A股中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯 機會(huì )大于風(fēng)險

A股中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯

經(jīng)歷了周二的大幅下挫之后，周三A股先抑后揚，有所企穩。展望后市，公私募人士表示，鑒于經(jīng)濟基本面穩健、估值處于歷史低位，加之近期一系列推動(dòng)新經(jīng)濟發(fā)展和長(cháng)期資金入市的政策出臺，A股市場(chǎng)正越來(lái)越體現出中長(cháng)期的投資價(jià)值。

負面情緒集中釋放

重陽(yáng)投資表示，周二A股市場(chǎng)下跌是多種因素影響下負面情緒的集中釋放。首先，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。其次，在全球經(jīng)濟復蘇分化的背景下，美聯(lián)儲持續加息，美元匯率大幅走強，資金回流美國。第三，隨著(zhù)各項融資條件的收緊，今年以來(lái)債市違約情況有所增多。市場(chǎng)對高杠桿企業(yè)違約風(fēng)險的擔憂(yōu)，與大股東股權質(zhì)押風(fēng)險的擔憂(yōu)疊加，導致近期A(yíng)股中小市值股票跌幅較大。

富國基金表示，應當以發(fā)展的眼光看待中國經(jīng)濟和治理能力。中國堅定不移地推進(jìn)供給側改革，堅定通過(guò)自主創(chuàng )新發(fā)展核心技術(shù)、實(shí)現國家產(chǎn)業(yè)結構升級、向創(chuàng )新驅動(dòng)的高質(zhì)量經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變的國家戰略不動(dòng)搖。在這樣的戰略導向下，應該對A股市場(chǎng)中與經(jīng)濟轉型相關(guān)的板塊抱有堅定的信心，尤其是那些市場(chǎng)前景巨大、管理優(yōu)異且估值合理的優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新龍頭公司，在本輪下跌以后將迎來(lái)極佳的買(mǎi)點(diǎn)。

“我們要看到，中國經(jīng)濟正在轉向內需驅動(dòng)型，依靠?jì)刃?、消費升級的趨勢愈發(fā)明顯。”千合資本也表示，2017年，中國出口2.26萬(wàn)億美元，500億美元的貿易額只占出口額的2.2%。而以出口占GDP的比例來(lái)衡量的貿易依賴(lài)度，已經(jīng)從2007年的34.3%下降到2017年的18.5%，且仍在趨勢性下降中。對于中國這種有著(zhù)巨大回旋余地的經(jīng)濟體而言，貿易爭端即使按照最嚴重的情景考量，影響也遠遠比過(guò)去小，對于經(jīng)濟的影響可以通過(guò)擴大內需來(lái)補償。

機會(huì )大于風(fēng)險

從估值的角度來(lái)看，富國基金表示，A股剔除金融TTM的PE水平已降至24倍，而歷史底部在21倍左右。雖然估值水平還未到底部，但因為今年A股剔除金融的盈利增速有15%-20%，因此，若考慮年底估值切換因素，目前點(diǎn)位已經(jīng)非常具有中長(cháng)期的估值吸引力。

招商基金認為，今年以來(lái)，長(cháng)期資金持續入市，一系列制度建設陸續到位：A股正式納入MSCI，并且權重有望逐步調高;滬港通、深港通持續凈流入，年初以來(lái)累計已超1500億元;外管局取消QFII匯出限制，進(jìn)一步消除外資的擔憂(yōu);基本養老委托投資進(jìn)入正軌，養老金第三支柱也在加快建設。A股市場(chǎng)正越來(lái)越體現出中長(cháng)期的投資價(jià)值。

工銀瑞信基金也表示，從中期維度來(lái)看，A股投資機會(huì )明顯大于風(fēng)險。首先，今年以來(lái)宏觀(guān)和微觀(guān)數據均顯示國內經(jīng)濟增長(cháng)保持極強的韌性，企業(yè)盈利增速維持較快增長(cháng)。其次，在金融去杠桿已經(jīng)初現成效的背景下，特別是在貨幣政策和宏觀(guān)審慎雙支柱調控框架健全完善的背景下，預計未來(lái)的流動(dòng)性環(huán)境將較去年邊際改善。再次，當前高層堅定推進(jìn)深化改革和對外開(kāi)放，將為市場(chǎng)中長(cháng)期風(fēng)險偏好改善奠定堅實(shí)基礎。最后，當前A股主要指數估值低于歷史均值，估值的吸引力正在體現。

具體操作方面，重陽(yáng)投資表示，從三個(gè)方面重點(diǎn)發(fā)掘股市的投資機會(huì )：第一，把握中國經(jīng)濟技術(shù)進(jìn)步和效率提升的長(cháng)期趨勢，布局在實(shí)際應用層面具有“大國重器”特征的高技術(shù)公司;第二，在日漸微妙復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境中，把握擴大內需消費升級的中期趨勢，布局具有自主品牌和民族品牌的消費品公司;第三，隨著(zhù)短期經(jīng)濟周期的演進(jìn)和宏觀(guān)政策的相機調整，利率下行預期將得到強化并會(huì )折射到股市上，把握那些具有明顯債性特點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)公司。

朱雀投資也表示，新能源、現代農業(yè)、高端裝備、生物醫藥、消費升級與新零售、金融、TMT等都是長(cháng)期看好的方向。

標簽： 中長(cháng)期 價(jià)值