下半年港股 關(guān)注龍頭公司 把握投資機會(huì )

【下半年港股存投資機會(huì ) 關(guān)注龍頭公司】對于下半年的投資機會(huì )，曲揚表示，年中是投資港股的好時(shí)點(diǎn)，主要有兩點(diǎn)因素。其一，中國經(jīng)濟基本面會(huì )影響在港上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況;其二，美聯(lián)儲的貨幣政策將影響全球資金的流動(dòng)性。(中國基金報)

前海開(kāi)源基金聯(lián)席投資總監、基金經(jīng)理表示，年中是布局香港市場(chǎng)的好時(shí)點(diǎn)，由于中國經(jīng)濟基本面改善，美聯(lián)儲貨幣政策對全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性影響的雙重因素，港股正在積蓄向上突破力量，下半年港股是較好的買(mǎi)入機會(huì )。據悉，擬由曲揚管理的前海開(kāi)源滬港深聚瑞混合基金于5月13日正式發(fā)行。

把握個(gè)股成長(cháng)性機會(huì )

注重大類(lèi)資產(chǎn)配置組合管理

曲揚首先分享港股特點(diǎn)，并一句話(huà)總結了核心投資理念：“靠山吃海”，賺盈利增長(cháng)的錢(qián)，買(mǎi)到成長(cháng)行業(yè)的好公司，賺取超額收益。

他表示，港股以機構投資者為主，機構投資者更看重公司基本面、經(jīng)營(yíng)情況。同時(shí)，相對而言，市場(chǎng)的估值波動(dòng)區間較窄。“由于港股存在做空機制，估值太高會(huì )被做空機構壓制;估值太低做空機構就會(huì )平倉，增加投資需求。”

曲揚在投資中非常注重大類(lèi)資產(chǎn)配置。根據美林時(shí)鐘理論，在不同的經(jīng)濟周期階段，不同資產(chǎn)都有可能出現更好的表現，“我會(huì )對經(jīng)濟周期進(jìn)行邏輯判斷，調整組合結構以順應周期特點(diǎn)。”

而對于個(gè)股的選擇，曲揚總結了四個(gè)字“靠山吃海”，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“吃海”是指行業(yè)發(fā)展廣闊、市場(chǎng)空間大;“靠山”指的是公司護城河寬、競爭力強。“基于預測未來(lái)賺錢(qián)能力的難度較大，選個(gè)股需要把握模糊的正確。只要未來(lái)方向依然是持續增長(cháng)的，成長(cháng)性比較確定，就可以堅定地投資這家公司。”

下半年港股機會(huì )明顯

關(guān)注科技、可選消費、醫藥

對于下半年的投資機會(huì )，曲揚表示，年中是投資港股的好時(shí)點(diǎn)，主要有兩點(diǎn)因素。其一，中國經(jīng)濟基本面會(huì )影響在港上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況;其二，美聯(lián)儲的貨幣政策將影響全球資金的流動(dòng)性。“這是影響港股中長(cháng)期走勢的主要因素。”他分析道，去年這兩點(diǎn)因素均不利于香港市場(chǎng)，中國經(jīng)濟數據一路下行，美聯(lián)儲加息四次，并不斷收縮資產(chǎn)負債表規模。

在曲揚看來(lái)，今年這兩點(diǎn)因素出現了很大變化。“中國經(jīng)濟數據在一季度出現了在底部企穩的拐點(diǎn);美聯(lián)儲加息周期結束，而且美聯(lián)儲3月份宣布了今年會(huì )停止縮表，5月份縮表減半，至9月份完全停止縮表。”就宏觀(guān)來(lái)看，曲揚認為這兩個(gè)因素將利好港股下半年表現，合力推動(dòng)市場(chǎng)向上。

此外，他還補充，人民幣匯率從去年大幅貶值，到今年已趨于穩定并有小幅回升，使得海外投資者投資港股所承擔的匯兌風(fēng)險有所下降;港股估值目前處于歷史偏低水平，比較便宜;從盈利來(lái)看，部分行業(yè)在今年見(jiàn)底回升，行業(yè)基本面增速在下半年將不斷加快。這都有利于港股市場(chǎng)的未來(lái)表現。

據悉，曲揚擬管理前海開(kāi)源滬港深聚瑞混合基金，根據基金契約規定，股票倉位需保持在60%-90%之間，投資于港股通標的股票的比例不低于非現金基金資產(chǎn)的80%。曲揚認為，這只偏股混合基金投資港股、A股兩類(lèi)市場(chǎng)，將有效分散組合投資風(fēng)險，降低流動(dòng)性風(fēng)險。與此同時(shí)，港股、A股市場(chǎng)行業(yè)具有互補性，各自具備獨特的公司股票。“一方面增加了爭取獲得超額收益的機會(huì )，另一方面降低了組合波動(dòng)率，優(yōu)化了整個(gè)組合風(fēng)險回報率。”

就投資方向來(lái)看，曲揚會(huì )關(guān)注朝陽(yáng)行業(yè)，符合中國經(jīng)濟轉型大趨勢的行業(yè)，如科技、可選消費、醫藥，以及部分制造業(yè)。未來(lái)這些行業(yè)集中度提升，行業(yè)龍頭公司的優(yōu)勢更加明顯。

曲揚表示，面向大眾消費者，也就是to C的行業(yè)。從中國經(jīng)濟結構來(lái)看，消費是拉動(dòng)GDP增長(cháng)的重要因素，占比越來(lái)越高，已超過(guò)了投資、出口占比;并且中國存在巨大的內需市場(chǎng)，隨著(zhù)居民收入提升對精神層面的追求，消費市場(chǎng)未來(lái)空間更大。“這使得上述行業(yè)具有很好的成長(cháng)性，其中部分公司的競爭力、成長(cháng)性可預見(jiàn)，確定性更大。”

(文章來(lái)源：中國基金報)

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