燕塘乳業(yè)去年凈利潤增長(cháng)近兩倍 　資產(chǎn)負債率遠低于行業(yè)均值

新工廠(chǎng)產(chǎn)能釋放后，廣州老牌乳企燕塘乳業(yè)(002732.SZ)乳制品產(chǎn)銷(xiāo)量雙增，帶動(dòng)業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。

近日，燕塘乳業(yè)發(fā)布年報。2019年，公司乳制品的產(chǎn)銷(xiāo)量分別為16.10萬(wàn)噸和16.05萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)11.69%和11.74%。報告期，公司實(shí)現營(yíng)收14.71億元，同比增長(cháng)13.38%;實(shí)現凈利潤1.24億元，同比增長(cháng)193.71%。

與此同時(shí)，通過(guò)加強費用管控，燕塘乳業(yè)綜合毛利率提升至35.19%。

長(cháng)江商報記者注意到，上市多年來(lái)，燕塘乳業(yè)一直嚴格控制負債水平。截至2019年，燕塘乳業(yè)的資產(chǎn)負債率為22.51%，優(yōu)于A(yíng)股另外11家乳企。

去年凈利潤增長(cháng)近兩倍

4月18日，燕塘乳業(yè)發(fā)布年報。2019年，公司營(yíng)收實(shí)現14.71億元，同比增長(cháng)13.38%;凈利潤實(shí)現1.24億元，同比增長(cháng)193.71%;扣非凈利潤實(shí)現1.23億元，同比增長(cháng)136.33%。2019年，燕塘乳業(yè)終于跨過(guò)新舊工廠(chǎng)轉換的瓶頸期，迎來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)。

2018年，由于新舊工廠(chǎng)轉換處于磨合期，加上營(yíng)銷(xiāo)投入的增長(cháng)，燕塘乳業(yè)的業(yè)績(jì)曾迎來(lái)短暫的下滑。而隨著(zhù)新工廠(chǎng)產(chǎn)能逐步釋放，公司乳制品的產(chǎn)銷(xiāo)量齊增，帶動(dòng)業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。數據顯示，2019年，公司乳制品的產(chǎn)銷(xiāo)量分別是16.10萬(wàn)噸和16.05萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)11.69%和11.74%。

與此同時(shí)，燕塘乳業(yè)加強費用管控，2019年，公司費用率為23.89%，同比降低1.56個(gè)百分點(diǎn)。受益于此，公司的綜合毛利率提升3.34個(gè)百分點(diǎn)至35.19%。

細分產(chǎn)品來(lái)看，燕塘乳業(yè)去年的營(yíng)收主要來(lái)自乳酸菌飲料類(lèi)和液體乳類(lèi)，兩者分別帶來(lái)營(yíng)收5.35億元和4.93億元，同比分別增長(cháng)16.60%和21.18%，在總營(yíng)收中分別占36.34%和33.54%;花式奶和冰淇淋雪糕分別為公司帶來(lái)4.14億元和1369.50萬(wàn)元的營(yíng)收，同比分別增長(cháng)1.14%和37.77%。

分地區來(lái)看，由于國內乳制品市場(chǎng)已形成雙寡頭的局面，因此，燕塘乳業(yè)作為區域性乳企，在市場(chǎng)擴張上十分謹慎，多年來(lái)一直堅持“精耕廣東、放眼華南、邁向全國”的穩健發(fā)展戰略，將主要市場(chǎng)放在廣東。2019年，燕塘乳業(yè)在珠三角地區的營(yíng)收為10.82億元，同比增長(cháng)14.32%，占總營(yíng)收的73.60%。

資產(chǎn)負債率遠低于行業(yè)均值

長(cháng)江商報記者梳理了A股12家乳企的財報發(fā)現，燕塘乳業(yè)的“穩”不僅僅表現在市場(chǎng)擴張上，自上市以來(lái)，其資產(chǎn)負債率一直處于行業(yè)的最低水平。

據東方財富數據顯示，2019年，燕塘乳業(yè)的資產(chǎn)負債率為22.51%，上市六年來(lái)，除2018年外，均維持在30%以下。而A股目前已披露年報的兩家公司2019年的資產(chǎn)負債率均在50%以上，其余9家乳企雖未披露年報，但去年三季度的資產(chǎn)負債率幾乎都高于50%，而同期，燕塘乳業(yè)的資產(chǎn)負債率為26.26%，遠低于行業(yè)整體水平。

此外，長(cháng)江商報記者發(fā)現，雖然燕塘乳業(yè)旗下所有產(chǎn)品在2019年的營(yíng)收都實(shí)現了大幅增長(cháng)，但公司整體存貨水平和應收賬款在總資產(chǎn)中的比例卻沒(méi)有明顯提高。數據顯示，2019年，燕塘乳業(yè)的應收賬款為7862.92萬(wàn)元，在總資產(chǎn)中占比5.93%，賬面存貨余額為1.09億元，在總資產(chǎn)中占比8.20%，兩項指標占總資產(chǎn)的比例分別增加了1.57個(gè)百分點(diǎn)和0.41個(gè)百分點(diǎn)。

今年一季度，受疫情影響，燕塘乳業(yè)預計凈利潤盈利76.57萬(wàn)元-98.45萬(wàn)元，同比上年下降91%-93%左右。不過(guò)，按歷年經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，第一季度業(yè)績(jì)在全年業(yè)績(jì)中占比較低。因此，民生證券在研報中指出：“隨著(zhù)公司生產(chǎn)逐漸恢復，未來(lái)三個(gè)季度將在一定程度上撫平第一季度的利潤波動(dòng)。”(曹雪嬌)

標簽： 燕塘乳業(yè)