民營(yíng)上市公司獲國資入股

近期，國資入股民營(yíng)上市公司頻現。從國資投資上市公司類(lèi)型看，紓困資金和產(chǎn)業(yè)資本雙流并行。業(yè)內人士認為，國資近期頻繁投資民營(yíng)上市公司，是響應為民營(yíng)企業(yè)紓困的號召。另外，許多國資出于戰略投資考量，通過(guò)入股上市公司，國資平臺可以為推動(dòng)混改、提高國資資源配置效率提供助力。

投資方式多元

7月以來(lái)，國資入股民營(yíng)上市公司熱情持續高漲，先后有利歐股份、捷順科技、*ST人樂(lè )、東方園林等約20家民營(yíng)上市公司披露擬引入國資股東的計劃。

從國資介入程度看，有部分上市公司實(shí)控人選擇通過(guò)轉讓股份及委托表決權等方式，將實(shí)控人位置交付給國資平臺。

7月24日，*ST人樂(lè )公告，公司收到控股股東的通知，控股股東擬將其持有的上市公司20%股權轉讓給西安國資曲江文化，并將其另外持有的上市公司22.86%股份的表決權委托曲江文化行使，曲江文化將取得上市公司控制權。與*ST人樂(lè )類(lèi)似，7月30日，東方園林公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人擬以協(xié)議轉讓的方式向國資平臺北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司轉讓5%公司股權，受讓方通過(guò)本次股權受讓?zhuān)⑼ㄟ^(guò)受托表決權等方式成為公司控股股東。

還有部分民營(yíng)上市公司實(shí)控人選擇保留控股權，引入國資作為重要股東。例如，捷順科技在7月15日公告，公司大股東擬向深圳市特區建發(fā)智慧交通投資合伙企業(yè)(有限合伙)協(xié)議轉讓其持有捷順科技8396.5萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股，占公司總股本的13%。

此外，還有一部分民營(yíng)上市公司則通過(guò)轉讓股份給政府紓困基金解決資金流動(dòng)性問(wèn)題。例如，利歐股份在7月4日披露，臺州富浙新興動(dòng)力股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)擬以7.42億元受讓公司5.72%的股份。公開(kāi)資料顯示，臺州富浙于今年6月份剛剛成立，為浙江省臺州市的紓困基金。

國資頻頻出手

在業(yè)內人士看來(lái)，紓困民企和戰略投資是國資頻頻出手入股上市公司重要原因。

在引入國資的上述案例中，有不少上市公司表示，公司引入的國資股東在主營(yíng)業(yè)務(wù)上有望實(shí)現戰略協(xié)同，對解決公司當下的流動(dòng)性風(fēng)險有極大助力。

新時(shí)代證券研究所所長(cháng)孫金鉅向中國證券報記者表示，近期國資頻頻入股上市公司，一方面源于2018年下半年開(kāi)始出現的大股東股權質(zhì)押?jiǎn)?wèn)題，尋求國資紓困資金成為公司走出危機的主要出路。另一方面，部分國企對于產(chǎn)業(yè)鏈上下游有協(xié)同的公司也有入股或控股的意愿，通過(guò)戰略投資，國資平臺可提高國有資本配資和運營(yíng)效率，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值。此外，通過(guò)入主上市公司，國資平臺可以為后續進(jìn)一步推動(dòng)混改、登陸資本市場(chǎng)等打下基礎。

后續整合是關(guān)鍵

對于民營(yíng)上市公司而言，在引入國資股東后，不意味著(zhù)未來(lái)發(fā)展的一勞永逸。雖然近期國資入股概念在二級市場(chǎng)表現強勢，但在業(yè)內人士看來(lái)，對于引入國資的公司而言，機遇和挑戰并存，投資者要甄別其中的價(jià)值與風(fēng)險。

“國資入股對民營(yíng)上市公司最大的利好在于資金支持和信用背書(shū)，但最終決定上市公司價(jià)值的還是做大做強主業(yè)。”東北證券研究總監付立春表示，對上市公司而言，原有股東結構變化，會(huì )對公司戰略發(fā)展方向帶來(lái)不確定性。對國資而言，怎么協(xié)調與企業(yè)原高管、股東之間的關(guān)系，如何通過(guò)并購實(shí)現產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應等都是需要關(guān)注的重點(diǎn)。

孫金鉅進(jìn)一步表示，在股份變更后，對一些國資占比較大甚至控股的上市公司而言，最大的挑戰在于實(shí)控人變更后如何實(shí)現上市公司經(jīng)營(yíng)管理的穩健過(guò)渡，同時(shí)實(shí)現國資和上市公司的協(xié)同發(fā)展，在幫助上市公司走出困境的同時(shí)更上一層樓。

對于A(yíng)股中小投資者而言，孫金鉅建議，投資者判斷相關(guān)標的投資價(jià)值時(shí)需要更多關(guān)注國資入主的核心動(dòng)機和國資獲取上市平臺的成本，需要深入了解上市公司本身資產(chǎn)的質(zhì)地，以及更換大股東后對上市公司本身資產(chǎn)運營(yíng)管理的影響程度。

編輯：徐文輝 責校：衣兵

主編：黃維 監制：王健民

標簽： 民營(yíng) 上市公司