中金公司興業(yè)銀行遭處分

隨著(zhù)債券違約的頻繁發(fā)生，主承銷(xiāo)商也屢次因未盡職履責受到監管處分。8月19日，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì )”)通報3則自律處分，興業(yè)銀行、中國國際金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金公司”)作為主承銷(xiāo)商受到誡勉談話(huà)處分，并被要求整改。在分析人士看來(lái)，未來(lái)債券主承銷(xiāo)商的監管會(huì )進(jìn)一步加強，而更多是要構建更為清晰、嚴格的規則，讓主承銷(xiāo)商負擔起更多責任。

兩機構遭點(diǎn)名

根據交易商協(xié)會(huì )公布的自律處分公告，興業(yè)銀行作為北京糧食集團有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“京糧集團”)相關(guān)債務(wù)融資工具的主承銷(xiāo)商，在債務(wù)融資工具存續期間未能對京糧集團資產(chǎn)無(wú)償劃轉重大事項進(jìn)行有效監測，及時(shí)督導京糧集團進(jìn)行存續期重大事項披露，也未及時(shí)召開(kāi)持有人會(huì )議。依據相關(guān)自律規定，交易商協(xié)會(huì )給予興業(yè)銀行誡勉談話(huà)處分，責令其針對本次事件中暴露出的問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。

同作為主承銷(xiāo)商的中金公司也因上述原因被交易商協(xié)會(huì )給予誡勉談話(huà)處分并要求全面整改，另外，該公司還存在關(guān)于“18京糧MTN002”項目的盡職調查報告未包含對京糧集團財務(wù)狀況調查情況的問(wèn)題。

上述兩家主承銷(xiāo)商只是被罰的一個(gè)縮影。根據交易商協(xié)會(huì )公告，截至8月19日，年內已通報了22則自律處分信息，與去年同期持平，其中大多數通報針對違約主體。不過(guò)，“上榜”的主承銷(xiāo)銀行也在悄然增多，今年已有中信銀行、南京銀行和興業(yè)銀行3家銀行受到自律處分，而2015-2018年分別為2家、2家、0家和4家。

在今年被通報的債券主承銷(xiāo)銀行中，南京銀行被點(diǎn)名的原因包括“未對發(fā)行人董事、監事及高級管理人員變更情況進(jìn)行有效監測”，中信銀行則是“未督導發(fā)行人就不真實(shí)內容予以糾正，對發(fā)行人的督導職責履行不到位”。對于多家債券承銷(xiāo)機構遭處分的原因，資深金融分析師肖磊表示，主要原因是承銷(xiāo)商沒(méi)有做到盡職調查。他認為，債券主承銷(xiāo)商最主要的收入是手續費，銷(xiāo)售本身存在著(zhù)責任和利益的不對等，所以需要加強對債券主承銷(xiāo)商的監管力度。

關(guān)于如何整改等問(wèn)題，北京商報記者試圖采訪(fǎng)興業(yè)銀行、中金公司，但截至發(fā)稿未收到回復。

風(fēng)險監測責任升級

近年來(lái)，我國債券違約事件頻發(fā)。據東方財富Choice數據統計，截至8月19日，今年以來(lái)共有68只債券發(fā)生違約，違約金額合計逾620億元，涉及江蘇宏圖高科技股份有限公司、永泰能源股份有限公司、中國民生投資股份有限公司、康得新復合材料集團股份有限公司等公司。

而債券出現違約，往往意味著(zhù)發(fā)行人已經(jīng)陷入困境，后續的處置、風(fēng)險化解工作往往非常困難，耗時(shí)也較長(cháng)，因此，在債券陷入違約困境時(shí)，債券承銷(xiāo)商也往往飽受投資者質(zhì)疑。

對于債券風(fēng)險管理過(guò)程中主承銷(xiāo)商的責任問(wèn)題，去年4月，交易商協(xié)會(huì )發(fā)布《關(guān)于切實(shí)加強債務(wù)融資工具存續期風(fēng)險管理工作的通知》，對主承銷(xiāo)商開(kāi)展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續期風(fēng)險管理相關(guān)要求進(jìn)一步細化，包括設立專(zhuān)職專(zhuān)崗進(jìn)行風(fēng)險監測，對存續企業(yè)按照四類(lèi)劃分設立重點(diǎn)關(guān)注池，定期報告監測結果，若存在影響即將到期的債務(wù)融資工具本息償付的重大事件，主承銷(xiāo)商應制定并立即啟用應急預案等。

上述文件下發(fā)時(shí)，交易商協(xié)會(huì )負責人還表示，今后一段時(shí)間要繼續健全風(fēng)險預警監測評估體系，探索完善債券違約處置機制，包括明確細化對中介機構的要求，更好地發(fā)揮持有人會(huì )議的作用等。

肖磊認為，目前來(lái)看，隨著(zhù)債券市場(chǎng)的違約率提高，債券主承銷(xiāo)商方面的監管也可能加強，但最為關(guān)鍵的解決方式是要讓主承銷(xiāo)商負擔起更多責任。

問(wèn)責機制待完善

事實(shí)上，近兩年，交易商協(xié)會(huì )加大了對銀行間市場(chǎng)亂象的整治力度。日前，交易商協(xié)會(huì )發(fā)布公告稱(chēng)，今年上半年共對39家發(fā)行人及中介機構違規事項啟動(dòng)自律調查程序，開(kāi)展自律調查、自律問(wèn)詢(xún)73家次，組織召開(kāi)7次自律處分會(huì )議，做出32家(人)次自律處分，涉及8家發(fā)行人、2家主承銷(xiāo)商、1家律師事務(wù)所以及21人次直接責任人。

監管對主承銷(xiāo)商的關(guān)注也有所加強。交易商協(xié)會(huì )日前表示，下一階段將繼續從嚴推進(jìn)債務(wù)融資工具市場(chǎng)自律處分工作，尤其對相關(guān)發(fā)行人和負有責任的中介機構從快查處、從嚴懲戒，以強化市場(chǎng)紀律約束，保障市場(chǎng)健康穩健發(fā)展。

分析人士指出，交易商協(xié)會(huì )對主承銷(xiāo)商的處分將會(huì )進(jìn)一步趨緊，會(huì )更嚴格地執行相應規則和加大對違反規則的處罰力度，這也符合當下嚴監管的要求。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，懲罰力度的加大能引導銀行在承銷(xiāo)債券的時(shí)候加大盡職調查力度及風(fēng)險防范力度，以更好地規避債券違約的風(fēng)險，由此可以更好地保護投資者利益，也能構建一個(gè)更為穩健、更能長(cháng)遠發(fā)展的市場(chǎng)。

何南野進(jìn)一步指出，對于監管而言，一方面要構建更為清晰、嚴格的規則，引導市場(chǎng)主體在規則內從事債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。另一方面寬準入，適當地引入更多的債券承銷(xiāo)銀行，讓市場(chǎng)充分競爭，讓市場(chǎng)去對承銷(xiāo)銀行的資質(zhì)和能力進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。同時(shí)，對于出現問(wèn)題的主承銷(xiāo)商，一定要實(shí)行嚴厲的懲罰機制，對于嚴重者應堅決清退其業(yè)務(wù)參與資格。(孟凡霞 吳限/文 賈叢叢/制表)

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