凱迪生態(tài)員工持股計劃爆倉 大股東不補倉成禍因

員工持股計劃浮虧在A(yíng)股市場(chǎng)屢見(jiàn)不鮮，但血本無(wú)歸的案例卻從未出現過(guò)。如今隨著(zhù)凱迪生態(tài)(000939)6月14日早間的一則公告，A股員工持股計劃首次出現了“爆倉”情形。而導致這一悲劇發(fā)生的原因則是凱迪生態(tài)大股東陽(yáng)光凱迪新能源集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陽(yáng)光凱迪”)未履行補倉義務(wù)。對于僅1500萬(wàn)元的補倉金額，陽(yáng)光凱迪是無(wú)力支付還是另有隱情引起了市場(chǎng)的討論。

首例員工持股“爆倉”案

6月14日早間的一則公告將凱迪生態(tài)再度拉回了大眾的視野。凱迪生態(tài)表示，“2018年4月23日，根據光大興隴信托有限責任公司估算的結果，公司員工持股計劃單位凈值低于預警線(xiàn)，根據約定，云南信托方面已對員工持股計劃的資產(chǎn)采取了措施，公司員工持股計劃作為信托計劃的一般受益人自動(dòng)喪失其份額，剩余信托利益由優(yōu)先委托人進(jìn)行全額分配”。即員工持股計劃的所有員工持有份額全部被罰沒(méi)。據悉，云南信托為此次以信托計劃的方式完成員工持股計劃買(mǎi)入的受托人，主要履行一般義務(wù)，諸如信息披露、交易指令執行、風(fēng)險控制等。

凱迪生態(tài)于2017年5月23日以信托計劃的方式完成員工持股計劃買(mǎi)入，鎖定期為12個(gè)月，上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司寧波分行(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浦發(fā)銀行寧波分行”)為優(yōu)先受益人、委托人，凱迪生態(tài)為一般受益人，員工持股計劃優(yōu)先受益人份額與一般受益人份額比例為2：1。根據彼時(shí)凱迪生態(tài)披露的2017年員工持股計劃草案顯示，出資參加此次員工持股計劃的公司及下屬子公司的部分董事、監事、高級管理人員和員工不超過(guò)1000人，其中公司董事、監事、高級管理人員15人。

之后，凱迪生態(tài)表示，截至2017年5月23日，“云信凱迪1號”于2017年5月陸續通過(guò)二級市場(chǎng)集中競價(jià)的方式購買(mǎi)公司股票，已買(mǎi)入公司股票共計約為3572萬(wàn)股，成交金額合計3.92億元，占公司總股本1.82%。

某不愿具名的信托公司資深人士對北京商報記者表示，由于一般委托人需要對優(yōu)先委托人保證本金和約定收益，所以在股價(jià)持續下跌觸發(fā)相關(guān)安全線(xiàn)后，一般委托人份額將全部用于保障優(yōu)先委托人的本金和收益。“一般以信托計劃完成的員工持股都會(huì )引入優(yōu)先和一般的結構化設計，目的是增加杠桿。而所引入的優(yōu)先資金一般是銀行理財資金，所以?xún)?yōu)先受益人、委托人大多為銀行。”該資深人士如是說(shuō)。這也意味著(zhù)，現如今在近4億元的份額中凱迪生態(tài)員工實(shí)際出資額約1.31億元將全部“打水漂”。

上述資深人士指出，信托計劃杠桿過(guò)高則風(fēng)險相對較大。實(shí)際上，此前神霧節能就出現過(guò)部分董監高持有的信托計劃份額全部喪失的案例。今年1月19日神霧節能曾披露公告稱(chēng)，由于公司股價(jià)下跌，公司部分董監高持有的信托計劃份額已被調整為零，公司董監高不再享有上述信托項下任何權益。

大股東不補倉成禍因

凱迪生態(tài)出現A股市場(chǎng)首次員工持股計劃“爆倉”的背后，是公司大股東陽(yáng)光凱迪未履行補倉義務(wù)的尷尬。而對于要求陽(yáng)光凱迪補倉一事，云南信托以及上述信托計劃的優(yōu)先委托人浦發(fā)銀行寧波分行也曾多次與陽(yáng)光凱迪交涉。遺憾的是，陽(yáng)光凱迪仍未采取補倉措施及增信措施。

據了解，在以上述信托計劃的方式完成員工持股計劃買(mǎi)入時(shí)曾有協(xié)議約定，在鎖定期到期之前一個(gè)月內，補倉義務(wù)人陽(yáng)光凱迪須根據估值履行補倉義務(wù)。而當信托計劃單位凈值低于預警線(xiàn)時(shí)云南信托曾發(fā)函要求補倉義務(wù)人陽(yáng)光凱迪于2018年4月26日10：30前追加1500萬(wàn)元增強信托資金至浦發(fā)銀行寧波分行信托專(zhuān)戶(hù)，但陽(yáng)光凱迪卻并未按約定時(shí)間進(jìn)行補倉。

雖然陽(yáng)光凱迪未按時(shí)補倉，但云南信托方面并未對員工持股計劃的資產(chǎn)采取措施。之后，浦發(fā)銀行寧波分行表達了“陽(yáng)光凱迪若補倉，浦發(fā)銀行寧波分行、云南信托可以將一般受益人份額不予以罰沒(méi)”的態(tài)度，凱迪生態(tài)也就此事一直與浦發(fā)銀行寧波分行、陽(yáng)光凱迪方面進(jìn)行協(xié)調。

2018年5月23日，浦發(fā)銀行寧波分行一行3人再次來(lái)到凱迪生態(tài)進(jìn)一步溝通，經(jīng)過(guò)凱迪生態(tài)、陽(yáng)光凱迪與浦發(fā)銀行寧波分行溝通，浦發(fā)銀行寧波分行表示可根據估值情況提出新的增信方案。不難看出，浦發(fā)銀行寧波分行、云南信托方面為了不對員工持股計劃的資產(chǎn)采取措施一直積極與陽(yáng)光凱迪溝通。

今年5月28日浦發(fā)銀行寧波分行向凱迪生態(tài)提出了員工持股計劃增信的三種解決方案，并表示愿意再次來(lái)公司與陽(yáng)光凱迪進(jìn)行磋商。對此，5月30日，凱迪生態(tài)以函件的形式向陽(yáng)光凱迪進(jìn)行了匯報。但陽(yáng)光凱迪卻對此不予理睬，截至目前，未對凱迪生態(tài)上述函件予以回復，且未采取補倉措施及增信措施。根據之前協(xié)議約定，云南信托方面已經(jīng)對員工持股計劃的資產(chǎn)采取了措施，凱迪生態(tài)(員工持股計劃)作為信托計劃的一般受益人已經(jīng)自動(dòng)喪失其份額，剩余信托利益由優(yōu)先委托人進(jìn)行全額分配。由此，凱迪生態(tài)員工持股計劃“爆倉”的情形出現在公眾面前。

陽(yáng)光凱迪未履約原因成謎

對于云南信托曾要求陽(yáng)光凱迪追加1500萬(wàn)元增強信托資金一事，在著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來(lái)，就補倉金額來(lái)看，1500萬(wàn)元其實(shí)并不算高，畢竟員工投入了上億元的本金。在業(yè)內人士看來(lái)，陽(yáng)光凱迪未追加1500萬(wàn)元增強信托資金無(wú)非有兩種情況，一種是“沒(méi)錢(qián)支付”，另外就是“有錢(qián)不予支付”。

根據凱迪生態(tài)此前披露的公告顯示，截至今年6月12日，陽(yáng)光凱迪持有公司股份數量約為11.43億股，占公司總股本的29.08%。陽(yáng)光凱迪所持有公司股份累計被質(zhì)押的數量約為11.19億股，占公司總股本的28.53%。

即陽(yáng)光凱迪累計被質(zhì)押的股份數量占其自身股份的比例約為98%。另外，6月12日凱迪生態(tài)曾披露了關(guān)于陽(yáng)光凱迪股票質(zhì)押回購逾期的公告。對于如此高比例的質(zhì)押，陽(yáng)光凱迪融資的錢(qián)都用于何處市場(chǎng)不得而知。

需要指出的是，在凱迪生態(tài)當下利空纏身的情形下恐將面臨著(zhù)強制復牌的窘境。今年6月12日凱迪生態(tài)披露稱(chēng)，公司因資金周轉困難，致使部分到期債務(wù)未能清償，截至6月8日，公司到期未清償的債務(wù)達17.9億元。另外，公司母公司賬戶(hù)共有13個(gè)賬戶(hù)被凍結，公司旗下共有24家子公司的38個(gè)賬戶(hù)被凍結，上述事項已經(jīng)對公司的正常運行、經(jīng)營(yíng)管理造成一定影響。凱迪生態(tài)還存在拖欠員工工資的情形，今年5月22日凱迪生態(tài)在對深交所關(guān)注函的回復中表示，公司2月工資欠款2770萬(wàn)元(已付11家運營(yíng)電廠(chǎng)2月工資463萬(wàn)元)、3月工資欠款3088萬(wàn)元(已付3家運營(yíng)電廠(chǎng)99萬(wàn)元)、4月工資欠款3208萬(wàn)元。

此外，凱迪生態(tài)籌劃了7個(gè)月的重組事項一直未有建設性的推進(jìn)也使得市場(chǎng)情緒較為低迷，并且公司2017年年報至今“難產(chǎn)”。而根據凱迪生態(tài)披露的2017年度業(yè)績(jì)預告顯示，公司預計在報告期內實(shí)現歸屬凈利潤約虧損13億-16億元。

若凱迪生態(tài)在今年7月2日前仍無(wú)法披露定期報告，公司股票將自7月2日起復牌，同時(shí)深交所將對公司股票交易實(shí)行退市風(fēng)險警示。宋清輝指出，凱迪生態(tài)在諸多利空的情形下復牌，公司股價(jià)恐將承受較大的壓力。“而若公司股價(jià)大幅下跌，陽(yáng)光凱迪無(wú)疑將面臨著(zhù)再度補倉，這也從側面反映出陽(yáng)光凱迪對公司股價(jià)并不持有樂(lè )觀(guān)態(tài)度。”宋清輝如是說(shuō)。

北京商報記者崔啟斌馬換換/文王飛/制表

標簽： 凱迪生態(tài) 爆倉