2019年全年GDP同比增長(cháng)6.1%

1月17日，國家統計局公布了一系列經(jīng)濟數據。2019年全年GDP同比增長(cháng)6.1%，符合6%～6.5%的預期目標，四季度穩定在同比增長(cháng)6.0%。前一日公布的金融數據也整體超出預期，經(jīng)濟階段性企穩的態(tài)勢凸顯。

對此，央行原調統司司長(cháng)、上海市人民政府參事、中歐國際工商學(xué)院教授盛松成接受了第一財經(jīng)記者的獨家專(zhuān)訪(fǎng)，他用三個(gè)詞形容了目前和下一階段的經(jīng)濟形勢——跌無(wú)可跌、政策落實(shí)、改革推動(dòng)，并預計這一形勢有望在2020年持續。除了GDP數據外，金融數據也顯示企業(yè)中長(cháng)期貸款占比再上升，與PMI企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預期向好相一致，表外三項(信托貸款、委托貸款、未貼現銀行承兌匯票)持續好轉，尤其是未貼現銀行承兌匯票增速的改善反映了中小企業(yè)活躍度開(kāi)始提升。

在2019年12月初市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，盛松成接受第一財經(jīng)專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)就表示，“我國經(jīng)濟已達階段底部區間，預計2019年GDP增速將不低于6.1%,，甚至略高;按照目前的經(jīng)濟運行和政策措施，正常情況下，2020年經(jīng)濟不會(huì )跌破6%。所以保‘6’與否的問(wèn)題可能并不存在。”就未來(lái)而言，盛松成認為改革和逆周期調控仍是關(guān)鍵，“體制機制改革、加速市場(chǎng)開(kāi)放，這將提升中國潛在生產(chǎn)率;同時(shí)，逆周期調節也需相伴隨行，尤其是積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但中國不搞大水漫灌。”

中國經(jīng)濟持續企穩

盛松成對記者表示，根據對于經(jīng)濟的“三駕馬車(chē)”(投資、消費、凈出口)的判斷，目前中國經(jīng)濟已達階段底部區間。就投資來(lái)看，主要分為三大項：固定資產(chǎn)、基建、房地產(chǎn)，最為確定的是，基建投資有望持續上行，且房地產(chǎn)政策并不宜繼續收緊。

具體來(lái)看，他分析稱(chēng)，2019年全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))551478億元，比上年增長(cháng)5.4%，增速較1～11月提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域看，基礎設施投資增長(cháng)3.8%(前值4%);制造業(yè)投資增長(cháng)3.1%(前值2.5%)，回升明顯;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)9.9%(前值10.2%)，盡管房地產(chǎn)投資增速比1～11月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但比上年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，民間投資增長(cháng)4.7%(前值4.5%)。

投資增速回升的同時(shí)，消費也保持平穩。2019年，社會(huì )消費品零售總額411649億元，比上年名義增長(cháng)8.0%。其中，除汽車(chē)以外的消費品零售額372260億元，增9.0%。

盛松成提及，2019年12月，規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)6.9%，增速比11月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增0.58%。工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄，1～11月同比下降2.1%，降幅比1～10月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，11月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長(cháng)5.4%(前值-9.9%)。

2019年12月，我國對外貿易也出現了較為明顯的好轉。以人民幣計，我國出口同比增速達到9%，較11月提高7.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口增速達到17.7%，較11月大幅提高14.7個(gè)百分點(diǎn)。“隨著(zhù)中美順利達成第一階段協(xié)議和全球衰退風(fēng)險下降，對外貿易向好有望持續，而進(jìn)口增速大幅提升是我國內需向好的一個(gè)表現。”盛松成表示。

按照世界銀行2015年的標準，人均GDP在4126至12735美元之間為中高等收入國家，高于12736美元為高收入國家。此次中國人均GDP超過(guò)1萬(wàn)美元，距離世界銀行劃定的高收入國家行列又前進(jìn)了一步。盛松成稱(chēng)，這一態(tài)勢預計2020年將持續，政策落實(shí)的效力此后會(huì )逐步體現。“基建增量資金(專(zhuān)項債)到位后，從2020年一季度開(kāi)始，基建投資上行的可能性較大。”

針對目前頗具爭議的一個(gè)變量——房地產(chǎn)投資，盛松成認為，房地產(chǎn)投資的走勢或好于預期。原因之一是房地產(chǎn)融資占比已恢復到正常年份的水平，融資進(jìn)一步收緊的可能性不大。

歷年來(lái)的平均水平顯示，房地產(chǎn)貸款余額占全部人民幣貸款之比約高于25%，而新增房地產(chǎn)貸款占同期人民幣貸款增量約高于30%，就2019年9月末的數據來(lái)看，當月人民幣房地產(chǎn)貸款同比增速較上年末回落4.4個(gè)百分點(diǎn)(連續14個(gè)月回落)，房地產(chǎn)貸款余額占全部人民幣貸款的28.9%，2019年前三季度新增房地產(chǎn)貸款占同期人民幣貸款增量的33.7%，較去年低6.2個(gè)百分點(diǎn)。

“在連續幾年的調控后，目前房地產(chǎn)融資占比已恢復到正常年份，不宜再繼續收緊，否則地產(chǎn)供不應求，反而會(huì )變相導致房?jì)r(jià)回升。”他稱(chēng)。

金融數據結構向好

1月16日央行發(fā)布的金融數據也整體向好。中國12月M2貨幣供應同比增長(cháng)8.7%，預期8.4%，前值8.2%;M1貨幣供應同比增長(cháng)4.4%，前值3.5%;新增人民幣貸款11400億元，市場(chǎng)預期11375億元，前值13900億元;社會(huì )融資規模增量21030億元，新口徑下前值19937億元。

盛松成認為，積極的趨勢在于，企業(yè)中長(cháng)期貸款占比維持在35%的高位，表明融資環(huán)境和融資結構持續改善。

同時(shí)，委托貸款、信托貸款和未貼現承兌匯票等非標融資下降至-1456億元，同比少減219億元，未貼現銀行承兌匯票對此貢獻較大，占比從上月的3%回升至本月的5%。“一般而言，未貼現銀行承兌匯票反映了中小企業(yè)的融資情況，大型企業(yè)并不依賴(lài)這一途徑。”盛松成稱(chēng)。

此外，“M1-M2”剪刀差縮小也是值得關(guān)注的趨勢，或表明企業(yè)融資邊際改善。M1同比增長(cháng)4.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個(gè)和2.9個(gè)百分點(diǎn)。盛松成表示，“M1(現金+企業(yè)活期存款)增速往往比M2更能反映經(jīng)濟情況，因為M1反映了企業(yè)的流動(dòng)性狀況，目前M1回升也說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)性充裕、生產(chǎn)活躍度提高。”

此次，“國債”和“地方政府一般債券”被納入社會(huì )融資規模統計，與原有“地方政府專(zhuān)項債券”合并為“政府債券”。1月至今已有超3000億專(zhuān)項債提前發(fā)行，多數機構認為這體現了基建托底穩增長(cháng)的政策取向，通過(guò)調降利率及適當適時(shí)降準為專(zhuān)項債的發(fā)行提供更好的利率環(huán)境，有助緩解經(jīng)濟下行壓力。

改革開(kāi)放釋放紅利，推升長(cháng)期潛在生產(chǎn)力

有觀(guān)點(diǎn)認為，鑒于中國潛在增長(cháng)率下降，因此GDP下臺階是必然的趨勢，對此盛松成并不認同。首先，他認為西方潛在產(chǎn)出理論離中國實(shí)際較遠;其次，重要的是深化改革、擴大開(kāi)放，這將推動(dòng)經(jīng)濟轉型升級，提高長(cháng)期潛在生產(chǎn)力。

其實(shí)早在2003年，易綱等便指出，在測算新興經(jīng)濟體全要素生產(chǎn)率時(shí)需要考慮到經(jīng)濟體特殊性：一方面，新興經(jīng)濟國家投資的相當一部分用于基礎設施建設，這些投資要在若干年后才能發(fā)揮其生產(chǎn)力;另外，新興經(jīng)濟國家前期技術(shù)進(jìn)步主要靠引進(jìn)技術(shù)，從發(fā)達國家購買(mǎi)設備。這兩個(gè)因素都會(huì )低估真實(shí)的全要素生產(chǎn)率，難以準確估計出全要素生產(chǎn)率，而潛在全要素生產(chǎn)率和潛在產(chǎn)出則更是如此。

“美國人均GDP約為中國的6倍，美國GDP還在2%至3%，中國的增速并無(wú)理由大幅下行。未來(lái)我們需要特別強調改革，改革開(kāi)放40年來(lái)，歷次改革都會(huì )釋放好幾年的紅利，”盛松成表示，“目前中美一階段貿易協(xié)議達成，中國也早已開(kāi)始加速金融開(kāi)放、強化知識產(chǎn)權保護、改善國企治理等，未來(lái)改革將釋放紅利，當然期間也需要逆周期調節政策的配合。”

值得一提的是，服務(wù)業(yè)也是未來(lái)深化改革的重要方向。盛松成稱(chēng)，2019年全年，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(cháng)17.3%，快于全部投資11.9個(gè)百分點(diǎn)，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長(cháng)17.7%和16.5%。投資結構改善，經(jīng)濟轉型升級。預計未來(lái)我國“三新”經(jīng)濟(新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式)增加值在GDP中的占比會(huì )越來(lái)越高(2018年為16.1%)。2019年11月，國家發(fā)改委等15個(gè)部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)深度融合發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》。“該文件說(shuō)明了現代服務(wù)業(yè)對現代制造業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，也說(shuō)明了現代服務(wù)業(yè)并不是虛擬產(chǎn)業(yè)。”

以華為為例，盛松成稱(chēng)：“華為的真正競爭力并不是它的制造業(yè)，而是科研能力，華為的一個(gè)上?？蒲谢鼐陀?2000人，科研、專(zhuān)利、品牌等就屬于現代服務(wù)業(yè)。先進(jìn)制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)深度融合，可推動(dòng)中國經(jīng)濟持續健康發(fā)展。”(周艾琳)

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