科創(chuàng )板一周內 繼續引領(lǐng)資本市場(chǎng)改革新階段

科創(chuàng )板開(kāi)市一年來(lái)，響應企業(yè)發(fā)展需求，開(kāi)展了一系列制度創(chuàng )新，初步踐行了包容性、適應性。以科創(chuàng )板為引領(lǐng)的這一輪資本市場(chǎng)改革，更加市場(chǎng)化、法治化、國際化，更加契合實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展需求。市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善和升級，是加強本土市場(chǎng)與國際市場(chǎng)互聯(lián)互通的保障，將推動(dòng)中國市場(chǎng)進(jìn)一步國際化

7月22日，科創(chuàng )板迎來(lái)一周歲生日。新編制的上證綜合指數將科創(chuàng )板上市證券納入其中。上證科創(chuàng )板50成份指數實(shí)時(shí)行情于23日正式發(fā)布。這標志著(zhù)我國資本市場(chǎng)增量與存量相結合的改革進(jìn)入新階段。

第一，不拘一格開(kāi)辟融資和并購通道。

資本市場(chǎng)是為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的，但長(cháng)期以來(lái)我國資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的響應存在較大不足。2017年7月份全國金融工作會(huì )議召開(kāi)后，資本市場(chǎng)在構建多層次體系、服務(wù)國家重大戰略、完善基礎性制度、精準拆彈化解風(fēng)險等方面推出了一系列重大舉措。2018年初，提高市場(chǎng)的包容性、適應性即被列入重要工作日程。

科創(chuàng )板開(kāi)市一年來(lái)，響應企業(yè)發(fā)展需求，開(kāi)展了一系列制度創(chuàng )新，初步踐行了包容性、適應性。多樣化的上市門(mén)檻為不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段的企業(yè)開(kāi)辟了上市融資通道，目前已有虧損公司、紅籌架構公司、特別表決權公司上市?？苿?chuàng )板還在并購重組制度上著(zhù)力完善，鼓勵科創(chuàng )公司開(kāi)展市場(chǎng)化資產(chǎn)重組，減少行政審批，顯著(zhù)提高公司資產(chǎn)整合力度和效率。華興源創(chuàng )重大資產(chǎn)重組案便是一例。

科創(chuàng )板滿(mǎn)足企業(yè)多樣化融資需求的制度設計，原則上也適用于所有市場(chǎng)板塊。近期開(kāi)始試點(diǎn)注冊制的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)也將在適應性、市場(chǎng)化方面開(kāi)展更多嘗試。

第二，為創(chuàng )新驅動(dòng)打開(kāi)巨大市場(chǎng)空間。

我國經(jīng)濟已經(jīng)轉入高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng )新和科技競爭是擺在我們面前的重大課題。實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)戰略，必須依靠市場(chǎng)力量?？苿?chuàng )板肩負著(zhù)培育更多科技創(chuàng )新企業(yè)、助力經(jīng)濟轉型升級的使命，其他板塊當然也肩負著(zhù)支持創(chuàng )新驅動(dòng)的職責。從這個(gè)意義上講，科創(chuàng )板建設是引領(lǐng)全市場(chǎng)促進(jìn)創(chuàng )新資本形成，大力推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與金融良性循環(huán)的戰略行動(dòng)。

從目前已在科創(chuàng )板上市的企業(yè)來(lái)看，總體上體現了科創(chuàng )屬性，這一群體2019年累計研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的平均比例為12%，領(lǐng)先于其他板塊。同時(shí)，這一板塊也誕生了數家市值超千億元的公司。依靠制度創(chuàng )新，激發(fā)市場(chǎng)力量，促進(jìn)金融資本、社會(huì )資本向科技資本轉化，同時(shí)為創(chuàng )業(yè)資本、風(fēng)險資本打通退出渠道，是科創(chuàng )板這一改革試驗田的主要“考點(diǎn)”。近期，中芯國際等企業(yè)已經(jīng)或即將在科創(chuàng )板上市，表明這一增量市場(chǎng)的承載能力顯著(zhù)增強。

第三，全面升級資本市場(chǎng)基礎制度體系。

資本市場(chǎng)作為直接融資的主戰場(chǎng)，牽一發(fā)而動(dòng)全身。建立與經(jīng)濟發(fā)展需求相適應的多層次資本市場(chǎng)體系，是社會(huì )各界的共同期待。黨中央決定以增量改革方式讓注冊制落地，啟動(dòng)新一輪市場(chǎng)化改革?？苿?chuàng )板從開(kāi)市之日起就承載起改革試驗田的功能。從一年來(lái)的實(shí)踐來(lái)看，增量改革示范效應顯著(zhù)，受到了市場(chǎng)主體的認可。目前，存量改革也已經(jīng)啟動(dòng)。

發(fā)行注冊制改革的核心是各方都真實(shí)全面準確地披露信息，去掉不必要的行政管制和行政干預，讓市場(chǎng)主體在信息對稱(chēng)、規則明確、法紀嚴明的基礎上競相比拼，實(shí)現優(yōu)勝劣汰。與發(fā)行注冊制相配套，科創(chuàng )板還在投資者適當性管理、“保薦+直投”利益約束、定價(jià)配售、限售股減持、漲跌幅限制、并購重組、失信懲戒、聯(lián)合執法、司法審判等方面，加強了制度匹配安排，補上了短板，也留出了進(jìn)一步完善的空間。

本月初，科創(chuàng )板再融資辦法已經(jīng)公布。按照改革規劃，下一步科創(chuàng )板將在引入做市商、IPO老股轉讓等方面開(kāi)展制度創(chuàng )新。

以科創(chuàng )板為引領(lǐng)的這一輪資本市場(chǎng)改革，更加市場(chǎng)化、法治化、國際化，更加契合實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展需求。市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善和升級，是加強本土市場(chǎng)與國際市場(chǎng)互聯(lián)互通的保障，必將促進(jìn)國際主流資本前來(lái)參與，推動(dòng)中國市場(chǎng)進(jìn)一步國際化。

隨著(zhù)科創(chuàng )板50成份指數實(shí)時(shí)行情正式發(fā)布，科創(chuàng )板對科創(chuàng )投資和企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的晴雨表功能將逐步提升，資本市場(chǎng)服務(wù)科技強國的功能將得到加強。期待這一輪資本市場(chǎng)改革繼續穩步推進(jìn)，為實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更多助力。(董少鵬)

標簽： 科創(chuàng )板一周內 市場(chǎng)改革