中芯國際登陸科創(chuàng )板 半導體或迎“上市潮”

作為大陸唯一一家掌握芯片14納米工藝的企業(yè)，中芯國際的科創(chuàng )板上市可謂萬(wàn)眾矚目。

最快的上市速度、國內首家同時(shí)實(shí)現“A+H”的科創(chuàng )紅籌企業(yè)、央地政府投資基金參與戰略配售投資……無(wú)數符號加身的中芯國際一經(jīng)亮相A股，就拿下了“A股近十年最大IPO”、“科創(chuàng )板企業(yè)市值榜首”、“A股歷史第四大單只個(gè)股成交金額”等名頭。

那么，中芯國際戴上皇冠，半導體產(chǎn)業(yè)會(huì )迎來(lái)發(fā)展盛世嗎?

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巨頭來(lái)襲

“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。

7月16日，國產(chǎn)芯片代工行業(yè)的龍頭中芯國際正式登陸科創(chuàng )板。成立于千禧之年的“中國芯”，在自己二十周歲之時(shí)邁上了一個(gè)新的臺階。

公司上市首日開(kāi)盤(pán)競價(jià)大漲245.96%，在開(kāi)盤(pán)之后五分鐘之內，公司成交金額已經(jīng)有144億元，半小時(shí)吸金超262億元，隨后漲幅收窄至202%，當日成交總額為479.67億元。截至17日收盤(pán)，公司股價(jià)收報77.06元，相較最高股價(jià)，也就是開(kāi)盤(pán)價(jià)95元下跌18.88%，總市值達5714.37億元。

據悉，16日半導體及元件板塊日成交金額約為1100億元，而中芯國際成交了近480億元，吸金能力可謂顯著(zhù)。

不難看出，公司總市值已超過(guò)韋爾股份，輕松成為A股的半導體“一哥”。

不論首日股價(jià)走勢如何，中芯國際歷時(shí)一個(gè)多月且備受矚目的回A之旅終于順利“著(zhù)陸”。上市之后，市場(chǎng)更加關(guān)注的，或許還是這片“中國芯”，連帶著(zhù)國內整個(gè)半導體產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)將呈現出怎樣的發(fā)展藍圖。

另一邊，中芯國際港股近日整體遭遇回調，單日一度跌幅超26%。此外，中芯國際相關(guān)概念股及半導體板塊也出現了不同程度地下挫。

中芯國際科創(chuàng )板上市首日，A股三大股指集體跌逾1%，半導體跌幅居前。中芯國際概念指數跌幅達到9.56%，長(cháng)電科技、大唐電信、兆易創(chuàng )新、中環(huán)股份、上海新陽(yáng)、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)、至純科技等個(gè)股出現不同程度地下跌，其中大唐電信和中環(huán)股份盤(pán)中曾一度跌停。

實(shí)際上，早在7月15日，相關(guān)科技股以及半導體行業(yè)股票出現大面積下跌，如長(cháng)電科技、晶方科技收盤(pán)跌停，科創(chuàng )板個(gè)股滬硅產(chǎn)業(yè)在尾盤(pán)出現大跳水，股價(jià)逼近跌停。

多位分析人士對記者表示，中芯國際上市首日的成交量較高，資金抽血效應對半導體芯片板塊是利空，在一定程度上影響到市場(chǎng)。

中芯國際A股首日全天成交479.67億元，占科創(chuàng )板所有股票成交額近50%，躋身A股歷史第四大單只個(gè)股成交金額。據統計，A股歷史上僅有2007年11月5日中國石油(全天700億元)、2015年7月7日中國平安(全天679億元)、2015年6月9日中國中車(chē)(全天497億元)的成交金額超過(guò)中芯國際首日成交額。

對此，上海小郁資產(chǎn)總經(jīng)理左劍明對《國際金融報》記者表示，芯片板塊“巨無(wú)霸”中芯國際市值超6000億元，與此相對應，A股相關(guān)概念股和半導體板塊已經(jīng)提前兩天進(jìn)入了回調節奏。種種跡象表明，部分看好芯片板塊的資金更愿意向規模更大的龍頭集中，這也就是所謂的“吸血效應”。

香頌資本執行董事沈萌接受記者采訪(fǎng)指出，中芯國際是科創(chuàng )板的代表性企業(yè)，從申請、注冊再到掛牌都創(chuàng )造了新的紀錄，因此全市場(chǎng)對中芯國際都報以最大的期望和支持，必然會(huì )對同板塊的個(gè)股造成吸籌的影響。

而至于中芯國際港股股價(jià)的下跌，則更多是市場(chǎng)對于公司A+H股溢價(jià)的考慮。

左劍明表示，“目前中芯國際A股價(jià)格相較于H股已經(jīng)有約2倍的溢價(jià)空間，對于關(guān)注芯片板塊的投資者而言，這是個(gè)股定價(jià)過(guò)程中值得留意的一個(gè)參考指標。而對于市場(chǎng)一般投資者而言，要想衡量標桿性‘巨無(wú)霸’上市時(shí)對整個(gè)市場(chǎng)資金分流作用大小，建議可以參考過(guò)往市場(chǎng)情緒高漲時(shí)大體量公司IPO后對后市的影響。”

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近十年最大IPO

根據發(fā)行公告，超額配售選擇權行使前，中芯國際募集資金總額為462.87億元(募集資金凈額為456.52億元);超額配售選擇權全額行使后，公司募集資金總額為532.3億元(募集資金凈額為525.03億元)，較計劃募集資金總額超募了323.3億元。

中芯國際科創(chuàng )板上市過(guò)程中，一共有29家大型機構參與了戰略配售投資，其中，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司(下稱(chēng)“國家大基金二期”)認購34.99億元，GICPrivateLimited認購30億元，青島聚源芯星股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱(chēng)“聚源芯星”)認購22億元;上海復星高科技(集團)有限公司認購5億元。上述29家機構繳款金額(包含經(jīng)紀傭金)合計242.61億元。

公開(kāi)數據統計發(fā)現，本次參與中芯國際的網(wǎng)下申購的券商自營(yíng)賬戶(hù)及券商集合理財產(chǎn)品共有24只，合計獲配748.09萬(wàn)股，首日累計浮盈高達4.15億元。同時(shí)，海通證券另類(lèi)投資子公司海通創(chuàng )投與中金公司子公司中金財富均分別獲中芯國際戰略配售3371.24萬(wàn)股，首日均分別浮盈18.7億元，合計浮盈37.4億元，賺得盆滿(mǎn)缽溢。

除了創(chuàng )下科創(chuàng )板至今的最大IPO外，Wind統計數據顯示，超額配售權全額行使后，中芯國際募資額目前在A(yíng)股排名前五，僅次于2010年7月上市的農業(yè)銀行(募集資金685.29億元)，成為A股十年以來(lái)募資最大規模的IPO。

據悉，中芯國際擬將募集資金的40%用于12英寸芯片SN1項目，20%用于公司先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項目的儲備資金，以及40%將用作補充流動(dòng)資金。其中的12英寸芯片SN1項目指的是此前耗資建設的兩大晶圓廠(chǎng)之一的中芯南方，此晶圓廠(chǎng)系公司14納米及未來(lái)先進(jìn)工藝的主要生產(chǎn)地。

中芯國際稱(chēng)，募投項目的實(shí)施將有助于公司增強技術(shù)實(shí)力、豐富產(chǎn)品組合、擴大產(chǎn)能規模，進(jìn)而提升公司多種技術(shù)節點(diǎn)、多個(gè)工藝平臺集成電路晶圓代工能力。

至于超募資金的部分，公司表示將按照相應法律法規用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，如研發(fā)投入或者項目建設。具體項目投入將根據法律法規履行相應的程序，并對外披露。

左劍明認為，科創(chuàng )板需要像中芯國際這樣的“大塊頭”。“一方面早先上市的企業(yè)規模偏小，往往在行業(yè)內并不屬于排名靠前的龍頭，雖然享受到了第一波估值紅利，但真正要把產(chǎn)業(yè)帶向遠方，那還是需要人員建制完善，資本實(shí)力雄厚的正規軍來(lái)引領(lǐng)。另一方面也給其他新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊們一個(gè)示范效應，在科創(chuàng )板這樣舞臺上，歡迎并能容納下百億，甚至千億級企業(yè)。”左劍明說(shuō)。

據記者此前整理，6月1日，公司遞交的科創(chuàng )板上市申請被上交所受理;6月4日，上交所對中芯國際發(fā)出首輪問(wèn)詢(xún)，公司于6月7日披露回復，用時(shí)僅四天;6月19日，中芯國際成功過(guò)會(huì );6月29日，證監會(huì )同意公司的科創(chuàng )板注冊申請，從受理、上會(huì )，再到注冊用時(shí)僅29天，均創(chuàng )下了科創(chuàng )板最快的用時(shí)記錄。

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“中國芯”回歸

二十年前的夏天，上海張江高科技園區迎來(lái)了一支特殊的人才團隊，他們選擇在這里扎根并創(chuàng )辦了中芯國際(全稱(chēng)“中芯國際集成電路制造有限公司”)。在此期間，中芯從最初在稻田地里的一個(gè)廠(chǎng)房，發(fā)展為目前國內規模最大的集成電路晶圓代工企業(yè)，提供0.35微米到28納米的晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。

二十一世紀初，國內還沒(méi)有興起半導體產(chǎn)業(yè)熱，這類(lèi)企業(yè)大多選擇了美國或是中國香港作為上市的首選之地。2004年，中芯國際在港交所上市，并于同年以發(fā)行ADR的方式登陸了紐交所(2019年5月，公司申請從美股退市)。

2020年5月初，在港股上市16年后，港股中芯國際發(fā)布公告，“官宣”在科創(chuàng )板上市。

中芯國際是設立于開(kāi)曼群島并在香港聯(lián)交所上市的紅籌企業(yè)。本次發(fā)行上市后，中芯國際成為科創(chuàng )板首家回歸A股的境外已上市紅籌企業(yè)。

二十年間，中芯國際獲得了DCM、深創(chuàng )投、華登國際、祥峰投資等知名VC/PE機構的資金支持，也登陸了港股，但這還不足夠。

至于為何選擇回歸A股，一位半導體行業(yè)資深人士對記者表示，“一方面，此前半導體企業(yè)在美股和港股的估值比較低，得不到資本的重視;另一邊，中芯國際在先進(jìn)制程工藝方面與國內其他企業(yè)相比有著(zhù)較強競爭力，加之芯片行業(yè)前期本就需要投入大量資金用于技術(shù)工藝的建設之中，通過(guò)再次上市融資是它的必然訴求。”

此前，中芯國際表示已在與客戶(hù)的14納米FinFET制程上實(shí)現重大進(jìn)展，第一代FinFET已進(jìn)入量產(chǎn)階段，并于2019年第四季度開(kāi)始貢獻了收入。這也是大陸唯一一家掌握14納米工藝的企業(yè)，也是僅有的四家全球具備14納米以上量產(chǎn)能力的純晶圓代工企業(yè)的一員，其余三家是臺積電、格羅方德以及聯(lián)華電子，四家中有實(shí)際營(yíng)收的僅3家。

然而，與國際競爭對手相比，這個(gè)速度算不上快。

據悉，臺積電已在2017年就實(shí)現了10納米的量產(chǎn)，Intel、三星、格羅方德等也紛紛在幾年前實(shí)現了量產(chǎn)，而相比之下，中芯國際的14納米則是從2019年底才開(kāi)始投入量產(chǎn)，在公司去年第四季度中貢獻了1%的收入。

在交流會(huì )上，中芯國際董事長(cháng)周子學(xué)也對大眾坦言，盡管政府和企業(yè)愈發(fā)重視研發(fā)投入，但技術(shù)發(fā)展水平以及人才培養等方面的滯后性，以及企業(yè)資金實(shí)力不足等原因，中國大陸集成電路企業(yè)在核心技術(shù)上與國際龍頭企業(yè)相比仍存在差距。

但這并不影響它回歸A股“懷抱”。

統計數據顯示，2019年，中國國內半導體設備市場(chǎng)空間達134.5億美元，國產(chǎn)化率僅約10%，國產(chǎn)替代空間非常大。平安證券認為，中芯國際回歸A股將提升半導體產(chǎn)業(yè)鏈情緒。伴隨中芯國際等晶圓企業(yè)的產(chǎn)能擴張，以及設備企業(yè)的不斷進(jìn)步，國產(chǎn)設備企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jì)的快速成長(cháng)期，加速半導體設備國產(chǎn)替代。

中芯國際聯(lián)席CEO梁孟松曾表示，公司的“N+1”(第二代FinFET)目前研發(fā)進(jìn)程穩定，已進(jìn)入客戶(hù)導入及產(chǎn)品認證階段，預計2020年第四季可以有小量產(chǎn)出。公司預計，第二代FinFET技術(shù)有望在性能上提高約20%，功耗降低約60%。

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引相關(guān)企業(yè)回歸

早前，證監會(huì )副主席方星海曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，科創(chuàng )板推出后，創(chuàng )新型企業(yè)到科創(chuàng )板上市非常踴躍，比如半導體產(chǎn)業(yè)，未來(lái)還會(huì )有一些重要的半導體企業(yè)到科創(chuàng )板上市。在中芯國際“官宣”赴科創(chuàng )板上市消息出來(lái)后，上述資深人士便對記者表示，“科創(chuàng )板為半導體企業(yè)提供了很好的平臺和土壤，未來(lái)或將吸引更多相關(guān)企業(yè)的回歸。”

實(shí)際上，半導體企業(yè)此前便“低調”地開(kāi)始聚集在科創(chuàng )板這個(gè)“資金池”里。

截至記者發(fā)稿，除了已上市的中微公司、瀾起科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、華潤微、芯源微之外，還有芯?？萍?、微導納米、盛美半導體等數十家公司申請了在科創(chuàng )板上市，目前正處于排隊階段。就在前不久，比亞迪也宣布將分拆旗下子公司比亞迪半導體在科創(chuàng )板或創(chuàng )業(yè)板上市。

對此，產(chǎn)業(yè)時(shí)評人張書(shū)樂(lè )對記者表示，“中美關(guān)于芯片已經(jīng)有過(guò)若干輪交鋒，半導體特別是芯片領(lǐng)域上一個(gè)細微突破都易受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。過(guò)去企業(yè)在美股和港股上市，走的是高科技企業(yè)的IPO常規路線(xiàn)，如今選擇在國內上市，一方面可以降低各種來(lái)自國際政治的不確定影響，二來(lái)國人的‘熱情’也可以為其提供更多的資本‘彈藥’，為其更好的驅動(dòng)研發(fā)和技術(shù)升級，創(chuàng )造條件。”

除了注冊制提供的紅利外，這背后也離不開(kāi)國家政策的支持。

2011年，作為對于“鼓勵發(fā)展軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)”18號文件的補充，“新18號文”面世，主要增加了投融資支持等內容，稅收優(yōu)惠得到強化;近年來(lái)，國家又相繼出臺了《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》、《關(guān)于集成電路設計和軟件產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》等政策，支持中國軟件與集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

為了解決國內半導體企業(yè)資金短缺且融資難的問(wèn)題，2014年，國家大基金(全稱(chēng)“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”)孕育而生;2019年，國家大基金二期成立，重點(diǎn)將加強對設備的資金部署力度。

此次在科創(chuàng )板發(fā)行之前，國家大基金間接持股中芯國際15.76%的股權;今年5月，國家大基金二期宣布向中芯國際子公司中芯南方注資15億美元，在公司發(fā)行的戰略配售中，國家大基金二期為最大的戰略投資者。除了國家大基金二期及地方級投資基金上海集成電路投資基金外，國新投資有限公司、國新央企運營(yíng)(廣州)投資基金(有限合伙)等公司的實(shí)際控制人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì );國開(kāi)科技創(chuàng )業(yè)投資有限責任公司、光大興隴信托有限責任公司等的實(shí)際控制人為國務(wù)院。

張書(shū)樂(lè )還表示，部分半導體企業(yè)停留在“蹭熱點(diǎn)”階段，其技術(shù)或者沒(méi)有商用，或者還較落后，又或者盡管看似領(lǐng)先，但卻混淆概念，和解除當下的“芯片鎖喉”并無(wú)太多助益，投資者還需警惕半導體行業(yè)的“虛火”。(楊紫薇)

標簽： 半導體 中芯科創(chuàng )板上市