一度跌破7.36！離岸人民幣悄然逼近去年低點(diǎn)，是何原因？

9月8日，受到多個(gè)數據和市場(chǎng)情緒的影響，離岸人民幣兌美元一度跌破7.36關(guān)口，最低至7.3618，跌幅超200個(gè)基點(diǎn)。今日早前公布的人民幣兌美元中間價(jià)報7.2150，調貶164個(gè)基點(diǎn)。

由于今日低值接近去年7.3748的階段性低點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

財聯(lián)社注意到，自去年10月25日達到低點(diǎn)7.3748之后，離岸人民幣一路反彈至1月16日的6.6949階段性高點(diǎn)，其后再次開(kāi)始下跌，直至今日的7.3618，下跌幅度為9.96%。

【資料圖】

9月8日，北京某券商宏觀(guān)首席分析師對財聯(lián)社表示，近期匯率的影響因素包括一方面8月份PMI等數據、財政刺激政策等不及預期，二來(lái)近期房貸等市場(chǎng)利率下調，引發(fā)與美元利差擴大等。

不過(guò)，近期離岸人民幣偏離中間價(jià)和基本面太多，其中不排除投機力量和市場(chǎng)非理性力量對匯率的影響。

該人士認為，3月份以來(lái)，中國經(jīng)濟恢復預期和美元加息的節奏等基本面并未有大的變化，中國出口的規模和貿易順差還是保持，8月出口數據降幅縮小有轉好的跡象。近期人民幣匯率波動(dòng)加大，更多受到預期不振和市場(chǎng)情緒的影響所致。

經(jīng)濟數據并沒(méi)有進(jìn)一步惡化的跡象

上述券商分析師認為，近期匯率的影響因素包括一方面8月份PMI等數據、財政刺激政策等不及預期，二來(lái)近期房貸等市場(chǎng)利率下調，引發(fā)與美元利差擴大等。

與此同時(shí)，對于8月份宏觀(guān)數據，中信期貨最新報告認為，8月PMI數據，制造業(yè)采購經(jīng)理指數為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平進(jìn)一步改善，但仍低于臨界點(diǎn)；8月PPI或將持續回升，但同比轉正仍需要時(shí)間。

中信期貨認為，盡管近期部分一、二線(xiàn)城市進(jìn)一步放松樓市政策，但樓市預期的修復需要一些時(shí)間。從信心的修復傳導至商品端仍需要至少2個(gè)季度的時(shí)間，短期商品需求或仍然很難有很大起色。

在出口方面，海關(guān)總署數據顯示，我國前8個(gè)月出口(以美元計價(jià))同比負增5.6%，較1-7月累計同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；8月當月出口總值同比負增8.8%，較7月降幅收窄5.7個(gè)百分點(diǎn)。

9月7日，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂發(fā)布觀(guān)點(diǎn)認為，人民幣匯率位于低位，對出口的利好作用有望進(jìn)一步顯現。盡管出口面臨下滑壓力，但是我國經(jīng)濟基本面沒(méi)有改變，疊加國內外貿保穩提質(zhì)政策持續加碼，出口降幅有望收窄。

9月7日，德邦證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲亦對出口持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，他認為，當前出口的積極信號正在積累。一是對美出口創(chuàng )下今年以來(lái)的單月最高水平，二是家電等品類(lèi)出口好轉，三是出口價(jià)格因素的拖累正在下降?？傮w而言，對第四季度出口或可樂(lè )觀(guān)一些，維持11-12月出口同比有望正增長(cháng)的觀(guān)點(diǎn)。

提振經(jīng)濟預期穩定市場(chǎng)情緒更重要

美元雖然放緩加息，但是美元和美債收益率近期強勢也對離岸人民幣造成壓力。

數據顯示，美國9月2日當周初請失業(yè)金人數(萬(wàn)人)創(chuàng )半年新低，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性，再次強化市場(chǎng)對美聯(lián)儲的緊縮預期，推動(dòng)美元指數突破105關(guān)口。9月6日，美國國債收益率曲線(xiàn)3M期限穩定在5.55%，3年期收益率上行8BP至4.73%，10年期收益率上行3BP至4.30%。

與此同時(shí)，國內銀行對存量房貸利率進(jìn)行優(yōu)化和下調，市場(chǎng)利率中樞呈現下行趨勢。

就在9月1日，中國人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準備金率由現行的6%下調至4%。

上述券商分析師表示，下調外匯存款準備金可以釋放180億美元左右流動(dòng)性，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。但是央行的工具箱還有許多，包括離岸央票等方式抑制投機成本等方式來(lái)穩定離岸人民幣匯率。

9月1日，如是金融學(xué)院報告認為，此前受到政策利率連續下調沖擊，10年期國債收益率一路下行沖進(jìn)“2.5%”時(shí)代。在匯率層面，考慮到9月1日央行官宣調降外匯存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)匯率可能仍將在7.2-7.3水平雙向波動(dòng)。

上述券商分析師認為，目前經(jīng)濟總體企穩回升，但是市場(chǎng)的投資信心不足，消費不足的時(shí)候，政策還是要連續加大力度，短期內把預期拉回來(lái)，如果拉不回來(lái)極端情況下可能形成長(cháng)時(shí)間的慣性低迷。

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