中資企業(yè)境外發(fā)債一般是在哪里發(fā)行？中資企業(yè)境外發(fā)債有哪幾種模式？

中資企業(yè)境外發(fā)債一般是在哪里發(fā)行？

中資企業(yè)境外發(fā)債主要指境內金融機構和企業(yè)在中國香港或其他境外市場(chǎng)發(fā)行的以美元計價(jià)的債券，市場(chǎng)將此類(lèi)債券統稱(chēng)為“中資美元債”。

中資企業(yè)境外發(fā)債有哪幾種模式？

①直接發(fā)行

直接發(fā)行是指境內的中資企業(yè)直接在境外離岸市場(chǎng)發(fā)行中資美元債。采用這種方式發(fā)行中資美元債，不要求境內的發(fā)債企業(yè)在境外注冊公司，發(fā)債融資的資金主要是用于國內項目或者企業(yè)的再融資需求。但缺點(diǎn)是，當政策處于收緊階段或境外募集資金在境內使用受限時(shí)，企業(yè)在境外的融資就會(huì )受限制，而且采用此方式發(fā)行美元債的企業(yè)需要考慮匯率變動(dòng)和資金出入境等問(wèn)題，融資決策受到一定影響。

此外，債券發(fā)行人為了提升境外的認可度，一般會(huì )委托第三方機構對其債券進(jìn)行擔保增信。常見(jiàn)的擔保機構為銀行，若為境內擔保銀行，則擔保銀行出具備用信用證，這樣債券評級可達到擔保銀行自身的評級水平。但是若為跨境擔保，則所籌集的資金不可以直接返回境內使用

②間接發(fā)行

間接發(fā)行是指境內的企業(yè)通過(guò)境外的子公司發(fā)行美元債，當前主要分為擔保發(fā)行和維好協(xié)議發(fā)行兩種模式。在跨境擔保的模式下，境外發(fā)行主體是國內企業(yè)在境外的子公司，這類(lèi)發(fā)行主體通常是為了境外發(fā)債融資和提升國內發(fā)行者在境外的認可度而專(zhuān)門(mén)設立。

根據2014年6月外管局發(fā)布的《國家外匯管理局關(guān)于發(fā)布<跨境擔保外匯管理規定>的通知》，境外債券的發(fā)行收入必須應用于與境內企業(yè)具有股權關(guān)聯(lián)的境外投資項目，擔保項下的資金不能直接或間接地通過(guò)向境內企業(yè)借貸或者投資的方式調回境內使用，且境外的關(guān)聯(lián)機構或者項目需要獲得國內境外投資主管部門(mén)的備案、審核與確認。

維好協(xié)議發(fā)行是指境內企業(yè)與境外發(fā)行人之間簽訂維好協(xié)議。按照協(xié)議規定，境內企業(yè)承諾持有一定比例的境外發(fā)行人的股份，并為其提供流動(dòng)性等支持，保證其能夠保持適當的資產(chǎn)規模、所有者權益及流動(dòng)資金，不會(huì )出現破產(chǎn)。但是維好協(xié)議不是法律意義上的跨境擔保，缺乏一定的法律效力，且不受上述規定中關(guān)于資金使用范圍的限制。

③紅籌架構方式

紅籌企業(yè)是指控股公司在境外，而主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)在境內公司的中國企業(yè)。紅籌企業(yè)發(fā)行中資美元債可以以境外控股公司為主體進(jìn)行發(fā)行，也可以成立境內母公司的境外子公司(SPV)來(lái)發(fā)行美元債，同時(shí)由境內公司對境外SPV進(jìn)行擔保。

標簽： 中資企業(yè)境外發(fā)債 中資企業(yè)境外發(fā)債主