證監會(huì )年內批復1601億元上市公司可轉債成重要再融資工具

今年以來(lái)，證監會(huì )批復可轉債數量、規模大幅增加。根據同花順I(yè)FinD數據統計，截至9月18日，年內獲得證監會(huì )批復的可轉債數量達76家，發(fā)行規模為1601億元。相比去年同期，增加批復23家，發(fā)行規模同比增加215%。

“證監會(huì )對可轉債發(fā)行批復加速很大程度上是基于滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的考慮。2019年以來(lái)A股市場(chǎng)有所回暖，投資者權益配置需求提升;同時(shí)，企業(yè)發(fā)行可轉債熱情也較為高漲。”東方金誠首席債券分析師蘇莉對《證券日報》記者表示。

可轉債成重要再融資工具

“可轉債逐漸成為重要的再融資工具。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野昨日對《證券日報》記者表示，主要原因有以下幾方面：一是經(jīng)過(guò)前些年定向增發(fā)市場(chǎng)的萎縮，很多上市公司都有再融資“補血”的需求，而這一需求集中在今年爆發(fā);二是經(jīng)過(guò)前兩年的培育，上市公司對可轉債的接受度大幅提高，發(fā)行可轉債進(jìn)行融資的積極性很高;三是相比其他再融資工具，如優(yōu)先股，可轉債的發(fā)行要求更低，更多上市公司符合發(fā)行條件;四是證監會(huì )對可轉債發(fā)行持鼓勵態(tài)度，審核周期相對較短。因此。今年證監會(huì )批復可轉債的數量和規模增多。

蘇莉表示，可轉債放量也體現監管對民營(yíng)企業(yè)的融資支持。證監會(huì )去年推出了定向可轉債作為并購重組交易支付工具的試點(diǎn)，2019年已批復了5家上市公司定向可轉債方案，以支持民營(yíng)控股上市公司的做優(yōu)做強。

“可轉債市場(chǎng)擴容有助于緩解當下實(shí)體經(jīng)濟的一些問(wèn)題，尤其是中低信用評級上市公司的融資問(wèn)題。A股股權融資比較稀缺，可轉債作為一種靈活的股權融資方式，打開(kāi)了上市公司的融資新空間。而且，可轉債進(jìn)可攻、退可守的特點(diǎn)對于市場(chǎng)投資者也很有吸引力。在目前監管層采取多舉措緩解企業(yè)融資難的背景之下，預計可轉債市場(chǎng)將繼續擴容，可轉債的配置價(jià)值也隨之凸顯。”中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

中證可轉債指數

月線(xiàn)實(shí)現4連陽(yáng)

6月份以來(lái)，在增量資金入場(chǎng)的背景下，中證可轉換債券指數(中證可轉換債券指數：樣本由在滬深證券交易所上市的可轉換債券組成，以反映國內市場(chǎng)可轉換債券的總體表現)月線(xiàn)已經(jīng)實(shí)現4連陽(yáng)。

那么，為什么去年可轉債還存在破發(fā)現象，而今年就成為上市公司再融資的熱門(mén)品種呢?在何南野看來(lái)，去年可轉債破發(fā)，主要有兩點(diǎn)原因：一是上市公司大股東認購可轉債后，在上市前幾日就大幅拋售進(jìn)行套利，對市場(chǎng)形成較為負面的影響。二是受?chē)H關(guān)系的影響，股市處于波動(dòng)期，這使得很多可轉債發(fā)行難度提高，破發(fā)現象一時(shí)內較為普遍。

“今年可轉債成為熱門(mén)品種，一是上市公司大股東拋售套利的情況大幅減少，投資者的認購信心得到穩固;二是當前股市處于歷史低點(diǎn)，上升彈性和空間較大，持有可轉債并在未來(lái)轉股盈利的可能性非常高，投資者認購意愿大幅增加。”何南野說(shuō)。

李湛認為，近期可轉債市場(chǎng)受關(guān)注，主要有以下幾個(gè)原因：一是定向可轉債試點(diǎn)的推行。去年底，證監會(huì )積極推進(jìn)定向可轉債用于并購的試點(diǎn)，今年來(lái)上市公司定向可轉債方案落地增多，除了兼并收購，定向可轉債在再融資方面也具明顯優(yōu)勢，有望引領(lǐng)再融資市場(chǎng)復蘇。二是權益市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)?？赊D債作為一種攻守兼備的投資產(chǎn)品，是固定收益類(lèi)投資者分享權益市場(chǎng)上漲紅利的重要工具。

可轉債后勢上漲空間較大

據李湛介紹，今年來(lái)，隨著(zhù)權益市場(chǎng)的回暖，可轉債的股性凸顯，可轉債價(jià)格跟隨正股價(jià)格上漲，中證轉債指數年內漲幅超過(guò)16%，截至9月17日，全市場(chǎng)180只可轉債(不包括退市轉債)中150只實(shí)現上漲。

李湛表示，可轉債作為一種兼具股債雙性的投資品種，個(gè)券具有較強的異質(zhì)性，是否可長(cháng)期持有可轉債取決于對個(gè)券的研判。當可轉債的債性表現較強時(shí)，可采取持有可轉債獲取穩定的票息收入的投資策略。當可轉債的股性較強時(shí)(即轉股溢價(jià)率低)，可轉債價(jià)格跟隨正股波動(dòng)，可轉債的買(mǎi)入和賣(mài)出時(shí)點(diǎn)取決于投資價(jià)值的研判。

那么可轉債未來(lái)的發(fā)行還將持續高溫嗎?投資者是否可以長(cháng)期持有可轉債?何南野表示，今年以來(lái)，證監會(huì )對很多政策進(jìn)行了改革，預計再融資市場(chǎng)發(fā)行政策有可能在中短期內發(fā)生改變，定增將重新回歸到上市公司再融資的主流品種，這或將對可轉債發(fā)行形成分流。因此，預計定增將成為上市公司重要的再融資工具，而可轉債發(fā)行規模將趨于平緩態(tài)勢。

“但是在當前時(shí)點(diǎn)，很多上市公司的股票都具有長(cháng)期投資的空間，未來(lái)股價(jià)上升的彈性很高，因此對于投資者而言，優(yōu)質(zhì)公司的可轉債是可以長(cháng)期持有的，如果不轉股，可以持有債券的保底收益，如果轉股，可以享有股價(jià)上升的豐厚收益，是長(cháng)期投資的良好標的。”何南野認為。

標簽： 證監會(huì )