醫療保?。宏P(guān)注醫保局動(dòng)態(tài) 把握醫藥科創(chuàng )板行情 薦13股

投資要點(diǎn)周觀(guān)點(diǎn)：關(guān)注醫保局動(dòng)態(tài)，把握醫藥科創(chuàng )板行情本周生物醫藥指數上漲0.82%，板塊表現弱于滬深300的3.31%的漲幅;子板塊中，表現最佳的原料藥子板塊漲幅為1.56%。截至4月19日，醫藥指數市盈率為34.42，環(huán)比上周上升0.13個(gè)單位，低于歷史均值6.73個(gè)單位。

2019一季度，醫藥股反彈明顯，主要原因有三：1)科創(chuàng )板帶動(dòng)醫藥板塊估值回升;2)醫?？刭M降價(jià)的政策預期見(jiàn)底;3)醫藥股一季報業(yè)績(jì)有望維持強勁增長(cháng)。進(jìn)入二季度，我們認為應該重點(diǎn)關(guān)注醫保局動(dòng)態(tài)，關(guān)注政策擾動(dòng)。本周?chē)裔t療保障局發(fā)布了關(guān)于公布《2019年國家醫保藥品目錄調整工作方案》，方案的出爐正式拉開(kāi)了新一輪醫保目錄調整的序幕。受政策擾動(dòng)影響，以及一季報業(yè)績(jì)披露期的不斷臨近、科創(chuàng )板的推出預期不斷強化，我們繼續重點(diǎn)推薦三條主線(xiàn)：1)科創(chuàng )板概念且業(yè)績(jì)維持快速增長(cháng)的CRO產(chǎn)業(yè)，建議關(guān)注泰格醫藥(300347)(2019年46X)、昭衍新藥(2019年51X)、藥明康德(2019年47X)等。

2)政策免疫的醫藥消費板塊，建議關(guān)注非醫保的藥品&疫苗&醫療服務(wù)：美年健康(2019年46X)、長(cháng)春高新(000661)(2019年37X)、片仔癀(600436)(2019年46X)、智飛生物(300122)(2019年25X)、康泰生物(2019年54X)、我武生物(300357)(2019年44X)、同仁堂(600085)(2019年37X)等。3)渠道庫存出清，行業(yè)起底回升的血制品板塊，重點(diǎn)關(guān)注華蘭生物(002007)(2019年28X)、天壇生物(600161)(2019年36X)。

月度觀(guān)點(diǎn)：科創(chuàng )板助力，帶動(dòng)醫藥板塊估值回升近期，證監會(huì )發(fā)布《科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng )板股票發(fā)行上市規則》?？苿?chuàng )板細則落地，頂層設計高度前所未有。細則中對企業(yè)在科創(chuàng )板發(fā)行上市提出了詳細規定?？苿?chuàng )板上市將試行注冊制，上交所負責發(fā)行上市審核，證監會(huì )決定注冊準予。

科創(chuàng )板的推出將利好創(chuàng )新藥及創(chuàng )新供應商企業(yè)，有望帶來(lái)新的估值體系。美國NASDAQ生物醫藥指數NBI顯著(zhù)跑贏(yíng)NASDAQ綜合指數，2014年最高超額收益超過(guò)1200%。創(chuàng )新藥長(cháng)期依賴(lài)于前期的高額資本投入，美國市場(chǎng)早期介入投資的機構，后續可以通過(guò)納斯達克退出。然而在中國，A股的估值體系過(guò)度關(guān)注業(yè)績(jì)使得大批優(yōu)質(zhì)的創(chuàng )新藥企沒(méi)有完善的融資體系。目前中國的醫藥創(chuàng )新發(fā)展迅猛，生物醫藥園區、生物醫藥人才、生物醫藥VC/PE均已經(jīng)具備數十年的積淀，在多個(gè)病種特別是癌癥領(lǐng)域的生物醫藥技術(shù)已經(jīng)具備國際彎道超車(chē)的可能性。目前不管是港股的Biotech板塊還是科創(chuàng )板的推出，都將帶來(lái)新的估值體系，有望分享中國創(chuàng )新藥的成果。

風(fēng)險提示：藥品降價(jià)幅度繼續超預期，消費數據下滑。

標簽： 醫療保健 醫藥科創(chuàng )板