GDR監管政策趨嚴趨緊 年內8家A股公司終止發(fā)行計劃_天天百事通

今年以來(lái)，受?chē)鴥韧猸h(huán)境變化影響，越來(lái)越多上市公司調整境外融資計劃，終止GDR(全球存托憑證)發(fā)行計劃。

9月12日，天味食品公告稱(chēng)終止GDR發(fā)行事項?！蹲C券日報》記者據上市公司公告梳理發(fā)現，截至9月13日，年內已有魚(yú)躍醫療、伯特利等8家上市公司終止GDR發(fā)行事宜。從公開(kāi)披露的信息來(lái)看，大多數企業(yè)都是基于國內外市場(chǎng)形勢變化，綜合考慮自身因素作出終止決定。

受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，最近幾個(gè)月，GDR終止案例頻頻發(fā)生，主要是受相關(guān)監管政策趨嚴趨緊的影響。此前，監管部門(mén)出臺了一系列政策，增加審核程序，加強信披監管，進(jìn)一步規范GDR融資行為，部分企業(yè)對于GDR融資變得更為審慎。

(相關(guān)資料圖)

新規后終止案例多發(fā)

進(jìn)入2023年，隨著(zhù)中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機制持續深化，越來(lái)越多上市公司把發(fā)行GDR作為境外融資的優(yōu)選項。記者梳理發(fā)現，截至9月13日，共有31家上市公司正在推進(jìn)GDR項目，謀求赴歐上市。此外，年內杭可科技、中控技術(shù)、華友鈷業(yè)等7家上市公司GDR成功登陸歐洲證券交易所，募資總額達19億美元。

為更好規范上市公司境外發(fā)行GDR行為，今年5月中旬，證監會(huì )發(fā)布《監管規則適用指引——境外發(fā)行上市類(lèi)第6號：境內上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“GDR新規”)，對境內上市公司境外發(fā)行GDR的定位、申請程序、規則適用、材料要求等作出規定，明確將GDR境內新增基礎股票的發(fā)行納入注冊管理，并由交易所參照上市公司向特定對象發(fā)行證券的程序進(jìn)行審核。7月中旬，滬深交易所修訂發(fā)布互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法，明確境外發(fā)行上市GDR應當符合的條件，明確GDR對應新增基礎股票發(fā)行上市申請的審核安排，加強全過(guò)程信息披露監管。

瑞銀全球投資銀行部中國區主管朱正芹表示，從程序上來(lái)看，GDR境內審批程序參照A股定向增發(fā)，GDR新規增加相關(guān)審核流程，從發(fā)行人質(zhì)量、融資規模與目的、認購對象的披露等全方位進(jìn)行指導與監管，使得監管審核流程及信息更透明化。另外，新規對于程序上的設置拉齊了底層資產(chǎn)為新增A股股份的不同股權融資產(chǎn)品的境內審核標準。

也正是在GDR新規發(fā)布后，終止案例陡增。前述8家終止公司，除1家是在3月份終止外，其余7家均是在GDR新規出臺后決定終止，時(shí)間分布于6月份(4家)、8月份(2家)、9月份(1家)。

“今年監管部門(mén)發(fā)布的一系列GDR規定，加強了對境內上市公司境外發(fā)行GDR的監管，對發(fā)行人提出了更嚴格的合規要求。高標準、嚴要求給部分上市公司發(fā)行GDR帶來(lái)挑戰，在一定程度上促使其終止GDR發(fā)行計劃。”北京數規科技中心副主任、研究員陳治衡對《證券日報》記者表示。

中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對記者表示，可能某些企業(yè)發(fā)現自身無(wú)法滿(mǎn)足相關(guān)規則，在當前環(huán)境下面臨更大的困難和挑戰，因此選擇終止GDR發(fā)行計劃。

有助GDR市場(chǎng)健康發(fā)展

事實(shí)上，隨著(zhù)監管政策趨嚴，與年初的火熱相比，下半年GDR市場(chǎng)趨于平淡，發(fā)行上市節奏也隨之放緩。

如今年1月份，6家上市公司新拋出發(fā)行GDR計劃，14家上市公司的GDR項目取得新進(jìn)展，距離發(fā)行上市更近一步。對比而言，今年下半年以來(lái)，并無(wú)上市公司新推出發(fā)行GDR計劃，同時(shí)GDR項目審核狀態(tài)鮮有更新，短期內上市后備項目并不多。此外，下半年以來(lái)，僅華友鈷業(yè)、永太科技等2家上市公司GDR成功上市，較去年同期明顯減少。

朱正芹認為，GDR新規壓實(shí)了發(fā)行人與中介機構責任，顯著(zhù)增加發(fā)行人與中介機構在境內審核方面的責任、工作量與籌備成本，預計將會(huì )拉長(cháng)整體項目時(shí)間。

可以看出，嚴監管對擬發(fā)行GDR的企業(yè)提出了更高的要求。對此，陳治衡認為，具有國際化業(yè)務(wù)、穩健財務(wù)狀況的企業(yè)更適合發(fā)行GDR融資。一方面，發(fā)行GDR融資能幫助相關(guān)企業(yè)在全球范圍內融資，支持國際發(fā)展戰略。同時(shí)，也利于相關(guān)企業(yè)盡快了解國際法律法規，便利其國際業(yè)務(wù)的開(kāi)展。另一方面，在滿(mǎn)足監管要求的基礎上，具有穩健的財務(wù)狀況、健康的現金流和良好的盈利能力的企業(yè)具有市場(chǎng)競爭優(yōu)勢，更有可能吸引國際投資者。

楊超認為，嚴監管有助于推動(dòng)GDR市場(chǎng)健康發(fā)展，增強投資者信心，吸引更多境外投資者參與，促進(jìn)境內企業(yè)的境外融資，提高我國資本市場(chǎng)國際化水平，加速推動(dòng)我國資本市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展。

標簽： 發(fā)行 上市公司 監管 融資