TCL集團接待淡水泉調研 2019年一季度營(yíng)業(yè)收入296.0億元

2019年5月24日TCL集團接待淡水泉調研，接待人員是廖騫、龔慶宇，接待地點(diǎn)為T(mén)CL集團深圳公司會(huì )議室。

一、2019年一季度整體經(jīng)營(yíng)情況

2019年一季度，TCL集團共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入296.0億元，同比增長(cháng)15.5%;其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入293.3億元，同比增長(cháng)15.2%;實(shí)現凈利潤10.1億元，同比增長(cháng)27.7%;其中歸屬于上市公司股東的凈利潤7.79億元，同比增長(cháng)6.6%。

TCL集團重點(diǎn)圍繞資產(chǎn)運營(yíng)質(zhì)量改善和盈利能力提升，深化變革轉型，優(yōu)化業(yè)務(wù)架構，精簡(jiǎn)組織和管理流程，持續降本增效：凈利率增長(cháng)至3.40%，費用率同比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率同比提升0.16個(gè)百分點(diǎn)，現金周期加快6天，資產(chǎn)負債率下降至68.1%。

為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)及資本結構，集團重組剝離終端業(yè)務(wù)及配套業(yè)務(wù)，聚焦核心主業(yè)發(fā)展，轉型為高科技產(chǎn)業(yè)集團。本次重組方案已于2019年1月7日經(jīng)公司2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì )審議通過(guò)，并于2019年4月15日收到重組全部交易價(jià)款，重組標的自今年二季度起將不再納入TCL集團核算范圍(出表)。剔除標的資產(chǎn)，TCL集團一季度的備考凈利潤為9.25億元，同比增長(cháng)21.6%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤7.69億元，同比增長(cháng)5.18%，凈利潤率達7.76%，資產(chǎn)負債率降至59.1%，資本結構大幅優(yōu)化，盈利能力顯著(zhù)提升。本集團相信，此次重組對企業(yè)未來(lái)發(fā)展的積極影響還將逐步體現。

二、華星光電經(jīng)營(yíng)情況

受全球經(jīng)濟下行及行業(yè)周期低谷的影響，QI主要產(chǎn)品價(jià)格較去年同期出現較大下降，但環(huán)比去年Q4，價(jià)格已經(jīng)企穩。華星光電大力推進(jìn)變革轉型，主要采取以下措施：(1)進(jìn)一步優(yōu)化組織和流程，持續降本增效;(2)提高產(chǎn)品技術(shù)能力，優(yōu)化產(chǎn)品結構增加收益;(3)大尺寸和小尺寸兩個(gè)產(chǎn)業(yè)基地發(fā)揮集約生產(chǎn)優(yōu)勢，降低產(chǎn)業(yè)結構性成本;(4)Q1t3工廠(chǎng)滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)，銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)3.95倍。

通過(guò)有效的變革措施，華星光電競爭力進(jìn)一步提高。報告期內，營(yíng)業(yè)收入72.5億元，同比增長(cháng)12.1%;EBITDA率為28.2%，實(shí)現凈利潤6.83億元，實(shí)現較好的經(jīng)營(yíng)利潤。較去年第四季度環(huán)比增長(cháng)35.2%。

根據企業(yè)發(fā)展戰略，華星業(yè)務(wù)重組成三個(gè)業(yè)務(wù)BG，分別為大尺寸產(chǎn)品BG，中小尺寸產(chǎn)品BG和商用產(chǎn)品BG。

在大尺寸產(chǎn)品領(lǐng)域，華星光電具備HVA獨特的技術(shù)優(yōu)勢以及業(yè)界領(lǐng)先的Cu-Cu+COA+PFA制程，并在量子點(diǎn)技術(shù)、MINI-LED背光技術(shù)取得突破;隨著(zhù)t6工廠(chǎng)產(chǎn)能爬坡上量，在大尺寸產(chǎn)品領(lǐng)域鞏固效率和效益領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，并提升產(chǎn)能的經(jīng)濟規模。

在中小尺寸產(chǎn)品領(lǐng)域，華星光電已建成LTPS工廠(chǎng)(t3)，在Q1實(shí)現滿(mǎn)產(chǎn)高效運行;預計柔性AM-OLED工廠(chǎng)(t4)在今年四季度量產(chǎn);以高清全面屏、柔性、可折疊等技術(shù)，定位于全球高端市場(chǎng)。

華星光電繼續開(kāi)發(fā)下一代柔性印刷打印QLED、OLED等新型顯示技術(shù)以及材料，力爭在下一代技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

國際化競爭力是華星業(yè)務(wù)增長(cháng)的重要動(dòng)力。去年12月，華星印度模組整機一體化智能制造產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)投入建設，項目規劃年產(chǎn)出800萬(wàn)片大尺寸電視面板和3,000萬(wàn)片中小尺寸手機面板。TCL全球彩電和智能手機銷(xiāo)量快速增長(cháng)，特別是在主要國家地區市場(chǎng)份額持續提高，為華星滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)提供了有力的支持。

我們預測，商用顯示市場(chǎng)將高速增長(cháng);華星光電組建獨立的商用業(yè)務(wù)BG，進(jìn)一步向高附加值的商業(yè)市場(chǎng)拓展，積極布局新型商顯產(chǎn)品領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)交互白板、拼接屏、各種商業(yè)顯示產(chǎn)品，電子競技及車(chē)載顯示等業(yè)務(wù)，增加商用領(lǐng)域業(yè)務(wù)收益。

目前，全球半導體顯示行業(yè)仍呈現供給略大于需求的局面，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇;但我們認為行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境基本到了谷底，產(chǎn)品價(jià)格將整體趨穩，全球市場(chǎng)需求穩步回升，新的市場(chǎng)機會(huì )正在孕育。同時(shí)，從Q2開(kāi)始政府降低制造業(yè)增值稅率4%，以及政府支持實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展的其他舉措，將明顯提升華星光電業(yè)務(wù)的盈利能力。

展望Q2和全年的經(jīng)營(yíng)前景，管理層有信心進(jìn)一步提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。

t3工廠(chǎng)可實(shí)現滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)，銷(xiāo)售收入和經(jīng)營(yíng)效益同比將明顯提高。目前t3工廠(chǎng)訂單供不應求，Q1銷(xiāo)量已達全球第三。t4工廠(chǎng)將在Q4生產(chǎn)和銷(xiāo)售柔性AM-OLED產(chǎn)品。隨著(zhù)t6工廠(chǎng)爬坡上量，大尺寸產(chǎn)品(65、75寸)從Q2起，銷(xiāo)量將快速提升。新增產(chǎn)能釋放將推動(dòng)華星收入實(shí)現快速增長(cháng);銷(xiāo)售收入增長(cháng)也將帶來(lái)相應收益的增長(cháng)。

通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結構，開(kāi)發(fā)高性能和質(zhì)量的新產(chǎn)品，將改善邊際利潤。

通過(guò)進(jìn)一步優(yōu)化組織結構和流程;極致效率和成本控制措施;保持各工廠(chǎng)滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn);將進(jìn)一步降低成本，增加毛利率。

今年t1工廠(chǎng)主設備折舊逐步完成，本年度將減少折舊費用11億。

綜上，盡管今年產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)還有許多不確定性風(fēng)險，管理層有信心華星光電全年銷(xiāo)售收入和利潤實(shí)現雙位數增長(cháng)，經(jīng)營(yíng)效率和效益繼續保持行業(yè)領(lǐng)先。

問(wèn)答環(huán)節：

1.貿易戰對公司業(yè)務(wù)的影響？

答：

貿易戰對公司暫無(wú)影響。今年4月份，TCL集團完成重大資產(chǎn)重組，轉型為半導體顯示及材料業(yè)務(wù)為核心主業(yè)的高科技產(chǎn)業(yè)集團，其中華星光電是半導體顯示及材料業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)和管理主體，產(chǎn)品覆蓋大、中、小尺寸的顯示產(chǎn)品和器件，該業(yè)務(wù)無(wú)直接出口美國。

華星光電的主要戰略客戶(hù)包括多家全球一線(xiàn)的電視機和手機客戶(hù)，并在積極開(kāi)拓交互白板、車(chē)載、電競等客戶(hù)。在已執行的貿易清單中，顯示應用的各項終端產(chǎn)品暫未涉及，公司將積極關(guān)注后續進(jìn)展。

中國是全球最大的消費電子生產(chǎn)國，具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局和先進(jìn)的生產(chǎn)管理和制造能力，在國際化分工中具有不可替代的地位。華星光電32吋產(chǎn)品出貨全年第二、55吋面板出貨量全球第一，產(chǎn)線(xiàn)一直處于滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，客戶(hù)包括TCL電子、三星、海信等電視機廠(chǎng)商，其中TCL電子在墨西哥、波蘭及印度建有制造基地，滿(mǎn)足區域市場(chǎng)需求;武漢華星的LTPS中小尺寸產(chǎn)品全球第三，已面向全球主要的手機廠(chǎng)商供貨，產(chǎn)品持續供不應求。

去年12月，華星印度模組整機一體化智能制造產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)投入建設，建立全球化業(yè)務(wù)發(fā)展能力。

公司將逐步完善全球化運營(yíng)能力，優(yōu)化客戶(hù)結構，預防并消除貿易戰的潛在影響。

2、公司在一季報中提到管理層有信心華星光電全年銷(xiāo)售收入和利潤實(shí)現雙位數增長(cháng)，增長(cháng)的主要驅動(dòng)因素是什么？

答：

華星光電t3工廠(chǎng)自去年第四季度實(shí)現滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)能達到45K/月，目前產(chǎn)能已提升至50K/月，銷(xiāo)售收入和經(jīng)營(yíng)效益同比將明顯提高。t4工廠(chǎng)將在Q4生產(chǎn)和銷(xiāo)售柔性AM-OLED產(chǎn)品。隨著(zhù)t6工廠(chǎng)爬坡上量，大尺寸產(chǎn)品(65、75寸)從Q2起，銷(xiāo)量將快速提升。新增產(chǎn)能釋放將推動(dòng)華星收入實(shí)現快速增長(cháng);銷(xiāo)售收入增長(cháng)也將帶來(lái)相應收益的增長(cháng)。

華星光電積極布局交互白板、拼接屏、廣告機、電子競技及車(chē)載等業(yè)務(wù)。通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結構，開(kāi)發(fā)高性能和質(zhì)量的新產(chǎn)品，將改善邊際利潤。

通過(guò)進(jìn)一步優(yōu)化組織結構和流程;極致效率和成本控制措施;保持各工廠(chǎng)滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn);將進(jìn)一步降低成本，增加毛利率。

今年t1工廠(chǎng)主設備折舊逐步完成，本年度將減少折舊費用11億。

綜上，管理層有信心華星光電全年銷(xiāo)售收入和利潤實(shí)現雙位數增長(cháng)。

3、公司在印刷OLED和QLED方面的進(jìn)展情況？

答：

公司通過(guò)廣東聚華完成與印刷顯示相關(guān)的設備和工藝制程的磨合，在CES國際消費電子展上推出了31吋UHD(4K)頂發(fā)射印刷H-QLED顯示樣機，這款產(chǎn)品得到了業(yè)內很多核心人士的高度認可。同時(shí)，公司通過(guò)廣東華睿光電開(kāi)展新型顯示材料的開(kāi)發(fā)，印刷OLED的紅、綠發(fā)光材料與器件性能已達國內領(lǐng)先水平，藍光材料也已取得突破。目前來(lái)看，設備和材料還需要時(shí)間磨合，尤其是藍光材料還不能滿(mǎn)足大尺寸長(cháng)時(shí)間顯示的要求，材料研發(fā)還需要繼續投入，但這兩年的進(jìn)展非?？?，已經(jīng)超過(guò)了我們的預期。我們正在籌劃一條較大型的跟印刷顯示相關(guān)的帶有實(shí)驗性質(zhì)的產(chǎn)線(xiàn)，進(jìn)行印刷顯示的試制和對外供應。

4、公司怎么看待大尺寸OLED技術(shù)和MINILED技術(shù)？公司是否有相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)？

答：

長(cháng)期來(lái)看，公司看好印刷OLED技術(shù)，由于印刷OLED的材料及工藝問(wèn)題短期內還無(wú)法量產(chǎn)。短期內，我們認為Mini-LED技術(shù)的導入可使現有LCD屏達到白光OLED的顯示性能，華星光電和TCL電子在聯(lián)合開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，目前Mini-LED電視主要是在模組整機段的改進(jìn)，采用動(dòng)態(tài)分區背光，對比度更高，顏色更自然，預計今年下半年會(huì )有產(chǎn)品上市。

5、公司小尺寸面板的市場(chǎng)份額及未來(lái)發(fā)展趨勢？

答：

中小尺寸是華星近兩年大力發(fā)展的領(lǐng)域，我們是直接從LTPS和AMOLED高端技術(shù)切入，既符合產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展方向，也與總量維穩、中高端需求快速增長(cháng)的趨勢一致。

今年一季度，華星t3產(chǎn)線(xiàn)的LTPS產(chǎn)品出貨2,728萬(wàn)片，同比增長(cháng)5.9倍，排名躍居全球第三，收入規模和盈利都有大幅提升。隨著(zhù)產(chǎn)能擴充完成，t3已成全球單體最大的LTPS工廠(chǎng)。

t4產(chǎn)線(xiàn)將在今年第四季度量產(chǎn)柔性AM-OLED產(chǎn)品，已與部分一線(xiàn)手機廠(chǎng)商達成戰略合作協(xié)議，并在積極進(jìn)行產(chǎn)品驗證。公司在中高端手機面板領(lǐng)域的市場(chǎng)份額將快速提升。

6、公司如何看待電視面板的需求增長(cháng)？

答：

電視面板的需求增長(cháng)：(1)電視增量需求，在中東非及新興亞太市場(chǎng)的電視戶(hù)均保有量仍較低，未來(lái)新興市場(chǎng)智能電視滲透率提升帶動(dòng)電視銷(xiāo)量增長(cháng);(2)存量替換需求，未來(lái)5年在全球超過(guò)40個(gè)國家和地區將由于數模轉換及信號升級進(jìn)行電視更換;(3)平均尺寸的增長(cháng)，目前全球電視平均尺寸在45寸左右，每年仍保持1-2寸的增長(cháng);(4)鼓勵消費政策帶動(dòng)，2019年國家推出多項行業(yè)利好政策，包括《家電節能減排促消費政策》以及《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計劃》等，其中超高清視頻普及政策明確提出2022年4K電視全面普及、8K電視銷(xiāo)量占電視總銷(xiāo)量比例超過(guò)5%、超高清用戶(hù)達2億、超高清產(chǎn)業(yè)規模達4萬(wàn)億元的目標，伴隨相關(guān)政策于全國范圍的陸續落地執行，將進(jìn)一步拉動(dòng)電視終端需求的增長(cháng)。以上，預計全球電視銷(xiāo)售面積保持穩定增長(cháng)，從而有效去化電視面板產(chǎn)能。

同時(shí)，新的產(chǎn)品形態(tài)出現和多場(chǎng)景顯示應用快速增長(cháng)，大屏在教育白板、會(huì )議白板、拼接屏、無(wú)人零售、廣告機與電競顯示等商用市場(chǎng)的滲透率快速提升。伴隨5G和IOT快速發(fā)展，智屏作為控制、互動(dòng)、社交、購物終端等新的產(chǎn)品形態(tài)更加豐富，進(jìn)一步拉動(dòng)顯示產(chǎn)業(yè)的需求。

7、集團未來(lái)幾年的資本開(kāi)支情況？是否會(huì )進(jìn)行股權性融資？

答：

華星光電的6代柔性AMOLED產(chǎn)線(xiàn)t4(計劃投資額350億元)和G11產(chǎn)線(xiàn)t6(計劃投資額465億元)已進(jìn)入爬坡階段，產(chǎn)能持續提升下還有一些設備需要逐步到位;定位于超高清8K和Amoled的G11代線(xiàn)-t7項目(計劃投資額427億元)于去年底開(kāi)工建設。上述投資額將通過(guò)項目公司按照一定比例通過(guò)股權和債權組合方式融資，其中股權部分由華星光電與合作方共同出資，項目立項時(shí)既已全部明確，不需要通過(guò)集團進(jìn)行股權融資。

標簽： TCL集團 淡水泉調研