長(cháng)油與創(chuàng )智申請重新上市 成長(cháng)性隱憂(yōu)成掣肘

長(cháng)油與創(chuàng )智申請重新上市 成長(cháng)性隱憂(yōu)成掣肘

曾經(jīng)的退市浪子，經(jīng)歷過(guò)艱難的重整，似乎有了回頭的希望。

近日，兩只退市股票—長(cháng)航油運和創(chuàng )智科技雙雙公告，長(cháng)航油運向上交所提交了重新上市的申請材料，創(chuàng )智科技將向深交所申請恢復審核重新上市。

深交所在2012年發(fā)布了修訂版的《深交所退市公司重新上市實(shí)施辦法》，上交所則是在2015年1月30日發(fā)布了修訂后《重新上市實(shí)施辦法》。根據此辦法，從主板退市，降到老三板的公司，只要在6個(gè)月內滿(mǎn)足財務(wù)條件，就可以提出申請，交易所批準后即可重新上市。

“重新上市比普通的IPO的標準要低得多。根據上交所和深交所重新上市的規定，一個(gè)是每股凈資產(chǎn)只要是正數即可，而正常IPO的標準一般是兩塊以上;第二，正常IPO都是要未分配利潤為正數，但對重新上市的公司對未分配利潤沒(méi)有要求。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對時(shí)代周報記者說(shuō)道。

一方面，這顯示了A股退出和進(jìn)入機制的逐漸完善和成熟;但另一方面，打鐵還需自身硬，對于上市與否，公司最需要的還是打造扎實(shí)的業(yè)績(jì)基礎。

長(cháng)航油運靠重組復活

長(cháng)航油運全稱(chēng)為中國長(cháng)江航運集團南京油運股份有限公司，此前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是用船隊進(jìn)行石油運輸，主要運力是VLCC船隊，主要客戶(hù)是中石化、SHELL、EXXON等。根據公司年報，截至2012年底，公司運力規模為85艘船舶，735萬(wàn)載重噸;當年，公司完成貨運量為6246萬(wàn)噸，貨運周轉量為4183億噸千米。

以招商局旗下的油運公司招商輪船作為對比，在2012年前后，原油運輸貨運量為3000萬(wàn)載重噸左右，此后經(jīng)過(guò)并購重組，在2016年原油運輸貨運量躥升到6000萬(wàn)噸左右。

2008年之后，油運行業(yè)持續下行，運價(jià)可以被視為衡量油運行業(yè)景氣度的指標之一。根據克拉克森數據，VLCC TCE運費水平在2008年前后最高為8萬(wàn)美元/天，到2010年前后，跌到3萬(wàn)美元/天，到了2012年前后，這個(gè)數字為2萬(wàn)美元/天。

長(cháng)航油運在2012年年報中表示：“運價(jià)在低位徘徊，外部市場(chǎng)環(huán)境持續惡化，公司面臨很大經(jīng)營(yíng)壓力。”“危機仍將延續，市場(chǎng)難有根本性好轉”;公司也在年報中坦言，公司股票將在年報披露后暫停上市，并且，如果2013年不能扭虧為盈，則2013年年報公布后，公司股票將終止上市。

公司資產(chǎn)負債率狂飆，從2008年的62%逐年上升到2012年的80%，到了2013年最慘的時(shí)刻，甚至高達115%。

2010-2012年，長(cháng)航油運的營(yíng)業(yè)總收入分別為43億元、51億元、66億元，但歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤分別為虧損3700萬(wàn)元、虧損7.89億元、虧損12.6億元

2014年6月，長(cháng)航油運退市。同年9月，招商輪船與中國外運長(cháng)航集團簽署協(xié)議，合資成立中國能源運輸有限公司(CVLCC)，招商輪船的12艘VLCC和中外運長(cháng)航集團下屬的19艘VLCC一并注入到合資公司，成為全球排名前五的油運公司。

在央企重組的大背景下，長(cháng)航油運的VLCC剝離至CVLCC這個(gè)平臺中，公司的債務(wù)因此減少了24億元，也趁勢中止了相關(guān)的長(cháng)期租船的租約，債務(wù)負擔和租金支付壓力大幅度降低。

另一方面，依靠債轉股的方式，進(jìn)一步降低債務(wù)，“在中國銀監會(huì )的支持和地方政府的協(xié)調下，公司與金融債權人，通過(guò)破產(chǎn)重組形式實(shí)施債轉股，以公司資本公積金轉增股票的方式，清償了公司債務(wù)62億元，同時(shí)對30億元留存債務(wù)進(jìn)行了重組”。

債務(wù)壓力緩解之后，有了周轉的余力，長(cháng)航油運在2015-2017年又收購或提前收購了12艘融資租賃的船舶，進(jìn)一步降低了債務(wù)規模和財務(wù)負擔。

隨著(zhù)重組和整理，公司資產(chǎn)負債率終于在2014年開(kāi)始降溫，至79%，隨后的2015年下降到69%，到2018年一季度，進(jìn)一步下降到52%。

營(yíng)業(yè)總收入雖然從2013年的73億元下降到2014年的52億元，再下降到2017年的37億元，但歸屬母公司所有者的凈利潤，卻從2013年的巨虧59億元，收縮到2014年的虧損4.2億元，2015年開(kāi)始實(shí)現扭虧為盈，凈利潤達到6.28億元，2017年為4.1億元，2018年一季度為9000萬(wàn)元左右。

同期，行業(yè)景氣度也觸底回升。根據克拉克森數據，VLCC TCE運費水平從2012年的2萬(wàn)美元/天左右開(kāi)始連續回升，到2015年前后已經(jīng)達到5萬(wàn)美元/天，隨后，又開(kāi)始下跌。

截至2017年底，長(cháng)航油運旗下剩下的各類(lèi)船舶58艘，包括油輪、化學(xué)品船、乙烯船、液化氣船，總載重量209萬(wàn)噸，客戶(hù)依然是中石化、SHELL、EXXON等，2017年公司完成貨運量3809萬(wàn)噸，貨運周轉量608億噸千米。

創(chuàng )智科技坎坷

相比長(cháng)航油運，創(chuàng )智科技恢復上市之路，竟然走了十年。

創(chuàng )智科技成立于1993年，根據公司資料，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是以軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)，提供應有軟件和服務(wù)、IT系統集成和服務(wù)、軟件出口等。

1997年公司上市，當年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入4.9億元，凈利潤2700萬(wàn)元，此后幾年增長(cháng)還算穩定，到2001年，收入為4.18億元，凈利潤達到最高水平為5000萬(wàn)元左右。

自2003年開(kāi)始，創(chuàng )智科技進(jìn)入虧損，當年虧損1億元，一直持續到2006年的虧損2.9億元，2007年雖然扭虧為盈，實(shí)現凈利潤4360萬(wàn)元，但好景不長(cháng)，自2009年開(kāi)始，公司營(yíng)業(yè)總收入已經(jīng)變?yōu)?，一直持續到2013年。

2004-2006年，公司連續三年虧損，股票于2007年5月24日被深交所實(shí)施暫停上市。

2008年5月8日，公司向深交所遞交了股票恢復上市的申請及材料，深交所受理了申請，但直到2011年年報，公司還仍然處于“按照深交所要求補充提交申請恢復上市的資料”的階段。

2011年底至2012年初，公司提出解決公司原大股東占用公司資金的歷史遺留問(wèn)題的議案，以及重組的方案，但都被股東大會(huì )否決。

2012年12月，深交所上市委員會(huì )的工作會(huì )議上，否決了公司股票恢復上市的申請。

根據深交所給公司下發(fā)的“終止上市決定”，“你公司報送的申請及文件收悉，經(jīng)本所會(huì )議審議，本所決定你公司股票終止上市。請你公司按照相關(guān)規定，做好股票終止上市以及后續工作”。

2013年2月8日，公司股票摘牌。

2014年，公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)?ldquo;手機研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)提供及品牌運營(yíng)”，主要產(chǎn)品包括ODM手機和品牌手機。

2014年，公司營(yíng)業(yè)總收入從之前的0變?yōu)?8億元，當年實(shí)現凈利潤5.6億元，截至2017年底，公司營(yíng)業(yè)總收入為71億元，凈利潤1.7億元。

2016年6月30日，創(chuàng )智科技再次向深交所提交重新上市的申請，但當年8月4日，深交所對公司提出了“反饋意見(jiàn)”。于是，2016年8月30日，公司向深交所申請，中止審核重新上市申請，重新回頭完善“反饋意見(jiàn)”的回復的相關(guān)工作。

今年6月4日，公司第八屆董事會(huì )第三十一次會(huì )議，同意公司再次向深交所提交申請，恢復審核公司重新上市的申請。

對于想要重新上市的兩個(gè)公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)或許依然是路漫漫其修遠兮。雖然絕對的收入和利潤扭虧為盈，但實(shí)際上，公司成長(cháng)性卻堪憂(yōu)。

2018年一季度，創(chuàng )智科技實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入14億元，凈利潤7000萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)總收入的同比增速為-1.47%，而公司2015年營(yíng)業(yè)總收入同比增速為-15.41%，2017年為-7.67%，歸屬母公司股東的凈利潤方面，2015-2018年1季度，同比增速分別為-7.35%、-0.09%、-32.93%、-20%。

長(cháng)航油運同樣存在類(lèi)似問(wèn)題。根據年報，公司2016-2018年一季度，營(yíng)業(yè)總收入同比增速分別為5.51%、-35.49%、-12.42%，歸屬母公司所有者凈利潤同比增速，分別為-10.82%、-26.65%、-28%。

時(shí)代周報記者多次致電長(cháng)航油運和創(chuàng )智科技，但截至發(fā)稿，長(cháng)航油運拒絕接受采訪(fǎng)，而創(chuàng )智科技同樣未作出回應。吳平

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