中信證券：美債歷史性破“2”，國債會(huì )破“3”嗎？

中信證券明明指出，2019年6月20日，美國10年期國債收益率跌破2%。本次破“2”的外因與2014年類(lèi)似，都在于全球經(jīng)濟放緩，各國寬松加碼，但內部經(jīng)濟環(huán)境有所不同，持續時(shí)間仍有待觀(guān)察。從當前中美利差水平來(lái)看，中國國債對外資吸引力增加;考慮匯率因素的影響，中美利差趨于收斂。我們認為無(wú)風(fēng)險利率仍有下行空間，并將10年期國債收益率區間調整至3.0-3.4%。而國債破3需要等到國內貨幣政策跟隨美聯(lián)儲將息才可能出現，我們認為這種情景大概率將在下半年出現，所以展望下半年國債破3也是大概率事件。但考慮到我們認為美聯(lián)儲降息最合適的時(shí)點(diǎn)是在9月，所以中國央行有可能暫時(shí)按兵不動(dòng)，因此10年國債可能仍將在3.0-3.4%區間波動(dòng)一段時(shí)間。這期間需要注意防范風(fēng)險偏好回升對債市的擾動(dòng)。

標簽： 中信證券 美債 國債