A股將迎萬(wàn)億增量 險企權益類(lèi)投資比例突破30%上限

醞釀了一年之久，險企權益類(lèi)投資比例突破30%上限這只“靴子”終于落地了。7月17日，銀保監會(huì )發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司權益類(lèi)資產(chǎn)配置監管有關(guān)事項的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，根據險企償付能力充足率、資產(chǎn)負債管理能力及風(fēng)險狀況等指標，明確七檔權益類(lèi)資產(chǎn)監管比例，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%。對資本市場(chǎng)而言，預計將迎來(lái)萬(wàn)億增量資金，不過(guò)，短期更多的還是對市場(chǎng)情緒影響較大，有助于市場(chǎng)情緒和風(fēng)險偏好的提升。

《通知》將險企上季末綜合償付能力充足率從不足100%到350%以上分為七個(gè)檔次，對應不同的權益類(lèi)資產(chǎn)投資余額占本公司上季末總資產(chǎn)的上限，最低僅為15%，而最高可達45%。銀保監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，《通知》的發(fā)布有助于支持行業(yè)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)穩定發(fā)展?！锻ㄖ钒l(fā)布后，保險公司的自主運作空間將得以加大，配置權益類(lèi)資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%?！锻ㄖ房梢詾閷?shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)帶來(lái)更多資本性資金，對市場(chǎng)的影響是積極正面的。

“本次《通知》不僅將權益類(lèi)資產(chǎn)監管比例增設檔位上限由30%提至45%，還根據償付能力充足率等指標逐一匹配，改變了以往監管政策‘一刀切’的情況。”某險企投資負責人表示。對于這種“扶優(yōu)限劣”的差異化指標設置，中國社會(huì )科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠認為，這有助于保險業(yè)在低利率環(huán)境下防控利差損風(fēng)險，增強各類(lèi)長(cháng)期保險產(chǎn)品的吸引力，并繼續支持資本市場(chǎng)的穩定和發(fā)展。

險資權益類(lèi)投資比例設檔，對保險公司有何影響?又能釋放出多少增量資金?對此，某保險資管人士分析稱(chēng)，中國人壽、太保壽險、新華保險、太平財險等大中險企在新規則下權益投資比例會(huì )提升至35%。這類(lèi)公司一直比較穩健，實(shí)際權益投資比例在行業(yè)中偏低，大部分在15%到25%之間，有提升權益投資比例的空間。但由于風(fēng)格比較穩健，其未來(lái)會(huì )重點(diǎn)增加權益法核算的長(cháng)期股權投資和高股息率股票。同時(shí)，由于這幾家公司市場(chǎng)集中度較高，后面有望給市場(chǎng)帶來(lái)一定的新增資金。

北京商報記者從一季度償付能力排行榜發(fā)現，不同于上述頭部險企，部分新設險企排名也比較靠前。對此，該保險資管人士解釋稱(chēng)，新公司償付能力很高，但資產(chǎn)規模有限，對市場(chǎng)影響幾乎可以忽略;而且即便償付能力很高，由于是新成立的公司，沒(méi)有股票投資能力，最多可以買(mǎi)基金。

“但考慮到權益投資比例已經(jīng)在年初的年度投資指引中確定下來(lái)了，要么險企可以年中調整資產(chǎn)配置計劃，要么只能等到今年底調整。”該資管人士認為，本次《通知》發(fā)布后，短期資金不一定會(huì )立馬流入，但中長(cháng)期提升權益投資比例是趨勢。對A股來(lái)說(shuō)是利好，會(huì )帶來(lái)一定的增量資金入市。

數據顯示，截至2020年一季度末，險企權益類(lèi)資產(chǎn)余額為4.38萬(wàn)億元，占險資運用余額的22.57%。其中，長(cháng)期股權投資1.95萬(wàn)億元，占比10.05%;股票1.54萬(wàn)億元，占比7.95%;股票型及混合型基金0.54萬(wàn)億元，占比2.76%。

王向楠介紹稱(chēng)，今年一季度末，保險業(yè)的償付能力充足率接近250%，并考慮到償付能力充足率與公司規模有一定關(guān)系，所以根據新政策，估計保險業(yè)整體權益類(lèi)投資的上限在37%左右。“也就是說(shuō)，目前權益類(lèi)投資占比可以增加約7個(gè)百分點(diǎn)。當前保險投資總額大概在20萬(wàn)億元，那么，預計權益類(lèi)投資可以略多于1萬(wàn)億元。”對于權益類(lèi)資產(chǎn)比例打破“天花板”將帶來(lái)的增量資金，王向楠作出了這樣的預測。

而針對以往出現的盲目投資、投資沖動(dòng)帶來(lái)的過(guò)度投資、頻繁舉牌等不理性行為，在現有指標基礎上，銀保監會(huì )進(jìn)一步完善集中度監管指標。在風(fēng)險監管方面，本次《通知》還在償付能力充足率以及集中度等指標上設置了一定的門(mén)檻與限制，以防止險企進(jìn)行盲目權益類(lèi)資產(chǎn)投資。

除了規定償付能力充足率不足100%的保險公司不得新增權益類(lèi)資產(chǎn)投資外，《通知》第三條還明確指出，責任準備金覆蓋率不足100%的人身險公司、資金運用出現重大風(fēng)險事件、資產(chǎn)負債管理能力較弱且匹配狀況較差、受到處罰的保險公司，權益類(lèi)資產(chǎn)監管比例不得超過(guò)15%。

此外，在現有集中度指標基礎上，進(jìn)一步規定保險公司投資單一上市公司股票的股份總數，不得超過(guò)該上市公司總股本的10%，銀保監會(huì )另有規定或經(jīng)銀保監會(huì )批準的除外。通過(guò)增加集中度監管指標，進(jìn)一步分散類(lèi)別和品種投資風(fēng)險。(記者 陳婷婷 )

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