人民幣匯率處于合適水平

8月5日(昨日)9時(shí)許，離岸人民幣對美元匯率跌破“7”關(guān)口;在岸人民幣開(kāi)盤(pán)后，也隨即跌破“7”關(guān)口。

對此，央行行長(cháng)易綱表示，近期，國際經(jīng)濟形勢和貿易摩擦出現了一些新的情況，市場(chǎng)預期也隨之發(fā)生了一些變化。受此影響，8月以來(lái)許多貨幣對美元出現了貶值，人民幣匯率也受到了一定程度的影響，這個(gè)波動(dòng)是市場(chǎng)驅動(dòng)和決定的。無(wú)論是從中國經(jīng)濟的基本面看，還是從市場(chǎng)供求平衡看，當前的人民幣匯率都處于合適水平。雖然近期受到外部不確定性因素影響，人民幣匯率有所波動(dòng)，但我對人民幣繼續作為強勢貨幣充滿(mǎn)信心。人民銀行完全有經(jīng)驗、有能力維護外匯市場(chǎng)平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析認為，隨著(zhù)人民幣匯率形成機制日益完善和市場(chǎng)化程度的提高，人民幣匯率的彈性也會(huì )增強，對于是否“破7”無(wú)需過(guò)度關(guān)注。目前，中國經(jīng)濟運行平穩、國際收支平衡、金融風(fēng)險可控，人民幣匯率指數穩定，相反美元指數仍有繼續下跌空間，人民幣對美元不存在貶值基礎，預計人民幣對美元將繼續在合理均衡水平上雙向波動(dòng)。

中國不會(huì )搞競爭性貶值

央行表示，受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關(guān)稅預期等影響，昨日人民幣對美元匯率有所貶值，突破了7元，但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢，這是市場(chǎng)供求和國際匯市波動(dòng)的反映。

央行指出，中國實(shí)施的是以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，人民幣匯率的波動(dòng)是由這一機制決定的，這是浮動(dòng)匯率制度的應有之義。從全球市場(chǎng)角度觀(guān)察，作為貨幣之間的比價(jià)，匯率波動(dòng)也是常態(tài)，有了波動(dòng)，價(jià)格機制才能發(fā)揮資源配置和自動(dòng)調節的作用。如果回顧過(guò)去20年人民幣匯率的變化，會(huì )發(fā)現人民幣對美元既有過(guò)8元多的時(shí)候，也有過(guò)7元多和6元多的時(shí)候，現在人民幣匯率又回到7元以上。需要說(shuō)明的是，人民幣匯率破“7”，這個(gè)“7”不是年齡，過(guò)去就回不來(lái)了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì )一瀉千里;“7”更像水庫的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì )降下來(lái)，有漲有落，都是正常的。

盡管近期人民幣對美元有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。過(guò)去20年國際清算銀行計算的人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率都升值了30%左右，人民幣對美元匯率升值了20%，是國際主要貨幣中最強勢的貨幣。今年以來(lái)，人民幣在國際貨幣體系中仍保持著(zhù)穩定地位，人民幣對一籃子貨幣是走強的，CFETS人民幣匯率指數升值了0.3%。2019年初至8月2日人民幣對美元匯率中間價(jià)貶值0.53%，小于同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場(chǎng)貨幣對美元匯率的跌幅，是新興市場(chǎng)貨幣中較為穩定的貨幣，而且強于歐元、英鎊等儲備貨幣。

易綱表示，中國作為一個(gè)負責任的大國，會(huì )恪守歷次二十國集團領(lǐng)導人峰會(huì )關(guān)于匯率問(wèn)題的承諾精神，堅持市場(chǎng)決定的匯率制度，不搞競爭性貶值，不將匯率用于競爭性目的，也不會(huì )將匯率作為工具來(lái)應對貿易爭端等外部擾動(dòng)。

一直以來(lái)，人民銀行致力于維護人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，這個(gè)努力相信大家有目共睹。當前，中國經(jīng)濟穩中有進(jìn)，經(jīng)濟增速在主要經(jīng)濟體中位居前列，展現出了巨大的韌性、潛力和回旋余地。國際收支總體平衡，外匯儲備充足，外匯市場(chǎng)上套期保值的企業(yè)越來(lái)越多，中國和主要發(fā)達經(jīng)濟體的利差處于合適區間，能夠支撐人民幣匯率的基本穩定。

不存在所謂“保7”底線(xiàn)

人民幣匯率“破7”對企業(yè)和居民有何影響?央行表示，改革開(kāi)放是中國的基本國策，外匯管理要堅持改革開(kāi)放，進(jìn)一步提升跨境貿易和投資便利化，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，“破7”后這一政策取向不會(huì )變。 對普通老百姓而言，過(guò)去20多年，人民幣對美元和一籃子貨幣升的時(shí)候多、貶的時(shí)候少，中國的老百姓主要金融資產(chǎn)在人民幣上，受到最好的保護，其對外的購買(mǎi)力穩步攀升，這些均能從老百姓出國旅游、境外購物、子女海外上學(xué)中反映出來(lái)。

企業(yè)也是如此。央行不希望企業(yè)過(guò)多暴露在匯率風(fēng)險中，支持企業(yè)購買(mǎi)匯率避險產(chǎn)品規避匯率風(fēng)險。同時(shí)也要看到，目前人民幣匯率既可能貶值，也可能升值，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不僅是企業(yè)，即便更為專(zhuān)業(yè)的金融機構也難以預測匯率的走勢。

央行建議，要專(zhuān)注于實(shí)體業(yè)務(wù)，不要將精力過(guò)多用在判斷或投機匯率趨勢上，要樹(shù)立“風(fēng)險中性”的財務(wù)理念，敘做外匯衍生品應以鎖定外匯成本、降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性、實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利為目的，而不應以外匯衍生品交易本身盈利為目的。

華泰宏觀(guān)李超團隊曾在6月3日的報告中提出，“人民幣匯率沒(méi)有必要‘守7’，央行的關(guān)鍵目標是國際收支平衡，匯率是實(shí)現此目標的中介目標，匯率事實(shí)上是服務(wù)于國際收支目標的，因此并不存在所謂‘保7’的底線(xiàn)，關(guān)鍵是不要出現大規模的資本流出。”

該團隊還表示，從歷史上看，“7”是一個(gè)重要的心理關(guān)口。2008年次貸危機沖擊全球金融市場(chǎng)，為穩定人民幣匯率，央行當時(shí)采取緊盯美元的策略，將美元對人民幣匯率中間價(jià)維持在6.8~6.9附近。這是市場(chǎng)第一次將“7”作為人民幣匯率的心理關(guān)口。匯率穩定不是指將匯率固定在某一水平，實(shí)際上不管人民幣匯率是貶值、升值或是維穩，央行最終都是為了維持國際收支的平衡?！?每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉 每經(jīng)編輯 陳 星)

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