美聯(lián)儲宣布基準利率下調50個(gè)基點(diǎn) 三個(gè)問(wèn)題值得關(guān)注

3月3日，美聯(lián)儲宣布，決定將聯(lián)邦基準利率下調50個(gè)基點(diǎn)，目標定在1%-1.25%之間，以應對新冠肺炎疫情對美國經(jīng)濟造成的影響。

對于美聯(lián)儲此次降息，筆者認為三個(gè)問(wèn)題值得關(guān)注：

第一，是否會(huì )對全球流動(dòng)性帶來(lái)影響。這里必須要提一句，在美聯(lián)儲降息之前，澳大利亞和馬來(lái)西亞的央行先后降息25個(gè)基點(diǎn)。而在此之前，全球各央行行長(cháng)紛紛表示，有可能采取協(xié)調一致的全球貨幣政策以應對疫情。

美聯(lián)儲此次突然降息，筆者認為可能會(huì )帶動(dòng)全球央行跟隨降息的步伐，進(jìn)而迎來(lái)新一輪“降息潮”。作出這樣的判斷，主要基于兩方面考慮：

其一，美聯(lián)儲的這一行動(dòng)，在很大程度上會(huì )對其他國家央行的政策預期產(chǎn)生影響。預計接下來(lái)一些主要經(jīng)濟體會(huì )跟進(jìn)降息，隨后，包括新興經(jīng)濟體在內的更多國家會(huì )采取貨幣寬松行動(dòng)。

其二，本次降息是出于維護金融市場(chǎng)穩定的考慮。當前，疫情在全球擴散，對實(shí)體經(jīng)濟造成壓力，改變市場(chǎng)預期，導致資產(chǎn)價(jià)格大幅調整，而這又會(huì )反過(guò)來(lái)影響實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，加大金融風(fēng)險。面對這一情況，全球各國央行加大干預力度。

第二，中國短期內是否會(huì )降息?對于這個(gè)問(wèn)題，筆者認為，我們會(huì )“辦好自己的事”。

面對疫情，我們已經(jīng)采取了一系列的舉措，比如，設立專(zhuān)項再貸款，支持金融機構向疫情防控重點(diǎn)企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款;超預期提供流動(dòng)性，以保證銀行體系和貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕……這些舉措精準有力，確保了流動(dòng)性的合理充裕和貨幣市場(chǎng)的平穩運行。

值得關(guān)注的是，3月4日，中國人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，穩健的貨幣政策更加注重靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，完善宏觀(guān)審慎評估體系，釋放LPR改革潛力。同一天，中國人民銀行還發(fā)布公告稱(chēng)，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，3月4日不開(kāi)展逆回購操作。筆者注意到，這已經(jīng)是央行連續11個(gè)交易日不開(kāi)展逆回購操作。

筆者認為，我們的政策空間比較大，有能力辦好自己的事。

第三，對金融市場(chǎng)尤其是A股市場(chǎng)是否會(huì )有影響?

根據以往的情況來(lái)看，美聯(lián)儲降息后，往往會(huì )刺激風(fēng)險資產(chǎn)市場(chǎng)的投資情緒，但此次降息后金融市場(chǎng)并不買(mǎi)賬：在消息公布后的數分鐘內，美股三大股指出現短暫暴漲，最終卻均以近3%的跌幅收盤(pán);美國10年期國債收益率更是跌破1%。

再來(lái)看A股市場(chǎng)，3月4日，滬深兩市午后探底回升，個(gè)股漲多跌少，市場(chǎng)情緒繼續回暖。從交易額來(lái)看，雖然回落至1萬(wàn)億元之下，但此前已連續十個(gè)交易日在1萬(wàn)億元之上。這從一個(gè)側面反映出投資者熱情已被激發(fā)。

這種熱情至少可以找到三個(gè)理由支撐：首先，中國經(jīng)濟發(fā)展有韌性。疫情雖然會(huì )對中國經(jīng)濟產(chǎn)生影響，但這種影響是有限的、短期的，一系列精準、有力的舉措已然出臺?？傮w看，中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展能得到保證，有能力繼續起到全球經(jīng)濟增長(cháng)“壓艙石”的作用。

其次是新證券法于3月1日正式實(shí)施，資本市場(chǎng)的法治環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，包括強化信息披露、顯著(zhù)提高資本市場(chǎng)的違法違規成本、完善投資者保護制度等一系列舉措，進(jìn)一步提升了投資者的信心。

另外，從上市公司的業(yè)績(jì)來(lái)看，截至筆者截稿，已有1762家公司公布了2019年業(yè)績(jì)快報，其中，1139家公司凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)，占比64.6%。凈利潤實(shí)現同比翻番的公司有268家。

所以，外資投行摩根士丹利目前上調中國市場(chǎng)至“超配”，并不令人意外。

(朱寶琛)

標簽： 美聯(lián)儲