逆周期調節力度加大 MLF降息“靴子落地”

新華社北京6月16日電 《中國證券報》16日刊發(fā)文章《逆周期調節力度加大 MLF降息“靴子落地”》。文章稱(chēng)，6月15日，人民銀行開(kāi)展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作。其中，1年期MLF操作利率為2.65%，較上月下調10個(gè)基點(diǎn)。專(zhuān)家認為，MLF降息再度釋放積極的政策信號，有助于穩預期、提信心。后續LPR有望跟隨下調，持續加大對穩增長(cháng)的金融支持力度。

(資料圖片僅供參考)

（小標題）全力支持實(shí)體經(jīng)濟

在6月13日公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作利率和各期限常備借貸便利（SLF）利率均下調10個(gè)基點(diǎn)后，本次MLF降息符合市場(chǎng)預期。

（資料圖，新華社發(fā)）

“從歷史經(jīng)驗看，MLF利率常隨公開(kāi)市場(chǎng)操作和SLF利率同向、同幅波動(dòng)，這樣有助于形成正常的、向上傾斜的收益率曲線(xiàn)?！惫獯笞C券首席固收分析師張旭說(shuō)，當前我國經(jīng)濟景氣水平有所回落，恢復發(fā)展基礎仍需鞏固，政策利率聯(lián)動(dòng)下調，明確釋放了提振市場(chǎng)信心、加強逆周期調節、全力支持實(shí)體經(jīng)濟的信號。

仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監龐溟也表示，下調MLF操作利率充分釋放出加強逆周期調節、全力支持實(shí)體經(jīng)濟的政策信號，有利于促進(jìn)金融機構在資產(chǎn)端繼續讓利實(shí)體經(jīng)濟，推動(dòng)實(shí)際貸款利率、企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費信貸成本穩中有降，促進(jìn)貨幣信貸投放總量適度、節奏平穩。

（小標題）MLF延續超額續做

6月15日人民銀行開(kāi)展2370億元MLF操作，由于到期規模為2000億元，本月實(shí)現370億元凈投放。這也是人民銀行連續第7個(gè)月加量續做到期MLF，且加量幅度較前兩個(gè)月有所加大。

植信投資研究院高級研究員王運金表示，1-6月MLF已累計實(shí)現凈投放6410億元。一方面意在擴大中長(cháng)期貨幣供給，為銀行加快中長(cháng)期信貸投放提供支持，在保障金融支持實(shí)體經(jīng)濟的可持續性、優(yōu)化融資結構、降低期限錯配風(fēng)險等方面起到了積極作用。另一方面是維持貨幣市場(chǎng)的平穩運行，保障市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，避免大水漫灌，維持短期利率在政策利率水平附近合理波動(dòng)。

“本月MLF加量續做，并非源于市場(chǎng)資金面收緊?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，MLF降息釋放了清晰的穩增長(cháng)信號，接下來(lái)實(shí)體經(jīng)濟融資需求將會(huì )上升，而銀行信貸投放節奏也將加快。本月MLF加量幅度擴大，能夠提前補充銀行體系中長(cháng)期流動(dòng)性，增強其信貸投放能力，為接下來(lái)的信貸投放再度提速做好準備。

（小標題）更多關(guān)鍵利率指標或下調

當前，我國已形成“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導機制，MLF利率對LPR報價(jià)發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵指引作用。多位專(zhuān)家認為，隨著(zhù)MLF利率下調，將于6月20日公布的LPR有望接續下調。

王青分析，考慮到當前企業(yè)貸款利率處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市轉弱，6月1年期LPR報價(jià)和5年期以上LPR報價(jià)有可能出現非對稱(chēng)下調，即1年期LPR報價(jià)可能下調0.05個(gè)百分點(diǎn)，5年期以上LPR報價(jià)可能下調0.15個(gè)百分點(diǎn)。這將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率特別是居民房貸利率更大幅度下調。

“在總量合理適度的情況下，利率工具組合全面發(fā)力，下一階段，央行將保持適度偏松的貨幣政策操作，持續加大對穩增長(cháng)的金融支持力度?！蓖踹\金認為，本輪利率下調可能依次為：存款利率、逆回購利率、SLF利率、MLF利率、LPR利率、市場(chǎng)貸款利率與債券發(fā)行利率等。此外，PSL操作利率或專(zhuān)項再貸款利率也有可能做出相應調整。（完）

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