證監會(huì )審慎監管 近9年首現D類(lèi)券商

證監會(huì )審慎監管 近9年首現D類(lèi)券商

2018券商分類(lèi)結果出爐，24家升級24家降級，47家評級不變;中原證券連降6級，華信成首家D類(lèi)券商

根據《證券公司分類(lèi)監管規定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類(lèi)11個(gè)級別。

除去新增的3家券商，相比2017年的數據，本次95家券商中有24家券商實(shí)現評級上調，24家券商遭遇“降級”，47家券商評級維持不變。值得注意的是，華信證券成為首家D類(lèi)券商。

業(yè)內觀(guān)點(diǎn)認為，券商評級越高，可以做的業(yè)務(wù)規模越大，這將直接影響券商營(yíng)收業(yè)績(jì)。

對于券商股的投資價(jià)值，多家機構分析師對新京報記者表示，從基本面角度分析，證券行業(yè)馬太效應增強。龍頭券商未來(lái)的發(fā)展前景更好，中小券商面臨的競爭壓力更大。業(yè)內對于上市券商的推薦，多集中于中信、國泰君安、華泰等龍頭券商。

24家升級24家降級，華信成首家D類(lèi)券商

98家券商中，共有40家A類(lèi)券商。其中，12家AA級券商數量較去年增加一家，廣發(fā)證券、國泰君安等10家券商維持AA級，東方證券、平安證券均由A級升至AA評級。此外，安信證券、國開(kāi)證券等17家券商維持A級。

相比2017年的數據，本次有24家券商實(shí)現評級上調。其中，方正證券、西南證券、信達證券3家券商升幅最大，方正證券上升6個(gè)級別由去年的C級直接升至A級，西南證券由C級調至BBB級上升5個(gè)級別，信達證券則由CC級升至BBB級上升4個(gè)級別。

新京報記者了解到，上升速度較快的券商主要系此前處罰落地，負面影響消除。方正證券、西南證券、信達證券此前均曾因保薦業(yè)務(wù)、公司大股東信披問(wèn)題被證監會(huì )立案調查，其券商評級遭遇大幅下調。

幾家歡喜幾家愁。今年有24家券商遭遇“降級”，中原證券降幅最大，連降6級從A級變?yōu)镃級券商。排在降幅榜第二位的是華信證券，由BB級調至D級一共下調5個(gè)級別，也是券商分類(lèi)評級工作開(kāi)展9年以來(lái)唯一的D級券商。排在降幅榜第三位的是世紀證券，今年被下調4個(gè)評級，由BB級調至C級。

連降6級的中原證券在去年11月被證監會(huì )立案調查，因其在擔任天津豐利創(chuàng )新投資有限公司收購徐州杰能科技發(fā)展有限公司股權事項的財務(wù)顧問(wèn)過(guò)程中，涉嫌未勤勉盡責。今年7月23日，中原證券公告披露，公司收到證監會(huì )《行政處罰事先告知書(shū)》，因任職財務(wù)顧問(wèn)未勤勉盡責，證監會(huì )擬對中原證券罰沒(méi)40萬(wàn)元。

華信證券成為目前唯一一家D類(lèi)券商。根據證監會(huì )2017年修訂的《證券公司分類(lèi)監管規定》，被依法采取責令停業(yè)整頓、指定其他機構托管、接管、行政重組等風(fēng)險處置措施的證券公司，評價(jià)計分為0分，定為E類(lèi)公司。評價(jià)計分低于60分的證券公司，定為D類(lèi)公司。其中，D類(lèi)、E類(lèi)公司分別為潛在風(fēng)險可能超過(guò)公司可承受范圍及被依法采取風(fēng)險處置措施的公司。

從華信證券披露的2017年年度報告來(lái)看，負責審計的上會(huì )會(huì )計師事務(wù)所認為：“我們不對后附的華信證券財務(wù)報表發(fā)表審計意見(jiàn)，由于”形成無(wú)法表示意見(jiàn)的基礎“部分所述事項的重要性，我們無(wú)法獲取充分、適當的審計證據以作為對財務(wù)報表發(fā)表審計意見(jiàn)的基礎”。

上會(huì )會(huì )計師事務(wù)所對此表示，無(wú)法形成表示意見(jiàn)的基礎在于“存放華信財務(wù)公司資金可能無(wú)法收回”以及“關(guān)聯(lián)方及其關(guān)聯(lián)交易的完整性”。

47家評級不變，結果影響收入和發(fā)展

今年新增加的3家券商為東亞前海、匯豐前海和中天國富，前兩家分類(lèi)都為B，中天國富為BBB。

對比2017年數據，本次共有47家券商評級保持不變。華融證券、華林證券、太平洋證券等10家券商失去“A級”券商光環(huán)，華融證券由AA級降為BBB級，華林證券由A級降至BB級，其余上述券商則由A級下降至BBB級。

對于證券公司分類(lèi)工作，證監會(huì )表示，證券公司分類(lèi)結果不是對證券公司資信狀況及等級的評價(jià)，而是證券監管部門(mén)根據審慎監管的需要，以證券公司風(fēng)險管理能力為基礎，結合公司市場(chǎng)競爭力和合規管理水平，對證券公司進(jìn)行的綜合性評價(jià)，主要體現的是證券公司合規管理和風(fēng)險控制的整體狀況。

證監會(huì )根據證券公司分類(lèi)結果對不同類(lèi)別的證券公司在行政許可、監管資源分配、現場(chǎng)檢查和非現場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)施區別對待的監管政策。

業(yè)內人士稱(chēng)，對于證券公司來(lái)說(shuō)，券商分類(lèi)評級的影響體現在多方面。從業(yè)務(wù)來(lái)看，分類(lèi)評級將直接影響券商的收入和發(fā)展。

評級越高，企業(yè)可以做的業(yè)務(wù)規模越大，而這將直接影響券商營(yíng)收業(yè)績(jì)。首先，券商的股權質(zhì)押業(yè)務(wù)會(huì )受到影響。按嚴股票質(zhì)押新規要求，按照分類(lèi)監管原則對證券公司自有資金參與股票質(zhì)押回購交易業(yè)務(wù)融資規模進(jìn)行控制，分類(lèi)評價(jià)結果為A，自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的150%;分類(lèi)評價(jià)結果為B，標準為100%;分類(lèi)評價(jià)結果為C，標準為50%。

其次，評級越高，券商掏出的“保護基金”真金白銀越少。根據2013年證監會(huì )“證監會(huì )公告〔2013〕22號”通知，保護基金規模在200億以上時(shí)，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營(yíng)業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護基金。

中泰證券認為，券商分類(lèi)評級越高，風(fēng)險資本計提比例越低，對凈資本的占用越少，業(yè)務(wù)開(kāi)展的空間與靈活性也就越大。根據自 2016年10月1日執行的《證券公司風(fēng)險控制指標計算標準規定》，對不同類(lèi)別證券公司實(shí)施不同的風(fēng)險資本準備計算比例，A、B、C、D類(lèi)公司按照基準計算標準的0.8倍、0.9倍、1倍、2倍計算有關(guān)風(fēng)險資本準備，連續三年為A類(lèi)的公司按照基準計算標準的0.7倍計算風(fēng)險資本準備。

此外，券商評級還影響新業(yè)務(wù)申請優(yōu)先級，如場(chǎng)外期權，券商申請場(chǎng)外期權一級交易商資格須最近一年分類(lèi)評級在A(yíng)類(lèi)AA級以上。券商評級還將影響債券主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格。

行業(yè)馬太效應增強，中小券商競爭壓力增大

近年來(lái)，在證券行業(yè)從嚴監管的背景之下，券商評級與業(yè)務(wù)開(kāi)展的關(guān)聯(lián)程度逐步加深。

華創(chuàng )證券認為，創(chuàng )新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)資格、自有資金參與股票質(zhì)押的比例、公司債承銷(xiāo)資格等均開(kāi)始與分類(lèi)評級掛鉤，對于券商競爭格局的影響更大。而相對穩定的評級比例，一定程度將使得馬太效應會(huì )得以加強，在不發(fā)生風(fēng)險事件的背景下，中小券商排名相對浮動(dòng)，業(yè)務(wù)規模領(lǐng)先的大券商的競爭地位更為穩固。

2018年券商上半年業(yè)績(jì)快報顯示，龍頭券商的業(yè)績(jì)相對好于部分中小券商。

中信證券業(yè)績(jì)快報顯示，上半年未經(jīng)審計營(yíng)業(yè)收入為199.76億元，同比增長(cháng)6.68%;歸屬于母公司股東凈利潤為55.86億元，同比增長(cháng)13.38%。國泰君安披露2018年上半年業(yè)績(jì)快報，歸屬于上市公司股東的凈利潤為40.09億元，同比下降15.71%;上半年營(yíng)業(yè)收入114.31億元，同比增長(cháng)2.95%。

從數據來(lái)看，頭部券商營(yíng)收基本穩定，部分中小券商出現大幅業(yè)績(jì)波動(dòng)。長(cháng)江證券2018年上半年業(yè)績(jì)快報顯示，預計上半年營(yíng)業(yè)收入23.46億元、歸屬于上市公司股東凈利潤為3.78億元，同比分別下降15.12%、62.02%。第一創(chuàng )業(yè)發(fā)布上半年業(yè)績(jì)快報，數據顯示，第一創(chuàng )業(yè)2018年上半年實(shí)現營(yíng)收7.62億元，同比下降12.68%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤7219.29萬(wàn)元，較上年同期下降61.85%。

多家機構分析師認為，從基本面角度分析，證券行業(yè)馬太效應增強，龍頭券商未來(lái)的發(fā)展前景更好，中小券商面臨的競爭壓力更大。對于上市券商的推薦，多集中于中信、國泰君安、華泰等龍頭券商。

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