非洲豬瘟疫區封鎖解除！ 非洲豬瘟加速生豬產(chǎn)能去化

農業(yè)農村部有關(guān)負責人7月4日表示，截至2019年7月3日，全國共發(fā)生非洲豬瘟疫情143起，撲殺生豬116萬(wàn)頭。目前，全國25個(gè)省區的疫區已經(jīng)全部解除封鎖，生豬生產(chǎn)和運銷(xiāo)秩序正在逐步恢復。

業(yè)內人士指出，生豬養殖股的行情尚未結束。堅定看好大級別豬周期，未來(lái)兩到三年，將是養豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業(yè)出欄的高速擴張期，這將醞釀一波長(cháng)期的量?jì)r(jià)齊升行情。

25省區非洲豬瘟疫區全部解除封鎖

7月4日，農業(yè)農村部有關(guān)負責人表示，當前我國非洲豬瘟疫情發(fā)生勢頭明顯減緩，正常的生豬生產(chǎn)和運銷(xiāo)秩序正在逐步恢復。我國非洲豬瘟防控取得了階段性成效。

自去年8月初我國發(fā)生非洲豬瘟疫情以來(lái)，截至2019年7月3日，全國共發(fā)生非洲豬瘟疫情143起，撲殺生豬116萬(wàn)余頭。今年以來(lái)，共發(fā)生非洲豬瘟疫情44起，除4月份外，其他5個(gè)月新發(fā)生疫情均為個(gè)位數。目前，全國25個(gè)省區的疫區已經(jīng)全部解除封鎖。

盡管如此，我國非洲豬瘟防控面臨的形勢依然復雜嚴峻。據農業(yè)農村部有關(guān)負責人介紹，非洲豬瘟防控是全球性難題，已發(fā)生疫情的68個(gè)國家和地區中，只有13個(gè)國家曾經(jīng)實(shí)現根除，用時(shí)長(cháng)達數年甚至數十年。我國是世界第一養豬大國，養豬主體和飼養量超過(guò)所有發(fā)生疫情國家總和，但獸醫工作基礎、防疫能力等與防控要求還不適應，提升防控能力、做好防控工作任重道遠。

該負責人強調，在非洲豬瘟疫情發(fā)生之前，中國內地有關(guān)科研單位已經(jīng)開(kāi)展了非洲豬瘟疫苗的有關(guān)研究，主要是在理論和技術(shù)資料的準備上，有了一定的人才和技術(shù)儲備。非洲豬瘟發(fā)生以后，農業(yè)農村部積極推動(dòng)非洲豬瘟疫苗的研發(fā)工作，鼓勵支持有條件的單位開(kāi)展非洲豬瘟疫苗的研發(fā)?？傮w看，我國非洲豬瘟疫苗的研發(fā)工作取得了積極進(jìn)展。

但是，非洲豬瘟疫苗研發(fā)是一個(gè)世界性難題，到目前為止在國際上也沒(méi)有任何一種非洲豬瘟的疫苗被批準上市。疫苗研發(fā)是一個(gè)非常復雜的系統工程，特別是對疫苗的生物安全性要求非常高，盡管我們有了好的起步，但成功研發(fā)出安全、有效、質(zhì)量可控的非洲豬瘟疫苗任重道遠。

非洲豬瘟加速生豬產(chǎn)能去化

非洲豬瘟疫情加速生豬產(chǎn)能去化，有利于產(chǎn)業(yè)全面升級。

華融證券指出，本輪豬周期的不同之處在于發(fā)生了非洲豬瘟，我們認為非洲豬瘟對豬周期的影響主要體現在兩方面：一是加速生豬產(chǎn)能的去化，二是禁運導致的區域間豬肉價(jià)格分化。產(chǎn)能去化加速可能導致豬價(jià)反彈的幅度加大、節奏加快，而價(jià)格分化則將在生豬禁運解除后恢復。

天風(fēng)證券研究認為，歷史看，疫情或政策導致養殖門(mén)檻提升，頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢凸顯和集中度加速提升。從本輪非洲豬瘟來(lái)看，其影響要比藍耳病以及環(huán)保政策來(lái)的更為猛烈和深遠。非洲豬瘟的傳播速度以及對產(chǎn)業(yè)養殖的危害程度遠甚于藍耳病，其防疫難度也更大。

因此，我們認為，本輪非洲豬瘟疫情將進(jìn)一步抬升生豬養殖的防疫門(mén)檻，大量的防疫能力較弱的養殖企業(yè)/場(chǎng)/個(gè)體將被淘汰出局，而防疫能力強、資金優(yōu)勢雄厚、技術(shù)和管理到位的頭部企業(yè)將逆勢擴張，行業(yè)產(chǎn)能將進(jìn)一步加速向頭部企業(yè)集中。

天風(fēng)證券強調，本輪產(chǎn)能去化幅度之深遠超歷史，當前產(chǎn)能整體去化已達25%，而且去化過(guò)程仍在進(jìn)行中;且由于疫情的影響，一方面此前受疫情影響的豬場(chǎng)復產(chǎn)難度大，另一方面若有復產(chǎn)導致養殖密度提升有可能再度導致疫情增加，因此預計未來(lái)產(chǎn)能恢復難度要遠超以往周期，從而導致周期高位時(shí)間拉長(cháng)。

本輪周期的豬價(jià)高點(diǎn)大概率會(huì )出現在2021年上半年，豬價(jià)高點(diǎn)有望達到甚至超過(guò)每公斤30元，且由于產(chǎn)能恢復難度大，在豬價(jià)高點(diǎn)之后，高豬價(jià)維持時(shí)間有望較長(cháng)，2021年-2022年行業(yè)仍將保持豐厚盈利。

養殖板塊即將迎來(lái)旺季行情

中泰證券研究指出，當前市場(chǎng)在生豬價(jià)格上已無(wú)分歧。豬價(jià)上漲對股價(jià)的提振已經(jīng)非常有限，這也基本標志生豬養殖股周期邏輯的結束，行情已經(jīng)步入了“價(jià)格→利潤”預期的兌現時(shí)期。當前市場(chǎng)主要分歧在于“價(jià)格到利潤的兌現程度”，即對各家生豬養殖公司目前以及2019年底能繁母豬存欄量的預判。

從基本面來(lái)看，中信證券研究指出，消費轉旺豬價(jià)或繼續上漲，繼續推薦生豬養殖。7月開(kāi)始消費逐步走旺，豬價(jià)有望加速上漲。全國豬價(jià)在6月經(jīng)歷了一輪上漲，幅度接近2元/公斤。進(jìn)入三季度，消費將逐步轉旺，根據年初疫情和補欄情況推算，生豬供給在7月將有大幅下降，供需缺口進(jìn)一步擴大。

中信證券稱(chēng)，短期來(lái)看，豬價(jià)將逐月上漲，年內高點(diǎn)或將達到22-23/公斤。中期來(lái)看，本輪周期豬價(jià)高度、持續時(shí)間長(cháng)度等或將繼續超預期。當前仍然是生豬養殖板塊非常好的配置窗口期，繼續建議一攬子整體配置生豬養殖板塊。

后市養殖板塊投資機會(huì )

天風(fēng)證券認為，周期屬性疊加成長(cháng)因素，市值仍有較大提升空間，當前行情僅到半程。歷史比較看，不論是從豬價(jià)與股價(jià)關(guān)系、市盈率，還是市凈率角度來(lái)看，當前股價(jià)走勢剛到半程。本輪周期中，養豬股的周期市值高點(diǎn)對應周期利潤高點(diǎn)的PE大概率會(huì )超過(guò)12倍，目前估值仍有較大的提升空間。

天風(fēng)證券進(jìn)一步總結分析，大級別豬周期，疊加產(chǎn)業(yè)競爭結構優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)生豬養殖企業(yè)迎來(lái)戰略機遇期。未來(lái) 2-3年，將是養豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業(yè)出欄的高速擴張期，是一波長(cháng)期的量利齊升行情。

建議重點(diǎn)應該關(guān)注哪些企業(yè)能夠成為“剩者”。首先是養殖模式：“公司+農戶(hù)”在疫情防控上相對優(yōu)于自繁自養。其次考慮養殖是否分散，生產(chǎn)基地相對分散的企業(yè)風(fēng)險較小。再次，觀(guān)察種豬存欄規模及布局，后備種群規模越大的企業(yè)，越有能力及時(shí)補充因疫情帶來(lái)的生產(chǎn)能力損害。第四，綜合考量資金實(shí)力及融資能力，資金實(shí)力是企業(yè)生存的根本，也是企業(yè)在疫情的沖擊之下能否浴火重生的最后依仗。

興業(yè)證券則指出，首選龍頭溫氏股份、牧原股份，以及彈性標的正邦科技、天邦股份，也建議關(guān)注養豬業(yè)務(wù)對盈利有顯著(zhù)影響的新五豐、唐人神、金新農、天康生物、新希望、大北農等，養雞板塊關(guān)注龍頭圣農發(fā)展等。疫苗板塊建議投資者底部關(guān)注行業(yè)內具備核心競爭力的企業(yè)生物股份、中牧股份。

僅供投資者參考，不構成投資建議

股市有風(fēng)險，投資需謹慎

(文章來(lái)源：東方財富證券研究所)

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