日開(kāi)型純債產(chǎn)品業(yè)績(jì)展示形式能向現金類(lèi)產(chǎn)品靠攏嗎？丨機警理財日報

據南財理財通最新數據，截至2023年6月15日，今年來(lái)全市場(chǎng)已發(fā)行凈值型銀行理財產(chǎn)品12,778只。

(資料圖)

從風(fēng)險等級來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險等級主要集中在二級（中低風(fēng)險）。其中，一級（低風(fēng)險）產(chǎn)品占比4.64%，二級（中低風(fēng)險）產(chǎn)品占比85.2%，三級（中風(fēng)險）產(chǎn)品占比8.09%，四級（中高風(fēng)險）產(chǎn)品占比0.31%，五級（高風(fēng)險）產(chǎn)品占比1.75%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品占比96.06%；混合類(lèi)產(chǎn)品占比2.16%；權益類(lèi)產(chǎn)品占比0.42%；商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品占比1.37%。由此看出，固定收益類(lèi)產(chǎn)品仍占據理財產(chǎn)品的主流。

本文榜單排名來(lái)自理財通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對數據有疑問(wèn)，請在文末聯(lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

純固收產(chǎn)品近3月年化收益最高達7.37%，5只上榜產(chǎn)品近3月無(wú)回撤

南財理財通數據顯示，截至6月11日，在理財公司投資周期為3個(gè)月的純固收公募產(chǎn)品近3月收益排行榜中，共有7家理財公司產(chǎn)品上榜。其中，工銀理財、信銀理財和農銀理財各有2只產(chǎn)品上榜；徽銀理財、光大理財、民生理財和廣銀理財各有1只產(chǎn)品上榜。

從收益角度看，工銀理財“鑫穩利固收類(lèi)3個(gè)月定開(kāi)4號”和“鑫穩利系列法人3個(gè)月定開(kāi)第1期”兩只產(chǎn)品摘得本期純固收榜單冠亞軍，近3月年化收益依次為7.37%和6.39%；信銀理財“同盈象固收穩健季開(kāi)42號A類(lèi)”獲得本期第三名，近3月年化收益為5.89%。

從風(fēng)險指標“最大回撤來(lái)看”，有5只上榜產(chǎn)品近3月無(wú)回撤，剩余5只產(chǎn)品近3月最大回撤也未超過(guò)0.1%。

“鑫穩利固收類(lèi)3個(gè)月定開(kāi)4號”年化收益超基準上限57bps，持倉青睞高等級信用債

工銀理財“鑫穩利固收類(lèi)3個(gè)月定開(kāi)4號”為此次榜單第一名，本期《機警理財日報》對其進(jìn)行簡(jiǎn)析。

“鑫穩利固收類(lèi)3個(gè)月定開(kāi)4號”成立于2022年2月17日，內部風(fēng)險評級為PR2（中低風(fēng)險），每個(gè)封閉期為3個(gè)月，業(yè)績(jì)比較基準為2.5%-3.0%。截至6月11日，該產(chǎn)品累計凈值為1.0465，其自成立以來(lái)的年化收益率為3.57%，高于業(yè)績(jì)比較基準上限57個(gè)基點(diǎn)。

在產(chǎn)品費率方面，該產(chǎn)品不收認購/申購費、贖回費和超額管理費，僅收取0.02%/年的托管費、0.2%/年的銷(xiāo)售手續費和0.1%/年的固定管理費，綜合費率約為0.32%/年。

該產(chǎn)品設有100億元的運作規模上限，此外還設有1億元的“清盤(pán)線(xiàn)”。在提前終止條款上，該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，當資產(chǎn)凈值低于1億元時(shí)，工銀理財有權終止本產(chǎn)品。

該產(chǎn)品運作報告顯示，截至2023年一季度末，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值總額為1.66億元，其中97.43%的資金投向債券，2.57%的資金投入現金及銀行存款。

從一季度末持倉資產(chǎn)看，該產(chǎn)品持倉債券較為分散，前十大持倉資產(chǎn)合計占比不超10%。

其中，第一大持倉“19徽商銀行永續債 ”占總資產(chǎn)的比例僅為1.36%，該項資產(chǎn)持有金額為243.53萬(wàn)元。該資產(chǎn)債項和信用主體均為AAA評級，剩余期限為“1.4658+N”，最新票面利率為4.9%。

（“鑫穩利固收類(lèi)3個(gè)月定開(kāi)4號”2023年一季度末前十大持倉資產(chǎn)；數據來(lái)源：工銀理財）

回顧一季度操作時(shí)，投資經(jīng)理表示，債券投資以投資具有投資價(jià)值的高等級信用債為主，讓投資組合保持較好的流動(dòng)性和久期相對中性，積極運用杠桿、騎乘等策略，努力增厚票息收益，為組合提供安全墊。

日開(kāi)型純債產(chǎn)品業(yè)績(jì)展示是否能向現金類(lèi)產(chǎn)品靠攏

南財理財通課題組注意到，在部分手機銀行APP的活錢(qián)、零錢(qián)和閑錢(qián)欄目中，除現金類(lèi)產(chǎn)品在售外，還有部分日開(kāi)型純債產(chǎn)品在售，此類(lèi)產(chǎn)品名稱(chēng)中多含有“天天”字樣，如工銀理財“天天鑫核心優(yōu)選同業(yè)存單及存款”、農銀理財“農銀安心天天利”、民生理財“民生天天盈”等，該類(lèi)產(chǎn)品在營(yíng)銷(xiāo)頁(yè)面展示出的近1個(gè)月和近3個(gè)月年化收益率通常高于同公司在售的現金類(lèi)理財產(chǎn)品的七日年化收益率。

此類(lèi)產(chǎn)品多為低波穩健的“T+1”純債產(chǎn)品，內部風(fēng)險評級通常為R1(低風(fēng)險)或R2(中低風(fēng)險)，資產(chǎn)配置多為存款、高等級短久期信用債等。其與現金管理類(lèi)產(chǎn)品的其中一個(gè)區別在于估值方法不同，現金管理類(lèi)以攤余成本法計量債券資產(chǎn)，短債產(chǎn)品主要是以公允價(jià)值計量債券資產(chǎn)。

在凈值或收益披露頻率方面，該類(lèi)產(chǎn)品與現金類(lèi)產(chǎn)品一樣，大部分可以做到每日公布相關(guān)收益信息。日開(kāi)型產(chǎn)品通常會(huì )披露單位凈值、單位累計凈值和日漲跌幅。而現金類(lèi)產(chǎn)品因為每日凈值均為1，通常會(huì )選擇展示七日年化收益和產(chǎn)品萬(wàn)份收益。

由于“T+1”純債產(chǎn)品和現金類(lèi)理財產(chǎn)品的投資周期、風(fēng)險等級和配置資產(chǎn)較為相近，日開(kāi)型純債產(chǎn)品（最短持有期1天）同樣能滿(mǎn)足投資者較低風(fēng)險偏好和較高流動(dòng)性的需求，在貨幣市場(chǎng)利率中樞下降及“現金新規”后現金類(lèi)理財產(chǎn)品投資收益下降的綜合背景下，該類(lèi)產(chǎn)品在承接現金類(lèi)理財溢出資金方面有一定作用。

不過(guò)，某國有行理財公司固收部總經(jīng)理對課題組指出，判斷產(chǎn)品是否為“類(lèi)現金”應當看產(chǎn)品策略，而非產(chǎn)品形態(tài)。同時(shí)，類(lèi)現金產(chǎn)品和純債產(chǎn)品的估值方式或存在不同。

在具體業(yè)績(jì)展示方面，目前日開(kāi)型純債產(chǎn)品的業(yè)績(jì)展示形式并不統一。部分產(chǎn)品選擇展示業(yè)績(jì)比較基準；部分產(chǎn)品選擇展示近1個(gè)月或近3個(gè)月的歷史業(yè)績(jì)。

（圖：活錢(qián)類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jì)展示情況；數據來(lái)源：工商銀行、農業(yè)銀行和民生銀行手機銀行APP）

目前理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)展示的文件尚在討論中，未正式出臺的《理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)展示行為準則》中有“三條禁止行為”，其中一項為不得展示成立未滿(mǎn)1個(gè)月的理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)，除現金管理類(lèi)產(chǎn)品外，任意過(guò)往業(yè)績(jì)展示區間不得低于1個(gè)月。

南財理財通課題組與業(yè)界進(jìn)行探討，現金類(lèi)產(chǎn)品與日開(kāi)型純債產(chǎn)品在投資周期、風(fēng)險等級上有一定的相似之處，那么在歷史業(yè)績(jì)展示的最低時(shí)間區間上，是否也可以像現金類(lèi)產(chǎn)品一樣留有一定空間。

某理財公司人士向南財理財通課題組表示，能不能給日開(kāi)產(chǎn)品開(kāi)這個(gè)口子，得看監管的尺度，目前嚴格按照制度規定，是不允許有空間的。日開(kāi)產(chǎn)品和現金類(lèi)產(chǎn)品的邏輯不一樣，現金類(lèi)產(chǎn)品每日結轉份額，每天的收益是已實(shí)現的，而日開(kāi)產(chǎn)品凈值顯示的是浮盈。產(chǎn)品運作期滿(mǎn)一個(gè)月就可以展示業(yè)績(jì)，這已經(jīng)是多方博弈后的結果了。

（文章來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道）

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