產(chǎn)業(yè)資本增持和上市公司回購股份事件不斷出現

近期，雖然市場(chǎng)繼續調整和走弱，但一些積極信號已經(jīng)出現。其中，最受投資者關(guān)注的就是產(chǎn)業(yè)資本增持和上市公司回購股份事件不斷出現。

對于今年以來(lái)上市公司大規模發(fā)布的回購方案和上市公司大股東密集增持， 蘇寧金融研究院研究員陸勝斌對《證券日報》記者表示，今年以來(lái)，上市公司實(shí)施股份回購的數量和規模增長(cháng)明顯，主要原因是為了市值管理和股權激勵。

一般情況下，上市公司大規模進(jìn)行回購時(shí)，均是因為市場(chǎng)系統性下跌后，股票價(jià)格低迷，不能合理的反應公司的價(jià)值。在股票估值較低，但公司經(jīng)營(yíng)狀況良好、現金流充沛的情況下，回購股票有助于股價(jià)回歸內在價(jià)值。公司管理層對于公司當前的運作狀況、未來(lái)的戰略規劃都是最了解的，因此回購可以向市場(chǎng)傳遞出股價(jià)被低估、對公司的未來(lái)比較看好的信號，從而增強市場(chǎng)信心。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，上市公司回購會(huì )減少上市流通股份的數量，提高每股收益，更重要的是大幅提振投資者的信心。因為產(chǎn)業(yè)資本對于上市公司的了解是遠高于普通投資者的，通過(guò)回購可以向市場(chǎng)彰顯大股東對于當前股價(jià)的信心，有利于提升投資者的信心。預計在四季度將迎來(lái)回購大潮，上萬(wàn)億元的回購資金將流入A股穩定市場(chǎng)預期。

“在成熟的資本市場(chǎng)，股權回購是上市公司回饋股東的一個(gè)重要方式，通過(guò)回購來(lái)提振股價(jià)，從而達到回饋投資者的目的。像股神巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，每年幾乎都會(huì )拿出大筆資金進(jìn)行回購，從而提高每股收益，大幅提高股價(jià)，這一點(diǎn)值得國內市場(chǎng)借鑒。”楊德龍表示，在美國股市過(guò)去十年長(cháng)牛里面，上市公司回購扮演重要的角色。通過(guò)回購股份，彰顯上市公司大股東對于公司未來(lái)的看好，同時(shí)也有利于減少公司的流通股份，提高公司的每股收益，從而有利于公司的長(cháng)遠的發(fā)展。股神巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋很少分紅，往往采取股份回購的方式來(lái)回饋投資者。這對于伯克希爾·哈撒韋的長(cháng)期股價(jià)形成堅定的支持。國內上市公司的回購在近幾年也開(kāi)始逐步增加，特別是績(jì)優(yōu)股。有資本實(shí)力進(jìn)行回購的公司，通過(guò)股份回購來(lái)提振投資者的信心是一個(gè)非常好的途徑，也是值得肯定和鼓勵的做法。

據《證券日報》記者統計，從2007年開(kāi)始，A股歷史上共發(fā)生過(guò)6次比較明顯的集中增持，分別為2008年8月份至2008年11月份、2011年12月份至2012年2月份、2015年7月份至2016年1月份、2017年4月份至2017年7月份、2018年2月份至2018年6月份、2018年10月份至2019年1月份。每次集中增持出現后，A股市場(chǎng)均出現不同程度的反彈。

對此，海通證券研報認為，歷史數據顯示，產(chǎn)業(yè)資本凈增持是市場(chǎng)見(jiàn)底的信號。而產(chǎn)業(yè)資本增持的動(dòng)因，是估值處在相對較低水平，長(cháng)期看公司估值將回歸歷史均值附近，從而在增持后公司股價(jià)走勢向好。當產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行大量增持時(shí)，表明不少公司的估值已處于歷史較低水平。

而在回購方面，國信證券高級研究員張立超認為，今年以來(lái)，上市公司股份回購熱潮持續、股份回購規模大幅增長(cháng)，主要得益于當前國內經(jīng)濟積極向好的發(fā)展環(huán)境，使得企業(yè)在這一時(shí)期的資金與資本得到了充分累積，疊加政策層面不斷完善股份回購制度，這也在很大程度上推動(dòng)了上市公司積極開(kāi)展股份回購。

此外，據《證券日報》記者統計，天風(fēng)證券、東北證券、招商證券等多家券商近期也發(fā)布研報表示，近期股市下跌，眾多上市公司和上市公司大股東出手護盤(pán)，對市場(chǎng)無(wú)疑會(huì )產(chǎn)生積極影響。上市公司和大股東護盤(pán)讓市場(chǎng)增持力量逐漸加大，在這種情形下，市場(chǎng)穩定的基礎將變得更扎實(shí)。

不過(guò)，也有券商人士提醒投資者，增持和回購都向市場(chǎng)傳遞出了積極的信號，可以作為投資者決策時(shí)的參考，但更多的還是應關(guān)注公司的基本面及成長(cháng)性。各家企業(yè)情況不同，最終的實(shí)際效果肯定也不盡相同。

“投資者也需要提防為了讓大股東減持而進(jìn)行的回購，這樣的目的只是為了刺激短期的股價(jià)，并不是因為公司的內在價(jià)值被低估。雖然今年的回購規模增長(cháng)明顯，但絕對規模并不足以對市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響，當前的市場(chǎng)主要是受到經(jīng)濟基本面的影響。”陸勝斌表示。(呂江濤)

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