大族激光4天市值蒸發(fā)80億 中信證券目標價(jià)56元

7月13日，大族激光(002008.SZ)公布的2019年半年度業(yè)績(jì)預告顯示，大族激光今年上半年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.57億元-4.07億元，同比下降60% -65%。

自業(yè)績(jì)預告披露以來(lái)，大族激光股價(jià)已連續四個(gè)交易日下跌。7月15日，大族激光報收32.45元，跌幅10.01%;7月16日，報收31.78元，跌幅2.06%;7月17日，報收31.41元，跌幅1.16%;7月18日，報收28.55元，跌幅9.11%。四個(gè)交易日，大族激光市值蒸發(fā)80.13億元。

對于業(yè)績(jì)大幅下滑，大族激光表示受到如下因素影響：受制于消費電子行業(yè)周期性下滑及部分行業(yè)客戶(hù)資本開(kāi)支趨向謹慎的影響，公司預計營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降約7%，由于產(chǎn)品結構及市場(chǎng)競爭的影響，公司綜合毛利率預計較上年同期下降5-6個(gè)百分點(diǎn);預告期內，受匯率波動(dòng)影響公司匯兌收益較上年同期減少約3,500萬(wàn)元;上年同期，公司部分處置了深圳市明信測試設備有限公司及PRIMA的股權，合計對上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約1.87億元。

今年以來(lái)，有中信證券、中金公司、廣發(fā)證券、華泰證券、國泰君安等5家券商陸續發(fā)布研報給出大族激光目標價(jià)。其中，中信證券發(fā)布三份研報分別給出目標價(jià)46.20元、55.45元、56.01元。中金公司發(fā)布的四份研報均給出目標價(jià)為47.30元。廣發(fā)證券發(fā)布一份研報認為其合理價(jià)值為52.73元。華泰證券發(fā)布一份研報給出的目標價(jià)為42.00-43.2元。國泰君安發(fā)布一份研報給出的目標價(jià)為52.2元。

4月1日，中信證券發(fā)布題為《2019年一季度業(yè)績(jì)預告點(diǎn)評：業(yè)績(jì)階段承壓，2019年關(guān)注新能源電池和OLED》的研報，分析師是徐濤。研報表示，短期內由于手機端創(chuàng )新不及預期，公司業(yè)績(jì)階段性承壓，我們下調公司2018/19/20年EPS預測至1.61/1.40/1.87元(原預測為1.67/2.21/2.83元)，長(cháng)期仍然堅定看好公司激光設備龍頭地位，2020年手機終端超窄邊框以及無(wú)孔化預計進(jìn)一步滲透，上游激光設備需求或將回暖，公司利潤再迎增長(cháng)通道，故我們給予2020年30倍PE，對應目標價(jià)56.01元，維持“買(mǎi)入”評級。

4月24日，中信證券發(fā)布題為《2018年報及2019一季報點(diǎn)評：小功率業(yè)務(wù)承壓，高功率、新能源、面板拉動(dòng)成長(cháng)》的研報，分析師是徐濤。研報指出，根據公司2018年業(yè)績(jì)，我們小幅下調公司2019/20年EPS預測至1.37/1.85元(原預測為1.40/1.87元)，新增2021年EPS預測2.26元，長(cháng)期仍然堅定看好公司激光設備龍頭地位，2020年預計手機終端超窄邊框以及無(wú)孔化進(jìn)一步滲透，上游激光設備需求或將回暖，預計公司利潤會(huì )再入增長(cháng)通道，故我們給予2020年30倍PE，對應目標價(jià)55.45元，維持“買(mǎi)入”評級。

7月15日，中信證券發(fā)布題為《2019年中報業(yè)績(jì)預告點(diǎn)評：消費電子業(yè)務(wù)持續承壓，期待5G創(chuàng )新周期》的研報，分析師是徐濤。研報指出，考慮到2019年消費電子業(yè)務(wù)疲弱或影響公司業(yè)績(jì)，2020/2021年激光設備行業(yè)競爭加劇導致毛利率承壓，我們相應下調公司2019/20/21年EPS預測至0.86/1.54/1.72元(原預測為1.37/1.85/2.26元)，長(cháng)期仍然堅定看好公司激光設備龍頭地位，2020年預計手機終端超窄邊框以及無(wú)孔化進(jìn)一步滲透，上游激光設備需求或將回暖，預計公司利潤會(huì )再入增長(cháng)通道，故我們給予2020年30倍PE，對應目標價(jià)46.20元，維持“買(mǎi)入”評級。

2月27日，中金公司發(fā)布題為《消費電子預期改善，激光加工景氣有望回升》的研報，分析師是孔令鑫。研報表示，維持公司2019e盈利預測不變，同時(shí)引入2020年盈利預測2.08元。當前股價(jià)下，公司對應2019/20年P(guān)/E分別為22.4/19.7x。但考慮到消費電子預期改善，行業(yè)估值中樞上移，上調公司目標價(jià)至47.30元，對應2019/20年26/23倍P/E，較當前股價(jià)有16%的上漲空間，維持推薦。

4月1日，中金公司發(fā)布題為《周期?成長(cháng)?周期成長(cháng)!》的研報，分析師是孔令鑫。研報表示，由于公司產(chǎn)品結構變化帶來(lái)毛利率下降，我們將2019/20e盈利預測從1.82/2.08元分別下調10.1/4.9%到1.64/1.98元。公司當前股價(jià)對應2019/20年26/21倍P/E。我們維持推薦評級和目標價(jià)47.30元，對應2019/20年29/24倍P/E，較當前股價(jià)有12%空間。大族激光的“周期成長(cháng)”屬性決定了其更適宜長(cháng)線(xiàn)投資者長(cháng)期持有，而短線(xiàn)資金則需關(guān)注其短期內業(yè)績(jì)的增長(cháng)壓力。

4月23日，中金公司發(fā)布題為《業(yè)績(jì)符合預期，19年非消費電子業(yè)務(wù)有望快速增長(cháng)》的研報，分析師是孔令鑫。研報表示，公司當前股價(jià)對應19/20年25/21倍P/E，我們維持推薦評級和中長(cháng)期的推薦，我們維持目標價(jià)47.30元，對應2019/20年29/24倍P/E，較當前股價(jià)有15%的上漲空間。

6月18日，中金公司發(fā)布題為《消費電子需求下滑，綜合毛利率短期承壓》的研報，分析師是孔令鑫。研報表示，考慮到2019年公司消費電子類(lèi)業(yè)務(wù)承壓，同時(shí)產(chǎn)品結構變化導致綜合毛利率下降，我們維持下調公司2019/20e盈利預測17%和4.8%至14.5億元和20.1億元，當前股價(jià)對應2019/20e24.5x/17.7xP/E。我們維持公司目標價(jià)47.3元，對應35x/25x2019/20e目標P/E，較當前股價(jià)有42%的上漲空間，維持推薦評級。

4月23日，國泰君安發(fā)布題為《長(cháng)期趨勢確定，激光龍頭各業(yè)務(wù)版圖持續擴張》的研報，分析師是陳飛達。研報表示，維持“增持”評級，下調目標價(jià)至52.2元。2018年公司實(shí)現營(yíng)收110.3億元，同比下滑4.6%，凈利潤17.2億元，同比增長(cháng)3.22%。2019Q1營(yíng)收21.3億元，同比增長(cháng)25.7%，凈利潤1.61億元，同比下滑55.9%。

4月25日，華泰證券發(fā)布題為《非IT業(yè)務(wù)持續成長(cháng)，大客戶(hù)創(chuàng )新彈性值得期待》的研報，分析師彭茜。研報表示，看好大族大客戶(hù)創(chuàng )新周期帶來(lái)利潤彈性，非IT業(yè)務(wù)不斷成長(cháng)。我們預計大族19-21年歸母凈利潤為12.82、20.70、17.00億元，EPS為1.20、1.94、1.59元，可比公司19年平均估值為31.83倍PE，考慮到大客戶(hù)創(chuàng )新周期給大族帶來(lái)的利潤彈性，以及作為平臺型企業(yè)，非IT業(yè)務(wù)不斷成長(cháng)，給予大族2019年35-36倍PE估值，目標價(jià)42.00-43.2元，給予“增持”評級。

5月6日，廣發(fā)證券發(fā)布題為《整體經(jīng)營(yíng)穩定，樂(lè )觀(guān)展望明年重返高增長(cháng)》的研報，分析師是許興軍。研報表示，看好公司的長(cháng)期成長(cháng)，認可其“從0到1，從1到N”的發(fā)展路徑，預計公司19-21年EPS分別為1.34/2.20/2.30元，對應PE分別為29.2/17.8/17.0倍，我們從公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)地、投資者結構、可比公司以及階梯型成長(cháng)的特點(diǎn)出發(fā)，參考當前行業(yè)內上市公司2020年估值水平，以24倍PE對應2020當年利潤，認為其合理價(jià)值為52.73元/股，維持“買(mǎi)入”評級。

(文章來(lái)源：中國經(jīng)濟網(wǎng))

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