三只次新券商股同時(shí)破發(fā) 跌出投資價(jià)值？機構說(shuō)“不”

三只次新券商股同時(shí)破發(fā) 跌出投資價(jià)值?機構說(shuō)“不”

今日(6月21日)兩市股指再現大幅調整，個(gè)股普跌，券商股遭受重創(chuàng )。

券商指數(申萬(wàn)二級)大跌3.18%，跌幅位居各行業(yè)板塊前列。值得注意的是，三只次新券商股今日同時(shí)破發(fā)。

難兄難弟同日破發(fā)

浙商證券今日收盤(pán)下跌4.79%，收報8.34元，跌破8.45元的發(fā)行價(jià)。該股于2017年6月26日上市，只差幾天滿(mǎn)上市一周年。

華西證券下跌4.56%，收盤(pán)報9.42元，跌破9.46元的發(fā)行價(jià)。該股于2018年2月5日上市，距今只有4個(gè)多月。

財通證券收盤(pán)下跌6.72%，收盤(pán)報10.82元，跌破11.38元的發(fā)行價(jià)。該股于2017年10月24日上市，距今不到8個(gè)月。該股昨日(6月20日)盤(pán)中最低探至11.28元，跌破發(fā)行價(jià)，但收盤(pán)回升至發(fā)行價(jià)以上。

去年以來(lái)上市的次新券商股數量并不多，算上剛剛上市，還未打開(kāi)一字漲停板的中信建投、南京證券，總共只有7只。一個(gè)交易日，3家同時(shí)破發(fā)，實(shí)屬罕見(jiàn)，在一定程度上體現了目前券商股市場(chǎng)表現的弱勢。

“跌”出投資價(jià)值?

今年以來(lái)，券商股的市場(chǎng)表現可謂“慘淡”。

券商指數(申萬(wàn)二級)今年來(lái)累計跌幅24.29%，36只券商股無(wú)一上漲。今日破發(fā)的浙商證券跌幅最大，接近50%;行業(yè)龍頭中信證券表現最好，跌幅也超過(guò)了10%。

今年來(lái)上證指數與券商指數(申萬(wàn)二級)走勢對比

華泰證券、廣發(fā)證券等5只券商股的市盈率不到15倍，海通證券、國元證券等7股“破凈”。

中信證券表示，目前，券商股整體估值已經(jīng)較低。短期來(lái)看，已低于2014年9月的熊市尾部與2016年初股市熔斷后的低點(diǎn);長(cháng)期來(lái)看，估值也處于2003年以來(lái)的歷史底部。因此，站在目前時(shí)點(diǎn)，券商股已進(jìn)入安全區間。

國泰君安認為，從價(jià)值思維出發(fā)，目前跌至1倍以下PB的龍頭券商股在本身資產(chǎn)端風(fēng)險較低，而且現有商業(yè)模式即使在交易量較低的情況下，也較難發(fā)生虧損。因此，1倍PB的龍頭券商確實(shí)已經(jīng)進(jìn)入到了極具價(jià)值的投資區間。

從市場(chǎng)資金的角度，財富證券數據顯示，2018年一季報顯示，共有16家券商得到證金公司增持，其中增持股數在千萬(wàn)以上的就有14家，最多的是申萬(wàn)宏源證券，高達7772.44萬(wàn)股，緊隨其后的招商證券和東方證券則分別為7608.83萬(wàn)股和7042.08萬(wàn)股。

截至一季度末，證金公司對9家上市券商的持股比例達到4.9%，分別為中信證券、國金證券、海通證券、東方證券、東興證券、國泰君安、興業(yè)證券、東吳證券和光大證券。

資料來(lái)源：財富證券

風(fēng)險不容忽視

并不是所有的機構都認為券商股“跌”出了投資價(jià)值。

安信證券認為，券商股估值中樞已經(jīng)下降，不能憑借歷史估值經(jīng)驗簡(jiǎn)單推斷出“估值修復”邏輯，板塊和個(gè)股估值反彈空間有限，且在風(fēng)險持續暴露的環(huán)境下仍有下降可能。從基本面來(lái)看，一方面券商ROE明顯下降，且股市下跌和股權質(zhì)押風(fēng)險暴露造成風(fēng)險敞口擴大，導致券商凈資產(chǎn)質(zhì)量降低;另一方面券商業(yè)務(wù)結構發(fā)生變化，“重資產(chǎn)化”趨勢致估值中樞下降。從交易面來(lái)看，金融去杠桿、違約風(fēng)險和海外市場(chǎng)環(huán)境惡化導致?lián)鷳n(yōu)情緒再起， 同時(shí)上市券商數量增多后起到了“分流”的效果，投資者持倉集中于少數績(jì)優(yōu)券商。

華創(chuàng )證券表示，受市場(chǎng)競爭加劇，金融監管持續趨嚴的影響，券商板塊的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生切換，龍頭券商在傳統業(yè)務(wù)及創(chuàng )新業(yè)務(wù)上均有差異化優(yōu)勢，今年集中體現在中概股CDR發(fā)行帶動(dòng)的投行業(yè)務(wù)及場(chǎng)外期權業(yè)務(wù)，因此在券商板塊的投資將更注重對于個(gè)股的選擇。(徐效鴻)

標簽： 券商股 投資價(jià)值