科創(chuàng )板一周年 成效初步顯現

今年是中國資本市場(chǎng)發(fā)展30年，作為改革先行者的科創(chuàng )板亦迎來(lái)周歲生日。

6月18日，第十二屆陸家嘴論壇的浦江夜話(huà)環(huán)節，中外嘉賓就科創(chuàng )板相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)討論。

如何總結科創(chuàng )板的經(jīng)驗成果，進(jìn)一步完善體制機制，推動(dòng)中國資本市場(chǎng)深層次改革?科創(chuàng )板在制度與政策層面，還有哪些優(yōu)化或完善的空間?

全國政協(xié)委員、上海新金融研究院理事長(cháng)屠光紹對《國際金融報》記者表示，注冊制的改革、科創(chuàng )板取得階段性的成果，主要體現在兩方面：一是科創(chuàng )板為科創(chuàng )企業(yè)運用好資本市場(chǎng)的資源創(chuàng )造了渠道，具有引領(lǐng)和示范效應。二是注冊制經(jīng)過(guò)一年的試點(diǎn)，不斷總結經(jīng)驗，所以才會(huì )有下一步推廣到其他板塊的安排，這點(diǎn)對深化資本市場(chǎng)改革意義重大。

支持科創(chuàng )成效初步顯現

截至今年6月12日，科創(chuàng )板實(shí)現110家公司發(fā)行上市，累計籌資額1274億元，總市值1.71萬(wàn)億元，日均交易額156億元，上市股票漲跌幅中位數111.25%，兩融日均余額86億元。

焦桐共享金融研究院負責人左劍明對《國際金融報》記者表示，“科創(chuàng )板的設立，提高了企業(yè)在一級市場(chǎng)股權融資的便利性。企業(yè)在未上市以前，往往難以獲得有效金融支持，而隨著(zhù)注冊制的到來(lái)，邁進(jìn)資本市場(chǎng)大門(mén)的速度明顯加快，加之對新興產(chǎn)業(yè)美好前景的憧憬，估值定價(jià)也水漲船高。所以，在給科創(chuàng )板打分的過(guò)程中，不僅看場(chǎng)內‘記分牌’，還要計算上場(chǎng)外得分情況。”

自誕生以來(lái)，科創(chuàng )板對高科技公司彰顯出較大的吸引力。安信證券分析師諸海濱在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科創(chuàng )板開(kāi)板一周年，51家TMT公司成功上市，板塊的引領(lǐng)性和示范性顯著(zhù)。整體來(lái)看，以半導體為代表的“硬核”科技涵蓋芯片設計到半導體材料、半導體設備再到IDM全產(chǎn)業(yè)鏈，以信息安全、云計算為代表的“軟件”產(chǎn)業(yè)鏈公司和以電子元器件、高端電子材料等“硬件”產(chǎn)業(yè)鏈公司三分天下，分別有16家、20家和15家。

獨立財經(jīng)評論人布娜新在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科創(chuàng )板作為注冊制實(shí)驗田，在諸多制度建設上都具有較大突破。未來(lái)，科創(chuàng )板還需要進(jìn)一步發(fā)揮示范作用，增強資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新企業(yè)支持力度，不斷完善資本市場(chǎng)監管機制，打造一個(gè)規范、透明、有韌性的資本市場(chǎng)。

深刻影響各方參與主體

過(guò)去的一年是不平凡的一年，為深度參與科創(chuàng )板的市場(chǎng)各方，皆留下了深刻的烙印。

券商作為保薦機構，一路陪伴科創(chuàng )板企業(yè)上市。海通證券股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)周杰表示，服務(wù)科創(chuàng )板企業(yè)是一個(gè)全新的領(lǐng)域，包括信息披露、保薦責任和銷(xiāo)售定價(jià)、銷(xiāo)售隊伍的建設、估值能力等方面都需要提升，倒逼券商必須對人才隊伍建設、管理流程完善以及激勵機制提升方面做出一些重大改革。

設立一年以來(lái)，科創(chuàng )板不斷積累經(jīng)驗，審核速度持續加快，將審核時(shí)間從平均65天減少到47天，考核題目的數字從原來(lái)的47.4道減少到目前的30.2道。

關(guān)于審核“加速度”，上海證券交易所副總經(jīng)理劉逖認為，第一，問(wèn)詢(xún)更精準。突出重大性、針對性，重點(diǎn)關(guān)注影響投資者判斷的一些關(guān)鍵問(wèn)題，避免前期類(lèi)似于題海戰術(shù)的免責式問(wèn)詢(xún)，問(wèn)題設置上盡量做到減量、提質(zhì)、增效。第二，更高效。隨著(zhù)審核能力的提升以及中介機構的經(jīng)驗積累，整個(gè)審核過(guò)程更高效。第三，更務(wù)實(shí)。嚴格圍繞發(fā)行上市條件和信息披露的要求把關(guān)，不在明確的條件之外設立新的關(guān)口、提高門(mén)檻。第四，更協(xié)同。優(yōu)化審核作風(fēng)，強化服務(wù)意識，幫助發(fā)行人、中介機構理解監管機構的一些想法，提高中介機構的回復質(zhì)量。

引導更多長(cháng)期投資者參與

中國市場(chǎng)并不缺少資金，但缺少真正做長(cháng)期投資的“長(cháng)錢(qián)”。

上海證券交易所理事長(cháng)黃紅元指出，從制度供給的角度看，科創(chuàng )板目前亟待解決的短板問(wèn)題，也是國際最佳實(shí)踐中反映出的有效經(jīng)驗，就是要鼓勵引導長(cháng)期投資者參與科創(chuàng )板。

黃紅元透露，下一步，上交所將配合證監會(huì )積極研究推出鼓勵、吸引中長(cháng)期投資者的制度。條件具備后，擬通過(guò)自愿安排或承諾等方式，對真正采取長(cháng)期策略的機構投資者建立公開(kāi)備案名單，使其在發(fā)行詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售過(guò)程中發(fā)揮更大作用，獲得更多的機會(huì )，并自愿承擔長(cháng)期投資的相應責任，推動(dòng)市場(chǎng)投資者結構逐步趨于合理。

復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士、財經(jīng)學(xué)者王國進(jìn)在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，關(guān)于長(cháng)期投資者制度是對科創(chuàng )板制度的一種較大跨越和創(chuàng )新。目前的科創(chuàng )板上市企業(yè)有很多潛力無(wú)窮的獨角獸，但是也有不少令普通投資者無(wú)法看清發(fā)展前景的隱形冠軍。所以，長(cháng)期投資者一定是有豐富投研水平的實(shí)力投資機構。這樣的投資機構不但要看得清方向，還要耐得住寂寞，承擔得起風(fēng)險。

板塊政策具有優(yōu)化空間

中國的科創(chuàng )板需要更好地幫助科技企業(yè)成長(cháng)，也需要繼續發(fā)揮資本市場(chǎng)試驗田的作用。

倫敦證券交易所首席執行官大衛·施維默在連線(xiàn)時(shí)表示，首先必須要有很好的信息披露和嚴格的監管體系。信息披露需要有一個(gè)平衡，一方面要讓發(fā)行人承擔起責任、公布信息，讓投資者可以去評估風(fēng)險和機會(huì );同時(shí)，披露準則也要具備靈活性，讓企業(yè)能夠快速募集資金。另一點(diǎn)就是需要培養一個(gè)投資者群體，包括市場(chǎng)的參與者、分析師以及承銷(xiāo)商。

中微半導體設備(上海)股份有限公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理尹志堯認為，科創(chuàng )板的重點(diǎn)是推動(dòng)科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展，特別是硬科技金融企業(yè)的發(fā)展。硬科技金融企業(yè)研發(fā)投入特別大，相應的財務(wù)表現就不是很好。所以希望科創(chuàng )板在這方面進(jìn)一步研究政策，能夠促進(jìn)科創(chuàng )企業(yè)敢于大量投入研發(fā)，不至于太擔心虧損的問(wèn)題，主要是看企業(yè)競爭力、產(chǎn)品的競爭力和發(fā)展速度。

希望更多優(yōu)質(zhì)公司來(lái)報到

關(guān)于科創(chuàng )板的改進(jìn)空間，上海市經(jīng)濟學(xué)會(huì )證券市場(chǎng)研究專(zhuān)業(yè)委員會(huì )主任、華東師范大學(xué)教授葉德磊對《國際金融報》記者表示，一是應盡快編制并出臺科創(chuàng )板指數;二是科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板應錯位競爭，注重吸引具有真正高科技含量的公司來(lái)上市。三是考慮到科技含量高的公司往往伴隨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，對此類(lèi)公司的上市條件、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)方面的要求，應進(jìn)一步放寬，退市也應更加堅決一些。

應進(jìn)一步完善板塊基礎制度。王國進(jìn)建議，希望在科創(chuàng )板的制度創(chuàng )新中，考慮放開(kāi)“t+0”交易;對于上市公司和中介機構的作假行為大幅提高懲罰力度，并嚴格執行退市制度;由于科創(chuàng )板事實(shí)上在為注冊制的全面推出積累經(jīng)驗，為確保中國股市的健康發(fā)展，建議今后退市企業(yè)與上市企業(yè)基本達成平衡，保證A股上市企業(yè)總體數量不要增加太多。

“希望更多優(yōu)質(zhì)公司來(lái)科創(chuàng )板報到。”左劍明表示，股市的生命線(xiàn)就是上市公司質(zhì)地，目前來(lái)看科創(chuàng )板平均90倍市盈率，處于顯著(zhù)高估狀態(tài)。如果成長(cháng)性突出，那可以用時(shí)間來(lái)加以消化;如果平淡乏味，那隨著(zhù)時(shí)間的推移，股價(jià)自然會(huì )向均值靠攏。所以，希望通過(guò)科技進(jìn)步打通“任督二脈”，企業(yè)在開(kāi)辟新藍海的同時(shí)，能夠有效降低成本，從而提升競爭力。

標簽： 科創(chuàng )板一周年