華納音樂(lè )上市 新戰場(chǎng)流媒體

白紙黑字的財務(wù)報表、貼滿(mǎn)巨星的華麗海報，華納音樂(lè )的招股書(shū)暗藏反差。在這種格格不入又充滿(mǎn)夸張的戲劇效果之下，華納音樂(lè )試圖用最直觀(guān)的數字和最顯而易見(jiàn)的實(shí)力重新殺回資本市場(chǎng)。

這樁美股上半年最光鮮亮麗的IPO，意義絕不止于華納，背后是近十年暗淡后終于見(jiàn)光的唱片業(yè)。

下一個(gè)十年，“華納們”的新故事藏在流媒體里。后者給了唱片業(yè)翻身的資本，但無(wú)形之中也成了唱片業(yè)揮之不去的枷鎖。

募資19.25億美元

19.25億美元，帶著(zhù)美股今年上半年最大的IPO融資規模，華納音樂(lè )于6月3日回到了久違的資本市場(chǎng)。只不過(guò)，這一次，華納音樂(lè )走進(jìn)了納斯達克，而非紐交所。

3日，華納音樂(lè )集團已啟動(dòng)IPO，將其首次公開(kāi)募股的價(jià)格定為每股25美元，是其23-26美元價(jià)格范圍的偏上區間，并將交易規模從最初的7000萬(wàn)股增加到7700萬(wàn)股，于周三晚些時(shí)候在納斯達克交易。

約一個(gè)月前的5月7日，華納音樂(lè )向美國證券交易委員會(huì )(SEC)更新了招股書(shū)，擬在納斯達克交易所發(fā)行A類(lèi)普通股股票，代碼為“WMG”。

這已經(jīng)是華納音樂(lè )第二次IPO了。

16年前，由于母公司時(shí)代華納并購后的巨額虧損，華納音樂(lè )被賣(mài)給了布隆夫曼投資集團，價(jià)格為26億美元。一年后的2005年，華納音樂(lè )亮相紐交所。

但隨后的七年間，唱片業(yè)江河日下。華納音樂(lè )再度易主，被美國工業(yè)集團Access Industries以每股8.25美元的價(jià)格私有化，作價(jià)33億美元。也就是從2011年起，華納音樂(lè )告別了資本市場(chǎng)。

如今，華納音樂(lè )不再是幾經(jīng)易手的累贅，從財務(wù)數據來(lái)看，其已經(jīng)重整旗鼓。招股書(shū)顯示，2017-2019財年，華納音樂(lè )的營(yíng)收分別為35.76億美元、40.05億美元、44.75億美元，截至2020年3月31日的前6個(gè)月?tīng)I收為23.27億美元，上一財年同期為22.93億美元，穩定微漲。

“18億美元的募資體量不小，在美股中算是中等大小。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，在紐交所上市的公司，一般規模比較大、盈利比較穩定，已經(jīng)是相對成熟的企業(yè);還處于虧損狀態(tài)的創(chuàng )新型或者是科技類(lèi)企業(yè)，在納斯達克上市比較多。

根據招股書(shū)，截至2020年3月31日，華納音樂(lè )共擁有4.84億美元現金及等價(jià)物。去年，華納音樂(lè )的凈利潤出現了下滑。2017-2019財年，華納音樂(lè )的凈利潤分別為1.49億美元、3.12億美元、2.58億美元，截至2020年3月31日的前6個(gè)月凈利潤更是僅為4800萬(wàn)美元，而上一財年同期則為1.53億美元。

從現在疫情的態(tài)勢來(lái)看，華納音樂(lè )其實(shí)選擇了一個(gè)并不太好的時(shí)機。楊德龍坦言，“現在美股確實(shí)波動(dòng)比較大，肯定還是牛市的時(shí)候募資會(huì )多一些”。

“失去的十年”

光環(huán)不再、由盛轉衰……是21世紀以來(lái)唱片行業(yè)的常用形容詞。肇始于19世紀留聲機時(shí)代的唱片行業(yè)，與華納音樂(lè )的百年歷程類(lèi)似，被打下了深刻的時(shí)代烙印。

1929年，為了能在電影中使用廉價(jià)音樂(lè )，華納兄弟創(chuàng )辦了“音樂(lè )出版有限公司”(MPHC)，即華納音樂(lè )的前身，第二年又購入了Brunswick唱片公司而正式進(jìn)軍唱片業(yè)。

之后，唱片業(yè)一路生長(cháng)。1960年代初到2000年代初，在經(jīng)歷了一系列復雜的公司收購和合并之后，華納音樂(lè )也逐步發(fā)展成為全球頂級的唱片公司之一。

2000年3月21日，NSYNC發(fā)行其第二張專(zhuān)輯《No Strings Attached》，在美國市場(chǎng)首周銷(xiāo)量達到240萬(wàn)張，創(chuàng )造了當時(shí)尼爾森SoundScan唱片銷(xiāo)售追蹤系統自1991年啟用以來(lái)的最高紀錄，上一個(gè)紀錄由Backstreet Boys在1999年創(chuàng )造，其專(zhuān)輯《Millennium》首周在美國賣(mài)出了110萬(wàn)張。

那幾乎就是美國唱片業(yè)的巔峰了。

2004年，華納音樂(lè )被賣(mài)。同年，全球音樂(lè )行業(yè)的收入經(jīng)歷了1%的微漲至200億美元，之后開(kāi)始一路下滑，直到2011年跌至148億美元。也正是在2011年，華納音樂(lè )被私有化，無(wú)奈告別資本市場(chǎng)。

2014年，全球音樂(lè )行業(yè)收入最終沉至谷底，僅為143億美元。十年間，唱片行業(yè)一步一步走入“至暗時(shí)刻”，這背后，則是互聯(lián)網(wǎng)崛起帶來(lái)的顛覆性沖擊。2007年，iPhone橫空出世;2014年，智能手機的出貨量開(kāi)始井噴。

與此同時(shí)，資源聚合性的網(wǎng)站也接連誕生，2001年，Napster推出了點(diǎn)對點(diǎn)音樂(lè )共享服務(wù)。此后，海量、免費的音樂(lè )資源庫在網(wǎng)站上得以共享。巨頭們失去了最重要的吸金資本，唱片業(yè)也隨之沒(méi)落。

敗也蕭何，成也蕭何。作為音樂(lè )資源聚合網(wǎng)站的進(jìn)化，流媒體應運而生，數字音樂(lè )大行其道，唱片業(yè)轉戰線(xiàn)上，煥發(fā)出了新的活力。

新戰場(chǎng)流媒體

環(huán)球音樂(lè )的Taylor Swift、Lady Gaga，索尼音樂(lè )的碧昂絲、Bob Dylan，華納音樂(lè )的Bruno Mars、Cardi B，在當下的全球唱片業(yè)，憑借著(zhù)旗下豐富的音樂(lè )人資源，三大巨頭幾乎壟斷了近80%的市場(chǎng)份額，同時(shí)也讓它們在流媒體時(shí)代找到了最適合自己的定位。

財報說(shuō)明了唱片巨頭們對流媒體平臺的依賴(lài)。以華納音樂(lè )為例，從具體業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2017-2019財年，其數字音樂(lè )板塊占比分別為47.3%、50.4%和52.4%，逐年走高。

相較之下，華納音樂(lè )實(shí)體音樂(lè )板塊的成績(jì)逐年下滑，實(shí)體專(zhuān)輯方面，2017-2019財年期間分別對應6%、11%的跌幅，2020財年一季度更是下滑了20%。

索尼音樂(lè )也不例外。2019年，索尼流媒體收入增長(cháng)了3.89億美元，同比增長(cháng)19.3%，達到24億美元。而實(shí)體音樂(lè )銷(xiāo)售額僅為8.03億美元，下降了1.06億美元。

唱片行業(yè)也逐步回暖。2014-2019年，全球音樂(lè )收入連續上漲了五年。根據國際唱片業(yè)協(xié)會(huì )的預測，2019年全球音樂(lè )收入增長(cháng)8.2%，達到202億美元。其中，流媒體功不可沒(méi)，收入達到129億美元，占比高達64%。

從早起的顛覆到中期的適應，相愛(ài)相殺一直是唱片巨頭與流媒體之間常見(jiàn)的故事。后者為前者帶來(lái)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的生存之道，唱片巨頭們也放下了高高在上的姿態(tài)，部分主動(dòng)權被流媒體們把控。

在互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界看來(lái)，現在流媒體和唱片公司都在進(jìn)行深度合作，平臺方面的確占有主導地位，唱片公司主要提供生產(chǎn)資料。雙方主要還是通過(guò)版權的拓展、運營(yíng)模式的創(chuàng )新，再到消費者付費，打造一個(gè)生態(tài)，實(shí)現商業(yè)價(jià)值的最大化。

Spotify，音樂(lè )流媒體界的Netflix。在版權方面，Spotify曾與華納音樂(lè )鬧上了法庭。在去年入局印度時(shí)，華納音樂(lè )拒絕授權Spotify在印度使用其音樂(lè )，Spotify則試圖通過(guò)申請印度地區針對電視和廣播公司的法定授權，來(lái)播放華納旗下藝人的作品。拉鋸了一年之后，華納音樂(lè )才和Spotify簽署了全球許可協(xié)議，標志著(zhù)訴訟告終。

而后作為流媒體平臺和音樂(lè )人之間的中介，唱片巨頭們也面臨著(zhù)重要性被削弱的危險。越來(lái)越多的歌手選擇成為獨立音樂(lè )人，繞過(guò)唱片巨頭們在流媒體平臺上發(fā)布歌曲，如說(shuō)唱歌手Jay-Z投資的流媒體平臺Tidal，就吸引了蕾哈娜等知名歌手。

“有可能發(fā)展到一定階段，會(huì )出現去中心化的情況，利益分配的焦點(diǎn)轉移到另外一方。”楊世界表示，但從目前的數字化進(jìn)程來(lái)看，各自為政，才會(huì )更加精益求精。

就依賴(lài)流媒體收入的問(wèn)題以及流媒體方面的布局，北京商報記者聯(lián)系了華納音樂(lè )方面，不過(guò)截至發(fā)稿未收到具體回復。

當然，在唱片業(yè)內部，三大巨頭的暗戰也不少。就在華納年初披露了招股書(shū)之后，2月13日，環(huán)球音樂(lè )母公司維旺迪在其發(fā)布的盈利報告中透露，環(huán)球音樂(lè )也將在未來(lái)三年內啟動(dòng)華爾街IPO，“維旺迪已授權8家銀行協(xié)助此事，目前計劃最遲將在2023年初進(jìn)行首次公開(kāi)募股”。

標簽： 華納音樂(lè ) IPO 華納兄弟