證監會(huì )放大招！創(chuàng )業(yè)板沸騰了，暴漲近3%！

一支穿云箭，千軍萬(wàn)馬來(lái)相見(jiàn)!

昨夜(6月20日)8點(diǎn)半，沒(méi)有一絲絲防備，證監會(huì )就出了一個(gè)王炸!就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》征求意見(jiàn)，目前閱讀已經(jīng)10萬(wàn)+，可以看出投資者對這項規則的重視程度。

其中證監會(huì )的征求稿有四大松綁，分別是：1、取消“凈利潤”作為判斷是否構成重組上市的標準;2、將主板中小板重組上市限定從60個(gè)月縮短至36個(gè)月;3、允許創(chuàng )業(yè)板借殼上市;4、允許借殼上市再融資。

而科創(chuàng )板的春風(fēng)剛剛吹起，創(chuàng )業(yè)板的春天又要來(lái)了……伴隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)變革和新舊動(dòng)能轉換，資本市場(chǎng)也將騰龍換鳥(niǎo)，不斷推出更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

創(chuàng )業(yè)板掀起漲停潮！

帶動(dòng)滬指重回3000點(diǎn)

證監會(huì )的消息出來(lái)后，股民沸騰、創(chuàng )業(yè)板也嗨了!

周五，創(chuàng )業(yè)板指大幅度高開(kāi)。開(kāi)盤(pán)時(shí)，創(chuàng )業(yè)板指報1531.39點(diǎn)，上漲2.23%。盤(pán)面上，近70只創(chuàng )業(yè)板股票開(kāi)盤(pán)漲停。

同花順(300033)的創(chuàng )業(yè)板重組松綁概念板塊直接漲停。

截至發(fā)稿，創(chuàng )業(yè)板有近60只股票漲停，今天你手里沒(méi)有一只300開(kāi)頭的股票，都不好意思跟朋友吹水了。

而創(chuàng )業(yè)綜指漲了近3%!

另外，ST板塊也迎漲停潮。

而在創(chuàng )業(yè)板的帶動(dòng)下，滬指重上3000點(diǎn)，為4月30日來(lái)首次。

截至發(fā)稿，超100股漲停，上漲的股票有3000多家。

外資6月買(mǎi)入破400億，截至昨日本月外資流入378億，6月21上午又流入了近30億。

證監會(huì )放大招

證監會(huì )就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(簡(jiǎn)稱(chēng)《重組辦法》)公開(kāi)征求意見(jiàn)，擬支持符合國家戰略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng )業(yè)板重組上市，擬恢復重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現金流、發(fā)揮協(xié)同效應。

來(lái)看關(guān)鍵內容：

1、擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標。在當前經(jīng)濟形勢下，一些公司經(jīng)營(yíng)困難、業(yè)績(jì)下滑，需要強化監管法規“適應性”，發(fā)揮并購重組功能，擬刪除凈利潤指標。

2、進(jìn)一步縮短“累計首次原則”計算期間。本次修改統籌市場(chǎng)需求與證監會(huì )抑制“炒殼”、 遏制監管套利的一貫要求，將累計期限減至 36 個(gè)月。

3、允許符合國家戰略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng )業(yè)板重組上市。同時(shí)明確，非前述資產(chǎn)不得在創(chuàng )業(yè)板重組上市。

4、恢復重組上市配套融資，支持上市公司置入資產(chǎn)改善現金流、發(fā)揮協(xié)同效應。

5、在規則適用方面，證監會(huì )核準前，上市公司按照修改后發(fā)布施行的《重組辦法》變更相關(guān)事項，如構成對原交易方案重大調整的，應當根據《重組辦法》有關(guān)規定重新履行決策、披露、申請等程序。

6、證監會(huì )將遵循“放松管制、加強監管、推進(jìn)創(chuàng )新、改進(jìn)服務(wù)”主線(xiàn)，不斷推進(jìn)市場(chǎng)化改革，強化對違法違規行為的監管。

7、對并購重組“三高”問(wèn)題持續從嚴監管，堅決打擊惡意炒殼、內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規行為，堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場(chǎng)亂象。

8、強化中介機構監管，督促各交易主體歸位盡責，支持上市公司通過(guò)并購重組提升內生動(dòng)力，有效應對外部風(fēng)險和挑戰。

華泰策略對歷次《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂變化做了總結對比，具體如下：

如何影響股市？

中信建投評重組新規：重組新規提升質(zhì)量 長(cháng)期牛市再上臺階

中信建投策略評重組新規：并購重組的放松有利于提升上市公司質(zhì)量，繁榮資本市場(chǎng)。

由于放開(kāi)創(chuàng )業(yè)板的借殼上市，對于創(chuàng )業(yè)板的殼公司，一旦資產(chǎn)注入，將極大地提升創(chuàng )業(yè)板質(zhì)量，帶動(dòng)創(chuàng )業(yè)板整體估值上升。

我們對于未來(lái)市場(chǎng)長(cháng)期樂(lè )觀(guān)，備戰金秋將沿著(zhù)“消費基石，先鋒科創(chuàng )”的方向展開(kāi)，建議投資者逐步布局，并購重組放松將給券商帶來(lái)更多業(yè)務(wù)機會(huì )，券商特別是投行能力較強的頭部券商是受益的方向。

中信證券：2013-2015的并購重組泡沫不會(huì )重現

本次公開(kāi)征求意見(jiàn)，“累計首次原則”計算期間從60個(gè)月縮短至36個(gè)月，從時(shí)間維度放松了借殼上市的認定。財務(wù)指標方面，由于殼公司的平均資產(chǎn)規模較小，取消“凈利潤”認定標準僅為盈利能力較強、資產(chǎn)較輕的公司提供了借殼上市的機會(huì )，并不意味著(zhù)“炒殼”的監管放松，反而更加利好具有一定資產(chǎn)規模但盈利能力欠佳的上市公司通過(guò)并購重組進(jìn)行資源整合和產(chǎn)業(yè)升級。

2013-2015的并購潮財務(wù)效應顯著(zhù)，更多公司以短期利潤和市值為出發(fā)點(diǎn)，體現為成長(cháng)股高估值下通過(guò)定增融資并購低估值標的實(shí)現外延增長(cháng)，為不少公司帶來(lái)沉重的資產(chǎn)負債表包袱。

經(jīng)過(guò)2017-2018年的商譽(yù)減值，當前上市公司更加注重產(chǎn)業(yè)性并購為自身帶來(lái)的協(xié)同效應，投資者也意識到外延增長(cháng)不等同于內生增長(cháng)，更加關(guān)心并購標的對企業(yè)內生盈利能力的改善。另一方面，并購重組自2018Q3進(jìn)入政策寬松周期以來(lái)，監管堅持循序漸進(jìn)、有條件的放松，對違法違規、惡意炒殼、“忽悠式”重組等行為有能力且有經(jīng)驗從嚴治理。

因此，我們認為本輪并購重組政策的放開(kāi)不會(huì )重蹈上一輪并購潮的覆轍，長(cháng)期來(lái)看，符合產(chǎn)業(yè)趨勢的并購才會(huì )成為主流。

國信證券：有利于市場(chǎng)反彈行情的進(jìn)一步延續

國信證券(002736)認為證監會(huì )此次修改《重組辦法》旨在進(jìn)一步優(yōu)化并購重組機制，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能，有助于金融供給側結構性改革的不斷深化，對于完善資本市場(chǎng)退出渠道和出清方式同樣存在重大意義。此次修改《重組辦法》有助于上市公司進(jìn)一步通過(guò)并購重組實(shí)現資源整合和產(chǎn)業(yè)升級，有利于市場(chǎng)更好的實(shí)現資源的有效配置，對于促進(jìn)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，激發(fā)市場(chǎng)活力意義非凡。

對市場(chǎng)而言，我們認為此次修改《重組辦法》短期內將進(jìn)一步提振市場(chǎng)人氣，有利于市場(chǎng)反彈行情的進(jìn)一步延續。6月18日晚兩國元首電話(huà)通話(huà)后，宣布并將在二十國集團領(lǐng)導人大阪峰會(huì )期間舉行會(huì )晤，顯示出外部問(wèn)題將有所緩和，疊加監管層重視并有望采取相應措施緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張和信用風(fēng)險。而同時(shí)，美聯(lián)儲最新的紀要顯示，美國極有可能在年內降息，而由此全球經(jīng)濟有望進(jìn)入一個(gè)新的降息通道，也為后續中國貨幣政策的進(jìn)一步放松流出了足夠的空間。因此綜合來(lái)看，短期內多方面利好因素都有助于提振投資者情緒和人氣，市場(chǎng)將迎來(lái)一段寶貴的時(shí)間窗口，建議積極關(guān)注市場(chǎng)的反彈機會(huì )。

結構上看，此次《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修改意見(jiàn)稿直接的利好指向創(chuàng )業(yè)板企業(yè)，但我們認為市場(chǎng)風(fēng)格在短期內很難馬上改變，在當前經(jīng)濟形勢和外部環(huán)境不確定性依然較大的背景下，我們繼續建議投資者在關(guān)注上市公司盈利成長(cháng)性、高ROE的同時(shí)，更加關(guān)注其盈利的“穩定性”，當前市場(chǎng)正在不斷對這種盈利的“穩定性”給出更高的估值溢價(jià)。2019年在完美延續2017年的行情邏輯，盈利能力持續穩定的龍頭公司是當下確定性最強的投資機會(huì )。

資深投行人士王驥躍：

資深投行人士王驥躍發(fā)文認為，體現了監管對借殼上市認識的重大轉變：借殼上市不再被認為是抄近路的行為，而是正常的市場(chǎng)交易行為!

一、借殼上市是正常的市場(chǎng)交易行為

借殼上市是正常的市場(chǎng)交易行為，很多借殼的案例并非是上市公司已經(jīng)熬不下去要退市了才賣(mài)殼。

公司業(yè)務(wù)發(fā)展可能遇到瓶頸，公司所處行業(yè)可能已經(jīng)過(guò)了成長(cháng)期，公司實(shí)際控制人年老精疲后代不愿接班，甚至公司現管理層認為維持上市成本太高等，都有可能觸發(fā)想賣(mài)殼的沖動(dòng)。

二、借殼上市有利于提高上市公司質(zhì)量，有利于中小投資者利益

由于借殼交易導致上市業(yè)務(wù)出現脫胎換骨式變化，上市公司質(zhì)量一般較借殼前會(huì )大幅提升，股價(jià)自然也會(huì )有所反應出現上漲，而原上市公司的中小股東也會(huì )因此而獲益。

三、借殼上市正?；欣诮档统礆で闆r

原來(lái)市場(chǎng)上的殼很多，可以被借的殼供給量反而是大幅增加了。

實(shí)際具有借殼實(shí)力并愿意借殼的資產(chǎn)并不多，供求關(guān)系變化下，炒殼行為反而可能減少。

四、借殼上市正?；⒉粫?huì )導致借殼上市爆發(fā)式出現，借殼上市數量與IPO常態(tài)與否有相關(guān)性

如果IPO正?；深A期化半年內能夠完成上市，即使放開(kāi)借殼正?；?，也并不會(huì )導致借殼上市數量大增。

五、借殼上市正?；c對打擊借殼交易亂象不沖突

借殼上市本身是正常的市場(chǎng)交易行為，而伴隨借殼上市的一些亂象，例如高估值、內募交易、財務(wù)造假等，本質(zhì)上與借殼上市行為關(guān)系并不大。該打擊正常打擊，違法違規本就應該嚴格處理。

招商基金點(diǎn)評《重組辦法》修改意見(jiàn)

招商基金分析指出，該修改意見(jiàn)出臺背景或是資本市場(chǎng)戰略地位提升背景下，增量改革和存量改革并行，并購重組和再融資政策有放松需求。在此背景下，未來(lái)有望繼續放松再融資政策(減持要求、價(jià)格鎖定、發(fā)行股本、投資者人數等等)，完善并購重組的注入和退出的閉環(huán)機制。

招商基金認為，修改意見(jiàn)進(jìn)一步確認去年10月底以來(lái)的股市政策寬松周期，有利于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，主板殼資源的價(jià)值將被創(chuàng )業(yè)板分流，注重輕資產(chǎn)類(lèi)企業(yè)并購的TMT板塊將明顯受益;關(guān)注后續再融資相關(guān)政策的松綁進(jìn)程。

招商基金表示，修改意見(jiàn)若順利實(shí)施，股市整體殼資源的估值中樞難以明顯上升，但創(chuàng )業(yè)板的殼價(jià)值或有所體現;注重輕資產(chǎn)類(lèi)企業(yè)并購的板塊將明顯受益(如TMT);同時(shí)利好并購重組財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入占比靠前的頭部券商。

央行調查：準備買(mǎi)房的人減少 買(mǎi)股票的人增加

中國央行6月20日發(fā)布2019年二季度城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查報告，對比上一季度調查報告顯示，對下季房?jì)r(jià)預期“上漲”的居民比例增至28.2%，一季度的比例為25.8%。但計劃下個(gè)季度出手買(mǎi)房的居民占比為21.0%，較一季度的21.5%出現下滑。而計劃投資中選擇股票的人有所增加，居民占比由一季度的17.2%，增至17.9%。

入富今日收盤(pán)生效

全球第二大指數編制公司富時(shí)羅素將A股納入其全球指數，變動(dòng)將于6月21日(周五)收盤(pán)后正式生效。

國金證券(600109)指出，A股納入富時(shí)羅素指數即將在6月21日(周五)盤(pán)后正式實(shí)施。富時(shí)羅素納A方案共分三步走，今年6月21日是第一步，A股將實(shí)現首次納入其指數體系，納入比例為可投資部分的5%。富時(shí)羅素6月將納入的A股公司數量(1090只)遠大于MSCI在5月將納入的成分股數量(264只)，且中小創(chuàng )股票數量高于MSCI。今年6月A股“入富”第一步納入帶來(lái)的被動(dòng)增量資金約20億美元(138億人民幣)。6月21日A股納入富時(shí)羅素將帶來(lái)確定性增量資金，6月外資凈流入格局有望延續，有助于支撐市場(chǎng)底部區域。

光大證券(601788)指出，昨日A股延續本周以來(lái)升勢，繼續走高，上證綜指距3000點(diǎn)整數大關(guān)一步之遙。美聯(lián)儲如市場(chǎng)預期釋放了降息信號，人民幣匯率迎久違反彈，外資方面繼續大幅凈流入，在內外環(huán)境持續改善之際，疊加監管層重視并采取相應措施緩解流動(dòng)性緊張和信用風(fēng)險，有助于提振投資者情緒，市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升，A股中短期將維持向好格局，積極關(guān)注反彈機會(huì )。

附證監會(huì )具體修改條款

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標簽： 證監會(huì ) 創(chuàng )業(yè)板