樂(lè )視“跌下神壇”的警示

提高上市公司質(zhì)量沒(méi)有捷徑，唯有踏踏實(shí)實(shí)做好主業(yè)方為正道。那些靠講故事、炫理想、燒投資的上市公司，如果沒(méi)有相應的業(yè)績(jì)增長(cháng)匹配，最后都將是一地雞毛。對于投資者來(lái)說(shuō)，由樂(lè )視網(wǎng)退市導致的虧損，雖然與樂(lè )視系影響的因素有關(guān)系，但投資者自身盲目追逐熱點(diǎn)題材和高市盈率企業(yè)的策略也值得反省

深圳證券交易所日前發(fā)布樂(lè )視網(wǎng)終止上市公告，這意味著(zhù)曾經(jīng)的明星上市企業(yè)迎來(lái)了至暗時(shí)刻。從創(chuàng )業(yè)板“一哥”到如今終止上市，折騰了整整10年的樂(lè )視網(wǎng)，最終的退市主因竟然是“股東期末凈資產(chǎn)為負值”。通俗地說(shuō)，因業(yè)績(jì)太差、連年虧損而退市——這讓很多投資者難以接受。

經(jīng)過(guò)“白衣騎士”融創(chuàng )入主、多輪次交易所年報問(wèn)詢(xún)以及相關(guān)資產(chǎn)打折司法拍賣(mài)，曾經(jīng)市值達1700億元的樂(lè )視網(wǎng)，何以最終還是虧損并退市?一級市場(chǎng)估值頗高的公司為何到二級市場(chǎng)就不靈了?盲目擴張和跨界并購帶來(lái)的商譽(yù)地雷，到底誰(shuí)該負責?退市不是一了百了，由此衍生出的一連串疑問(wèn)讓投資者更難以理解。

表面上看，樂(lè )視網(wǎng)是受樂(lè )視系影響逐漸陷入財務(wù)困境，直至步入退市程序。但樂(lè )視網(wǎng)本身所存在的問(wèn)題同樣不容忽視，對上市公司、投資者、監管部門(mén)來(lái)說(shuō)，樂(lè )視網(wǎng)這面“鏡子”對“后浪”的警示頗多。

從上市公司角度看，提高上市公司質(zhì)量沒(méi)有捷徑，唯有踏踏實(shí)實(shí)做好主業(yè)方為正道。那些靠講故事、炫理想、燒投資的上市公司，如果沒(méi)有相應的業(yè)績(jì)增長(cháng)匹配，最后都將是一地雞毛。一方面，主業(yè)沒(méi)有絕對優(yōu)勢，就開(kāi)始所謂的多元化發(fā)展非常危險。從樂(lè )視網(wǎng)看，巨額資金被樂(lè )視系其他企業(yè)占用，違規為樂(lè )視系企業(yè)提供擔保，與樂(lè )視系企業(yè)間巨額的關(guān)聯(lián)交易，以及背后的利益輸送等現象，讓曾經(jīng)的創(chuàng )業(yè)板“一哥”最終變成了一家問(wèn)題公司。另一方面，對企業(yè)家來(lái)說(shuō)，不要看著(zhù)“什么熱鬧”就追逐什么，更不應盲目擴張“圈錢(qián)”導致決策出現重大失誤，要首先在自己了解和擅長(cháng)的領(lǐng)域扎實(shí)耕耘。如果要跨界發(fā)展，必須量力而行。概言之，做企業(yè)不是賭博，要穩扎穩打，在擅長(cháng)的領(lǐng)域發(fā)揮“工匠精神”，這才是打造百年企業(yè)的正道。

從投資者角度看，由樂(lè )視網(wǎng)退市導致的虧損，雖然與樂(lè )視系影響因素有關(guān)，但投資者自身盲目追逐熱點(diǎn)題材和高市盈率企業(yè)的策略也值得反省。從未上市前的股權投資市場(chǎng)看，一級市場(chǎng)對所謂創(chuàng )業(yè)明星公司的估值熱捧、題材炒作以及業(yè)績(jì)“粉飾”該歇一歇了。那些癡迷于私募股權投資領(lǐng)域的高凈值投資者，不應再迷失方向、忽略股權投資遵循的“時(shí)間規律”，應該踏踏實(shí)實(shí)地了解產(chǎn)業(yè)、熟悉企業(yè)家、“賺時(shí)間的慢錢(qián)”。對于二級市場(chǎng)的普通散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，高股價(jià)、高市盈率、高換手率的“三高”股票固然熱鬧，但沒(méi)有堅實(shí)的技術(shù)和業(yè)績(jì)支撐，終究只是讓二級市場(chǎng)買(mǎi)單的“炒作戲法”。

對于監管部門(mén)來(lái)說(shuō)，樂(lè )視網(wǎng)退市帶來(lái)的思考遠未結束，暴露出的問(wèn)題似乎更難能可貴。比如，少數問(wèn)題公司是否存在“帶病上市”的現象?短短幾年時(shí)間，業(yè)績(jì)坐“過(guò)山車(chē)”的上市公司是否有“財務(wù)造假”行為?走虧損退市之路，對于過(guò)去涉嫌財務(wù)造假的上市公司來(lái)說(shuō)，是否意味著(zhù)一了百了?怎樣區分正常的業(yè)績(jì)波動(dòng)與財務(wù)造假行為?提高上市公司質(zhì)量除了完善退市制度和新股發(fā)行注冊制之外，還有哪些工作要做?

“跌下神壇”的樂(lè )視，落得今日下場(chǎng)，顯然不是一己之力為之。“晴天借傘，雨天還傘”的個(gè)別商業(yè)銀行有沒(méi)有過(guò)失?娛樂(lè )圈的明星們是否也起了推波助瀾的作用?這里不做贅述。各方理應用好樂(lè )視網(wǎng)這面“鏡子”，正正衣冠，照照內心，治治毛病，這恐怕也是很多市場(chǎng)“后浪”需要借鑒的。(記者 周琳)

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