2019年7月份人民幣貸款增加1.06萬(wàn)億元非金融企業(yè)境內股票融資同比增長(cháng)239%

8月12日，央行發(fā)布7月份金融數據和社融數據。當月，人民幣貸款增加1.06萬(wàn)億元，同比少增3975億元。7月末人民幣貸款余額147.02萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。7月末，廣義貨幣(M2)余額191.94萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.1%，增速比上月末和上年同期均低0.4個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額55.3萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。

7月末社會(huì )融資規模存量為214.13萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.7%。7月份，社會(huì )融資規模增量為1.01萬(wàn)億元，比上年同期少2103億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8086億元，同比少增4775億元;對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少221億元，同比少減552億元;委托貸款減少987億元，同比多減37億元;信托貸款減少676億元，同比少減529億元;未貼現的銀行承兌匯票減少4563億元，同比多減1819億元;企業(yè)債券凈融資2240億元，同比多70億元;地方政府專(zhuān)項債券凈融資4385億元，同比多2534億元;非金融企業(yè)境內股票融資593億元，同比多418億元，增長(cháng)239%。

聯(lián)訊證券李奇霖團隊認為，社融和貸款均大幅低于預期，表外業(yè)務(wù)項和企業(yè)短期貸款是主要拖累項。表外業(yè)務(wù)項和企業(yè)短期貸款的大幅減少可能與6月份季末沖存款行為有關(guān)。一般在季末月，為了應對存款考核，銀行一方面會(huì )利用企業(yè)短貸來(lái)派生存款，在6月份過(guò)后，這些短期貸款陸續到期，帶來(lái)企業(yè)短期貸款的大幅減少;另一方面會(huì )使企業(yè)選擇用票據來(lái)應對資金結算，在6月份過(guò)后，替代作用消失形成反饋，此外由于1月份票據沖量較多，6M的票據大量到期也間接造成了票據的大跌。

7月份新增貸款分部門(mén)來(lái)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加5112億元，其中，短期貸款增加695億元，中長(cháng)期貸款增加4417億元;非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加2974億元，其中，短期貸款減少2195億元，中長(cháng)期貸款增加3678億元，票據融資增加1284億元;非銀行業(yè)金融機構貸款增加2328億元。

中信固收研究研報指出，觀(guān)察中長(cháng)期信貸增速，7月份中長(cháng)期貸款增速遜于去年同期，住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期貸款增加4417億元提供了一定支撐，企業(yè)部門(mén)中長(cháng)期貸款增加3678億元延續相對不足，居民部門(mén)購房需求依然是中長(cháng)期信貸的支撐，而企業(yè)中長(cháng)期投資需求低迷預計持續。

觀(guān)察短期信貸，企業(yè)短期信貸增速同比環(huán)比均大幅走低，7月份減少2195億元，居民部門(mén)短期信貸7月份僅增加695億元。從居民短貸來(lái)看，7月份消費可能承壓。票據融資在月末得到了監管層支持，經(jīng)歷了“貼現率破1%”事件后終于環(huán)比增速轉正，但同比依舊少增1100億元。

長(cháng)江證券首席宏觀(guān)分析師趙偉認為，隨著(zhù)廣義財政發(fā)力趨弱、地產(chǎn)回落，及同業(yè)收縮影響的逐步顯現，信貸增長(cháng)放緩，非標收縮可能加快，專(zhuān)項債或在8月份和9月份形成明顯錯峰，社融存量增速或已進(jìn)入緩慢回落通道。

展望未來(lái)，東方金誠首席宏觀(guān)分析王青在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，制造業(yè)PMI已連續3個(gè)月處于收縮區間，后期經(jīng)濟下行壓力加大;7月30日中央政治局會(huì )議強調保持流動(dòng)性合理充裕，“引導金融機構增加對制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的中長(cháng)期融資”。預期后期貨幣政策將進(jìn)一步加大逆周期調節力度，具體措施包括：全面及定向下調存款準備金率，加大TMLF、再貸款再貼現規模;通過(guò)MPA考核指標調整，引導銀行信貸資金流入制造業(yè)、民營(yíng)及小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節。另外，央行接下來(lái)還會(huì )加快推進(jìn)“利率并軌”，引導當前較高的一般貸款利率適度下行，降低企業(yè)融資成本。由此，未來(lái)央行或將從數量和價(jià)格兩個(gè)緯度，加大“寬信用”政策實(shí)施力度。預計伴隨各項穩增長(cháng)政策加碼，8月份M2、社融和信貸增速等重要金融指標有望反彈。

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