彩客化學(xué)毛利率增長(cháng)顯著(zhù)國際業(yè)務(wù)穩中有升 ?

  3月25日晚，全球最大的DSD酸生產(chǎn)商以及全球三大一硝基甲苯生產(chǎn)商之一的彩客化學(xué)(1986.HK)發(fā)布了2019年年報。年報顯示，2019年，彩客化學(xué)實(shí)現收入約18.18億元，同比增加約20%;實(shí)現毛利約10.41億元，同比增加98.6%;凈利潤總計約為5.18億元，同比大漲132.6%;2019年，彩客化學(xué)的母公司普通權益持有人應占每股基本及攤薄盈利約為0.5元，同比漲幅高達138.1%。因此，董事會(huì )建議宣派末期股息每股0.092元，加上特別股息每股0.058元，2019年度，彩客化學(xué)累積派息額為每股0.15元。

毛利率增長(cháng)顯著(zhù)國際業(yè)務(wù)穩中有升

    業(yè)績(jì)的上升，首先離不開(kāi)收入的增長(cháng)。2019年，彩客化學(xué)實(shí)現收入約為18.18億元，比2018年增長(cháng)約3.02億元，同比增長(cháng)20%。

    受益于毛利率的改善，彩客化學(xué)2019年的毛利約10.41億元，較2018年大漲98.6%。作為衡量產(chǎn)品競爭力核心指標的毛利率，則從2018年的34.6%上漲至2019年的57.3%。究其原因，主要是彩客化學(xué)染料中間體產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格于2019度大幅提升，也一定程度上反應了基礎工業(yè)品不可獲取的“硬通貨”屬性。

    作為全球最大的DSD酸生產(chǎn)商以及全球三大一硝基甲苯生產(chǎn)商之一，彩客化學(xué)的業(yè)務(wù)遍及全球，且在2019年，國際業(yè)務(wù)整體穩中有升。

    財報顯示，2019年，彩客化學(xué)實(shí)現出口收入約為8.46億元，較2018年同比增長(cháng)44%;2019年，彩客化學(xué)出口收入占總收入的比重也從2018年的38.7%增長(cháng)至2019年46.5%，逐步接近半壁江山。

    從地區版圖看，彩客化學(xué)的產(chǎn)品銷(xiāo)售至亞洲、歐洲和南北美洲等區域，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )完善。于2019年，中國大陸地區的收入占比約為53.5%;印尼約占10.4%;印度約占9.5%;美國、德國和其他地區分別約占8%、7.5%及11.1%。

應收賬期縮短現金流進(jìn)一步鞏固

    在收入大漲20%的前提下，彩客化學(xué)的應收類(lèi)科目(應收款項及應收票據)的同比增幅明顯小于收入，進(jìn)一步顯示了銷(xiāo)售收入“真金白銀”的高含金量。

    具體來(lái)看，2019年末，彩客化學(xué)的應收科目?jì)H增加約3150萬(wàn)元，同比增幅為12.37%，僅為收入增幅的6成左右;另一方面，彩客化學(xué)的貿易應收款項的周轉天數由2018年的69天，下降至2019的54天，周轉速率明顯加快。對此，彩客化學(xué)表示主要是因為對應收賬款的催收力度加強以及銷(xiāo)售額提升所致。

    不僅“收得更快”，2019年彩客化學(xué)還“付得更慢”。據悉，彩客化學(xué)的貿易應付款項的周轉天數由2018年的130天增加至2019年的146天，周轉天數提高，彩客化學(xué)主要基于本公司在市場(chǎng)中良好的商業(yè)信用及商務(wù)談判能力，供應商延長(cháng)了對本公司的付款賬期。

    一收一付，加上利潤的飆漲，2019年彩客化學(xué)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現金流入凈額約為5.65億元，較去年同比大漲160.68%。

    投資現金流方面，由于生產(chǎn)線(xiàn)的資本開(kāi)支減少，2019年，彩客化學(xué)投資活動(dòng)現金流約為-2.14億元，較2018年凈增加約2.49億元。

    最后的籌資現金流方面，因償還銀行貸款及其他借款增加約3.9億元，于2019年，彩客化學(xué)籌資活動(dòng)所用現金流約為-3.7億元。

    多方作用下，一個(gè)顯著(zhù)的特點(diǎn)是：彩客化學(xué)的凈負債率從2018年的49.3%大幅下降至為2019年的17.8%，進(jìn)一步優(yōu)化了債務(wù)結構，夯實(shí)了安全邊際。

多元化布局新能源未來(lái)發(fā)力

    新型冠狀病毒(COVID-19)疫情的全球爆發(fā)，可謂是引起全球經(jīng)濟波動(dòng)的黑天鵝。近期國際原油價(jià)格大幅波動(dòng)，并且市場(chǎng)預期油價(jià)將在未來(lái)一段時(shí)間內維持低位，彩客化學(xué)的核心產(chǎn)品的原材料價(jià)格預計將受產(chǎn)生一定影響。為此，彩客化學(xué)管理層表示，為應對多種不確定因素，以及由此引起全球經(jīng)濟衰退的可能性，集團會(huì )根據市場(chǎng)情況審時(shí)度勢地調整價(jià)格策略，積極開(kāi)拓現有產(chǎn)品市場(chǎng)，加大研發(fā)新產(chǎn)品，著(zhù)力控制成本費用開(kāi)支。

    事實(shí)上，近年來(lái)，彩客化學(xué)已積極布局新領(lǐng)域，并且有望在2020年開(kāi)花結果。據悉，彩客化學(xué)的1.5萬(wàn)噸磷酸鐵生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)實(shí)現小批量生產(chǎn)，實(shí)現收入約840萬(wàn)元?？梢哉f(shuō)，彩客化學(xué)的磷酸鐵新的生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)獲得試驗成功，并計劃于2020年正式大量投產(chǎn)。

    市場(chǎng)方面，磷酸鐵鋰動(dòng)力電池由于高安全性、低成本及能量密度的不斷提升，或將再次成為電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)應用的主流，促進(jìn)磷酸鐵鋰電池的加速發(fā)展和市場(chǎng)需求的擴大。隨著(zhù)市場(chǎng)電池包裝技術(shù)的提高，提升了電池體積密度的同時(shí)，也使得磷酸鐵鋰動(dòng)力電池的需求不斷攀升，此外，儲能以及基站備電都是增量需求，磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)的前景在不斷向好。

    重資產(chǎn)業(yè)務(wù)之外，彩客化學(xué)還結合了自身的行業(yè)，拓展了環(huán)保咨詢(xún)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)重點(diǎn)在大氣、污水及土壤處理領(lǐng)域進(jìn)行環(huán)保技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)，每年為總收入貢獻2-3個(gè)百分點(diǎn)。

(許偉)

標簽： 彩客化學(xué)