28家企業(yè)的63只債券出現違約 違約金額近600億

上半年進(jìn)入倒計時(shí)，截至6月15日，共有28家企業(yè)的63只債券出現違約，合計違約金額597.03億元。在新冠肺炎疫情影響下，今年以來(lái)債券違約較去年同期數量上并沒(méi)有增加，不過(guò)規模有小幅增長(cháng)，整體看違約情況并沒(méi)有顯著(zhù)惡化。

不過(guò)，機構踩雷的情況有所增加，不少機構甚至因為凈值大幅下滑，導致清盤(pán)。

違約和評級上調同時(shí)存在

同花順數據顯示，今年以來(lái)，截至6月15日，共有28家企業(yè)的63只債券出現違約，合計違約金額597.03億元。從發(fā)行人看，2月份因北大方正集團重整，其23只債券同一天提前到期未能兌付而違約，涉及345.4億元，成為今年違約的大戶(hù)。

緊隨其后的東旭集團、華信國際、中信國安集團、康美藥業(yè)、新華聯(lián)控股和西王集團等違約余額都在20億元或以上。其余發(fā)行人違約債券規模則稍小，其中有9家債券違約余額在10億~20億之間，另外9家違約債券余額則不到10億元?？梢?jiàn)，今年剔除北大方正集團特殊原因外，整體債券違約數量和規模都不大。

國泰君安有研報表示，北大方正的違約標志著(zhù)校企“信仰”加速退潮大幕的開(kāi)啟，違約將直接帶來(lái)連鎖反應，引發(fā)校企發(fā)行人的估值調整壓力，以及后續再融資難度的上升。其次市場(chǎng)對北大方正集團本期超短融違約預期并不充分，違約的后續影響可能超越市場(chǎng)預期。違約的影響并不局限于校企內部，其他“信仰”并不強烈的“假?lài)?rdquo;或將陸續現形。對于整個(gè)國企板塊，信用基本面在定價(jià)中的影響力將愈發(fā)凸顯，而不同國企發(fā)行人之間的“信仰”將出現明顯分化。公司治理分析在違約風(fēng)險中的重要性再次凸顯，建議投資者對公司治理存在明顯瑕疵的發(fā)行人持謹慎態(tài)度。

而從單只債券規?？?，“19方正CP001”、“18方正05”和“15中信國安MTN001”三只規模最大，均在30億元，此外還有“17滬華信MTN001”、“17滬華信MTN002”等11只債券余額在20億元或以上。而債券余額在10億至20億之間數量也不少，共有22只。其余24只違約債券規模稍小，余額均不足10億元，可見(jiàn)違約中單只債券規模差距較大。

不過(guò)，在違約居高不下的背景下，債券評級被上調的情況同時(shí)出現，今年已經(jīng)有65家機構的主體評級被上調，　其中5月一個(gè)月，主體信用評級上調的企業(yè)就增加了37家，而僅有9家評級被下調。

機構踩雷遭清盤(pán)

此起彼伏的違約，讓不少機構踩雷。6月8日，東吳鼎元雙債發(fā)布召開(kāi)基金份額持有人大會(huì )的第一次提示性公告，擬審議關(guān)于終止東吳鼎元雙債基金合同有關(guān)事項的議案。此外，東吳增利、東吳鼎利、東吳優(yōu)信穩健3只債券基金近期也紛紛發(fā)布召開(kāi)基金持有人大會(huì )公告，討論事項均為清盤(pán)事宜。

之所以走到清盤(pán)這一步，和踩雷“16信威01”不無(wú)關(guān)系。上述4只債券基金一季度末合計持有48.72萬(wàn)張“16信威01”債，其中東吳鼎元持有40.52萬(wàn)張，占基金資產(chǎn)凈值比例高達66.59%。

今年5月9日，*ST信威發(fā)布關(guān)于公司股票暫停上市的公告。公告稱(chēng)，因2017年度、2018年度連續兩年經(jīng)審計的凈利潤為負值等原因，交易所決定自2020年5月15日起暫停公司股票上市。東吳基金也在5月14日及5月20日兩度下調“16信威01”債券估值。

此外，今年6月1日，人保添益6個(gè)月定開(kāi)債基對外發(fā)布基金合同終止的公告。今年2月25日，受持倉的北大方正債券估值下調影響，人保添益6個(gè)月定開(kāi)債凈值大幅下跌10.46%。這只基金于去年8月7日成立，今年2月7日首次進(jìn)入開(kāi)放期，而在開(kāi)放期結束時(shí)，在申、贖抵扣后，基金規模不足5000萬(wàn)、投資人不滿(mǎn)200人，根據相關(guān)合同，達到基金終止條件。

3月12日，人保資產(chǎn)發(fā)布旗下產(chǎn)品人事變更公告，離任基金經(jīng)理為魏瑄。其于2010 　 年6月加入人保資產(chǎn)，2017年開(kāi)始正式任職基金經(jīng)理。此次離任涉及產(chǎn)品包括人保安惠三個(gè)月定開(kāi)債、人保雙利優(yōu)選混合、人保添利9個(gè)月定開(kāi)、人保貨幣，離任原因為工作調整。其原本管理的人保鑫澤純債、人保鑫享短債、人保利璟純債等多只基金的基金經(jīng)理亦被更換。

基金經(jīng)理踩雷而被迫走人的事情不是今年才發(fā)生，此前因踩雷富貴鳥(niǎo)的債券，中融基金的相關(guān)基金經(jīng)理最終清盤(pán)。

天風(fēng)證券孫彬彬表示，從今年的違約主體來(lái)看，違約主要是因為以下這些因素，比如公司過(guò)度擴張造成負債較高且短期化程度不斷加劇，財務(wù)費用吞噬利潤;在融資渠道結構性縮窄的背景下再融資能力枯竭，無(wú)力應對集中兌付局面等。

目前，市場(chǎng)非常關(guān)注違約/非常規還款的債券后續的處置兌付情況，但由于公開(kāi)披露的信息有限，今年以來(lái)發(fā)生的違約/非常規還款等信用事件的后續處置方式還未能得知，但通過(guò)對過(guò)往違約處置、債券債期、破產(chǎn)重整進(jìn)展的梳理，可以明顯感覺(jué)到對于債券投資人的保護力度較弱，處置進(jìn)度較慢。

標簽： 債券違約