期與1天期回購利率平均相差約50個(gè)基點(diǎn)。由此推測，政策合意的隔夜利率可能在2.1%左右。近期，無(wú)論是隔夜還是7天利率，都大幅低于政策合意水平，央行予以適度引導就在情理之中。

自6月24日起，央行就停做了逆回購操作，本周持續通過(guò)存量逆回購到期實(shí)施流動(dòng)性?xún)艋鼗\，全周凈回籠3400億元。受央行逆回購到期回籠，疊加法定準備金補繳、政府債券發(fā)行繳款等影響，流動(dòng)性“水位”開(kāi)始下降，資金價(jià)格逐漸觸底反彈。

7月5日，貨幣市場(chǎng)利率紛紛止跌反彈，銀行間市場(chǎng)上隔夜資金價(jià)格指標重返1%上方。

數據來(lái)源：wind

如果說(shuō)隔夜利率破1%是短期流動(dòng)性極度充裕的寫(xiě)照，那么如今隔夜利率重返1%以上，說(shuō)明流動(dòng)性正在走過(guò)峰值區域，資金面最寬松的時(shí)候正在過(guò)去。

保持寬松沒(méi)有太大問(wèn)題

央行維護流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度沒(méi)有改變。最近實(shí)施凈回籠，是為了引導流動(dòng)性從過(guò)度充?；貧w合理充裕，而不是大幅收緊流動(dòng)性。合理預測，當流動(dòng)性回到合理充裕，央行操作也將相應調整。

考慮到下周還有2200億元央行逆回購到期，稅期因素影響會(huì )在下周后半周開(kāi)始顯現，央行可能適時(shí)調整公開(kāi)市場(chǎng)操作方向，總的來(lái)看，市場(chǎng)資金面保持總體寬松并沒(méi)有太大問(wèn)題。

事實(shí)上，7月央行繼續開(kāi)展如下流動(dòng)性操作仍可期待。

一是定向中期借貸便利操作，即TMLF操作。央行于2018 年12 月宣布創(chuàng )設定向中期借貸便利(TMLF)，一般是在季后首月第四周開(kāi)展操作。預計7月第四周央行將繼續開(kāi)展TMLF操作。

二是7月有6905億元MLF到期，其中7月13日到期1885億元，7月23日到期5020億元。央行對到期MLF進(jìn)行適量操作是可以期待的。

三是面對月中稅期高峰影響，預計央行將重啟逆回購操作，對短期流動(dòng)性進(jìn)行調節。

預計不會(huì )對股市走勢帶來(lái)明顯沖擊

當前A股“打新”對社會(huì )資金仍具有很強的吸引力。

值得一提的是，銀行理財收益率已經(jīng)連續16個(gè)月下降。融360大數據研究院數據監測顯示，6月銀行理財平均預期收益率跌至4.20%，環(huán)比下降4個(gè)基點(diǎn)，已連續16個(gè)月下降。

業(yè)內分析，銀行理財收益率走低，緣于貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性充沛，在貨幣市場(chǎng)工具投資收益下降的情況下，銀行理財預期收益率也隨之走低。

在剛兌未完全破除的情況下，銀行理財收益率仍在一定程度上被視為廣義的無(wú)風(fēng)險利率。隨著(zhù)理財收益率不斷走低，居民追求更高收益的動(dòng)力會(huì )驅使資金流向其他資產(chǎn)，股票“打新”因具有較高風(fēng)險收益比，對于資金來(lái)說(shuō)吸引力增強。

分析人士指出，結合近期新股發(fā)行情況和上市表現來(lái)看，預計投資者將積極參與下周新股申購。不過(guò)，大可不必擔憂(yōu)新股發(fā)行對資金面和股票二級行情造成沖擊。

Wind數據顯示，下周22只新股預計募資總額為307.42億元，雖然比過(guò)去幾個(gè)月發(fā)行規模要多一些，但在歷史上并不算很高的水平。再考慮到新股申購無(wú)需預繳資金，前些年新股發(fā)行造成的資金在途效應已基本消除，且當前流動(dòng)性處于較為充沛的狀態(tài)，足以吸收幾百億元的新股發(fā)行影響，因此預計不會(huì )對市場(chǎng)資金面和股票二級市場(chǎng)造成明顯沖擊。

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