創(chuàng )業(yè)板IPO“連否”魔咒打破

東莞市宇瞳光學(xué)科技股份有限公司的成功過(guò)會(huì )，打破了創(chuàng )業(yè)板IPO連續4周6連否的“魔咒”。

新申報企業(yè)數量的減少、IPO過(guò)會(huì )率的下降和終止審查企業(yè)的增多，讓IPO的排隊數量穩定在480~500家之間。在監管從嚴的整體趨勢下，有不少擬上市公司打了“退堂鼓”，也有一些企業(yè)還堅守在排隊序列。

有市場(chǎng)人士表示，凈利潤的多寡仍是決定著(zhù)新股過(guò)會(huì )與否的關(guān)鍵因素之一，發(fā)審委對企業(yè)的財務(wù)問(wèn)題、持續盈利能力、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、毛利率問(wèn)題等保持著(zhù)極大的關(guān)注，那些達不到發(fā)行條件卻抱著(zhù)闖一闖態(tài)度的企業(yè)，最好盡早撤回材料，不要抱僥幸心理。

創(chuàng )業(yè)板

打破IPO連否魔咒

8月15日，上會(huì )審核的2家擬上市公司，重慶農村商業(yè)銀行股份有限公司、東莞市宇瞳光學(xué)科技股份有限公司成功過(guò)會(huì )，讓市場(chǎng)關(guān)注的是，宇瞳光學(xué)是創(chuàng )業(yè)板公司。

這終結了創(chuàng )業(yè)板連續4周6連否的“魔咒”。宇瞳光學(xué)是專(zhuān)門(mén)從事光學(xué)鏡頭等相關(guān)產(chǎn)品設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要應用于安防監控設備、車(chē)載攝像頭，機器視覺(jué)等高精密光學(xué)系統。

財務(wù)數據方面，宇瞳光學(xué)的招股說(shuō)明書(shū)顯示，宇瞳光學(xué)2015年~2017年和2018年1~6月期間，營(yíng)業(yè)收入分別為4.08億元、5.81億元、7.7億元和4.28億元;同期，凈利潤分別為5009.65萬(wàn)元、5031.53萬(wàn)元、6930.78萬(wàn)元和3679.35萬(wàn)元。

壓線(xiàn)5000萬(wàn)元凈利潤，宇瞳光學(xué)的成功過(guò)會(huì )燃起了不少擬上市企業(yè)的希望，一家擬在創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)董秘表示，在目前審核標準尚未完全明朗的情況下，創(chuàng )業(yè)板5000萬(wàn)元的凈利潤門(mén)檻已經(jīng)讓不少企業(yè)撤回了申報材料，宇瞳光學(xué)的過(guò)會(huì )讓觀(guān)望的企業(yè)有了信心。

業(yè)內一直流傳“主八創(chuàng )五”的凈利潤門(mén)檻，鮮有低于5000萬(wàn)元凈利潤的企業(yè)申報創(chuàng )業(yè)板，但今年上半年一些低凈利潤者的上會(huì )申報以及個(gè)別的順利過(guò)會(huì )，讓市場(chǎng)以為利潤紅線(xiàn)放寬，然而，近期持續走低的創(chuàng )業(yè)板過(guò)會(huì )率，又讓市場(chǎng)意識到凈利潤依然是重要考量指標。

“宇瞳光學(xué)的過(guò)會(huì )，除了凈利潤以外，和企業(yè)的規范運作、市場(chǎng)占有率有一定的關(guān)系。”一家中型券商的投行人士指出，單一樣本不能說(shuō)明整體情況，還需要持續觀(guān)望。

7月份以來(lái)有9家擬IPO企業(yè)撤回了材料，包括了7家創(chuàng )業(yè)板擬上市公司，1家中小板擬上市公司和1家主板擬上市公司。其中，3家企業(yè)2018年扣非后凈利潤逾為5000萬(wàn)元，3家扣非凈利潤逾6000萬(wàn)元。

據證監會(huì )披露的最新一期數據，截至8月8日，需要經(jīng)過(guò)證監會(huì )發(fā)審委審核的IPO排隊企業(yè)家數有482家。

上述投行人士指出，IPO堰塞湖水位高企，發(fā)審委保持嚴審，上半年IPO發(fā)審過(guò)會(huì )率較高，不少企業(yè)遞交了發(fā)行申請文件，這些企業(yè)并非全都符合首發(fā)標準，一窩蜂地遞交申請導致了IPO排隊隊伍短時(shí)間內快速增長(cháng)，下半年想要保持高過(guò)會(huì )率較為不易。

5月過(guò)會(huì )率到達高峰后，近兩月過(guò)會(huì )率回落。6月份18家上會(huì )企業(yè)中5家被否，過(guò)會(huì )率為72%;7月份11家上會(huì )企業(yè)4家被否，過(guò)會(huì )率為64%。對于近兩月過(guò)會(huì )率下降的原因，川財證券研究所所長(cháng)陳靂表示，隨著(zhù)近期個(gè)別會(huì )計師事務(wù)所爆雷，證監會(huì )對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財務(wù)指標要求更為嚴格。另外，過(guò)會(huì )率低也與上會(huì )企業(yè)自身業(yè)務(wù)前景有關(guān)。

IPO發(fā)審節奏放緩

伴隨著(zhù)IPO財務(wù)核查的開(kāi)啟和財務(wù)到期日的影響，IPO發(fā)審節奏變慢。

來(lái)自證監會(huì )的數據顯示，截至8月15日，本月只有1家新申報企業(yè)，7月這一數字也僅有20家，6月份新申報企業(yè)為172家。與此同時(shí)，證監會(huì )核發(fā)批文數也有所下降，本月上旬獲得批文的企業(yè)家數為4家，7月份為8家，6月份為10家，此前單月每月均13家。

證監會(huì )7月啟動(dòng)了對44家在審企業(yè)的現場(chǎng)檢查工作。證監會(huì )此前在對首發(fā)企業(yè)的日常審核及現場(chǎng)檢查中發(fā)現，部分企業(yè)存在少計相關(guān)成本費用、相關(guān)資產(chǎn)減值準備計提不充分、內控基礎工作存在缺陷、未如實(shí)披露關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)等問(wèn)題。證監會(huì )表示，將通過(guò)現場(chǎng)檢查與日常監管聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步促進(jìn)首發(fā)申請企業(yè)規范運作。這對IPO進(jìn)程有一定的影響。

到底哪些企業(yè)會(huì )被擋在發(fā)審會(huì )外呢?縱觀(guān)13家被否企業(yè)，發(fā)審委的關(guān)注點(diǎn)聚焦在財務(wù)問(wèn)題、持續盈利能力、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、毛利率問(wèn)題、股權問(wèn)題、訴訟問(wèn)題、內控制度、客戶(hù)依賴(lài)、供應商和客戶(hù)集中度等方面。

以被否的企業(yè)信利光電為例，發(fā)審委委員的主要關(guān)注點(diǎn)包括了和信利半導體是否構成同業(yè)競爭;銷(xiāo)售和采購價(jià)格是否存在不公允;關(guān)聯(lián)交易的必要性和合理性;收入和凈利潤波動(dòng)不一致的原因及其合理性;經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)發(fā)生大幅下滑的因素是否均已消除;針對業(yè)績(jì)波動(dòng)或下滑采取的應對措施;未足額繳納社會(huì )保險金的原因及合理性;應補繳的相關(guān)金額及對發(fā)行人凈利潤的影響;職工人數減少的原因及合理性;對客戶(hù)同時(shí)進(jìn)行采購和銷(xiāo)售的合理性，是否存在重大依賴(lài);相關(guān)專(zhuān)利訴訟問(wèn)題等。

被問(wèn)及利潤問(wèn)題的還有蘇州規劃設計研究院，這家被否的企業(yè)被關(guān)注的點(diǎn)包括了，持續盈利能力問(wèn)題;說(shuō)明發(fā)行人和全國同行業(yè)相比的行業(yè)競爭優(yōu)勢和核心競爭力;采用完工百分比法確認收入，各階段收入波動(dòng)與合同量是否匹配;工程設計毛利率低于同行業(yè)的原因及合理性;2019年度是否存在業(yè)績(jì)下滑的風(fēng)險等方面。

值得注意的是，主管發(fā)審的證監會(huì )發(fā)行部副主任郭旭東將離職，這或對新股發(fā)審的審核關(guān)注點(diǎn)產(chǎn)生影響?！　?記者 程丹)

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