“以我為主”釋放市場(chǎng)化改革效能

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作為貸款利率定價(jià)之“錨”，每個(gè)月的貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）報價(jià)有著(zhù)較高市場(chǎng)關(guān)注度。近日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期的LPR∶1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上期持平。自去年8月份下降以來(lái)，兩項LPR已連續9個(gè)月保持不變。

可以看到，LPR連續保持不變，符合市場(chǎng)預期，傳遞出貨幣政策堅持穩健取向的信號。此前央行發(fā)布的一季度貨幣政策執行報告提出，穩健的貨幣政策要精準有力、總量適度、節奏平穩，搞好跨周期調節，并兼顧短期和長(cháng)期、經(jīng)濟增長(cháng)和物價(jià)穩定、內部均衡和外部均衡，提升支持實(shí)體經(jīng)濟的可持續性。

利率是資金的價(jià)格，是重要的宏觀(guān)經(jīng)濟變量，決定著(zhù)資金的流向，對宏觀(guān)經(jīng)濟均衡和資源配置有重要導向意義。近年來(lái)，相關(guān)部門(mén)持續深化利率市場(chǎng)化改革，重點(diǎn)推進(jìn)貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革。目前，LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價(jià)基準，金融機構絕大部分貸款已參考LPR進(jìn)行定價(jià)，直接影響著(zhù)各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體融資成本。

由于LPR由銀行報價(jià)形成，可更為充分地反映市場(chǎng)供求變化，市場(chǎng)化程度更高，在市場(chǎng)利率整體下行的背景下，有利于促進(jìn)降低實(shí)際貸款利率。最新數據顯示，3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權平均利率為3.96%，比上年同期低29個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11個(gè)和41個(gè)基點(diǎn)，持續保持在較低水平。

應看到，LPR報價(jià)“按兵不動(dòng)”，說(shuō)明當前利率水平整體與經(jīng)濟復蘇進(jìn)程是相適應的。近幾年，國內外面臨的超預期沖擊較多，我國貨幣政策一直堅持穩健的取向，量?jì)r(jià)一直都是適度和比較平穩的，應對了來(lái)自?xún)韧獠康亩嘀貨_擊，實(shí)現了較好的調控效果。過(guò)去5年我國M_2和社融年均增速在10%左右，與近8%的名義GDP年均增速基本匹配，促進(jìn)了宏觀(guān)經(jīng)濟大局穩定，并從根本上有利于維護金融穩定。

還應看到，LPR報價(jià)“按兵不動(dòng)”，并不代表實(shí)體經(jīng)濟綜合融資成本不再降低。事實(shí)上，貨幣政策正通過(guò)多種方式，精準加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度。以創(chuàng )新和運用結構性貨幣政策工具為例，適應經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內在需要，結構性貨幣政策“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，內嵌市場(chǎng)化的激勵機制，可以充分調動(dòng)金融機構的積極性，精準有力加強對普惠小微、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的金融服務(wù)。

我國是超大型經(jīng)濟體，必須主要根據國內宏觀(guān)經(jīng)濟和物價(jià)形勢進(jìn)行調節，自主把握貨幣政策。去年以來(lái)，全球主要央行持續大幅加息，考慮到當時(shí)我國經(jīng)濟總需求疲弱，我們沒(méi)有簡(jiǎn)單跟隨加息，而且還先后兩次引導公開(kāi)市場(chǎng)操作利率累計下行20個(gè)基點(diǎn)，1年期和5年期以上LPR分別下行了15個(gè)基點(diǎn)和35個(gè)基點(diǎn)，做到了以我為主，把國內目標放在首位。

硅谷銀行風(fēng)險事件發(fā)生以來(lái)，利率風(fēng)險引起了更多關(guān)注，也警示我們要高度重視利率風(fēng)險。下一步，我國將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，堅持以我為主、穩字當頭，保持貨幣信貸合理增長(cháng)，確保利率水平合適，不大起大落，為金融機構管控好風(fēng)險創(chuàng )造較好的貨幣環(huán)境。同時(shí)，發(fā)揮好結構性貨幣政策工具的引導作用，支持經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展在新的起點(diǎn)上開(kāi)好局、起好步。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：姚 進(jìn)）

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