醫療保?。褐虚L(cháng)期重點(diǎn)推薦3+2主線(xiàn) 薦2股

醫藥周觀(guān)點(diǎn)。本周申萬(wàn)醫藥指數上漲4.72%，漲跌幅位列全行業(yè)第10，跑贏(yíng)滬深300及創(chuàng )業(yè)板指數。我們認為，市場(chǎng)此前已經(jīng)充分反應了對政策的悲觀(guān)預期，當下應該弱化對政策影響的擔憂(yōu)，政策不影響細分領(lǐng)域應持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。結合當下市場(chǎng)環(huán)境，配臵上應彈性與基本面并重，結合年報、一季報增速進(jìn)行提前布局高增長(cháng)、超預期標的，中長(cháng)期重點(diǎn)推薦“3+2”方向，其中3為“創(chuàng )新服務(wù)商+注射劑國際化+醫藥消費品”，2為“服務(wù)+器械。

在一季報高增長(cháng)、估值不高且綜合性?xún)r(jià)比高的標的中，我們重點(diǎn)推薦智飛生物(300122)和普利制藥;前期滯漲的優(yōu)質(zhì)標的亦可選擇相關(guān)標的布局，例如商業(yè)里面的上海醫藥(601607)和柳藥股份;本周科創(chuàng )板發(fā)布首批9個(gè)受理企業(yè)，本周周報中我們從四個(gè)維度全面梳理了科創(chuàng )板相關(guān)標的，再次強調創(chuàng )新藥服務(wù)商的投資價(jià)值，當前我們繼續看好昭衍新藥、凱萊英、藥石科技、泰格醫藥(300347)、藥明康德等創(chuàng )新藥服務(wù)商標的，并建議投資者關(guān)注創(chuàng )新藥服務(wù)商中相對滯漲的二線(xiàn)標的，如九洲藥業(yè)(603456)、量子生物等;受豬瘟影響，豬小腸未來(lái)有望持續供給收縮，結合下游需求的剛需穩定屬性及低庫存狀態(tài)，整個(gè)肝素產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值有望重塑，尤其是擁有批量低成本庫存的公司，建議重點(diǎn)關(guān)注健友股份;上周我們發(fā)布《東誠藥業(yè)(002675)》深度報告，看好公司在核醫學(xué)領(lǐng)域的布局價(jià)值，行業(yè)壁壘高，公司是雙寡頭之一，當下25倍估值左右，推薦關(guān)注;最后，他達拉非片首仿于2019年2月獲批上市，作為新一代PDE-5抑制劑，他達拉非在抗ED治療方面相比西地那非有更大優(yōu)勢，國內目前PDE-5抑制劑類(lèi)抗ED藥品市場(chǎng)處于快速增長(cháng)期，在本周周報中，我們做了一個(gè)專(zhuān)題研究討論，建議關(guān)注國產(chǎn)抗ED藥品新機會(huì )。

本周行業(yè)重點(diǎn)事件概覽。2018我國三大終端六大市場(chǎng)藥品銷(xiāo)售額17131億，同比增長(cháng)6.3%;陜西省開(kāi)始大批撤網(wǎng)4+7同品種無(wú)采購資格藥品。

中長(cháng)期觀(guān)點(diǎn)。

投資策略：1、醫保外的細分領(lǐng)域(重點(diǎn)首推)：(1)創(chuàng )新藥的服務(wù)商(凱萊英、昭衍新藥、藥石科技、藥明康德、泰格醫藥、博騰股份(300363)、艾德生物、九洲藥業(yè)、量子生物等);(2)注射劑國際化(健友股份、普利制藥)(3)消費品屬性(智飛生物、康泰生物、華蘭生物(002007)、沃森生物(300142)、我武生物(300357)、長(cháng)春高新(000661)、片仔癀(600436)等);2、非藥邏輯：(1)器械(邁瑞醫療、萬(wàn)東醫療、安圖生物、開(kāi)立醫療、樂(lè )普醫療(300003)等);(2)商業(yè)(柳藥股份、上海醫藥、國藥股份(600511)、九州通(600998)等);(3)醫療服務(wù)(愛(ài)爾眼科(300015)、美年健康、通策醫療(600763))3、藥品邏輯：(1)創(chuàng )新&仿藥變革&特色(恒瑞醫藥(600276)、科倫藥業(yè)(002422)、貝達藥業(yè)、東誠藥業(yè)等);(2)超跌底部性?xún)r(jià)比(麗珠集團(000513)、濟川藥業(yè)(600566)、天士力(600535)等)。

行情回顧，醫藥板塊本周漲幅較大。截至3月22日，申萬(wàn)醫藥指數為7557.71點(diǎn)，周環(huán)比上漲4.72%。滬深300上漲2.37%，創(chuàng )業(yè)板指數上漲1.88%，醫藥跑贏(yíng)滬深300指數2.33個(gè)百分點(diǎn)，跑贏(yíng)創(chuàng )業(yè)板指數2.84個(gè)百分點(diǎn)。2019年初至今申萬(wàn)醫藥上漲30.55%，滬深300上漲27.34%，創(chuàng )業(yè)板指數上漲35.45%，醫藥跑贏(yíng)滬深300但不及創(chuàng )業(yè)板指數。子行業(yè)方面，本周表現最好的為醫藥商業(yè)，上漲6.74%;表現最差的為化學(xué)原料藥，上漲2.65%;醫藥行業(yè)估值(TTM，剔除負值)為32.26X，較上周相比上升1.43個(gè)單位，比2005年以來(lái)均值(37.98X)低5.72個(gè)單位，上周醫藥行業(yè)整體略微上升。

風(fēng)險提示：1)負向政策持續超預期;2)行業(yè)增速不及預期。

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